סעודיה הפתיע את מסי ? גם 2023 עלולה להפתיע, לפי UBS “שנה של תפנית לפנינו”

במבט לשנת 2023, מפרט משרד ההשקעות הראשי של UBS Global Wealth Management (‏GWM) את התחזיות שלו עבור משקיעים בזמן שאחת השנים המאתגרות ביותר בהיסטוריה של השווקים מתקרבת לסיומה. 

הרקע להשקעות אמור להפוך לקונסטרוקטיבי יותר במהלך 2023, במקביל לירידת האינפלציה וציפיות הגדלות של משקיעים להורדת שערי הריבית ולהגדלת הצמיחה. אך בכניסה ל-2023, האינפלציה הגבוהה, שערי הריבית ההולכים וגדלים וההאטה בצמיחה נותנים העדפה לפוזיציה הגנתית יחסית על נכסים עם סיכון.

הוספת ערך ומגזרים הגנתיים. מגזרים הגנתיים אמורים להיות עמידים יחסית בזמן היחלשות הכלכלה, בעוד מניות ערך נוטות להפגין ביצועים טובים בתקופה של אינפלציה גבוהה. ייתכן שבהמשך השנה יצוצו הזדמנויות אטרקטיביות יותר לרכישת מניות צמיחה ומחזוריות,  זאת עם האטת האינפלציה והתגברות הצמיחה הגלובלית. 

חיפוש אחר הזדמנויות הכנסה. על רקע חוסר הוודאות הנוכחי, יש משהו מושך בתשואות שנובעות מאסטרטגיות הכנסה קלות יותר לחיזוי, בעוד שתנודתיות השוק הגבוהה יכולה להיות בעצמה אמצעי להגדלת הכנסות. ברגע שהשערים והצמיחה יתייצבו, תשואות מוגדלות של הנפקות בעלות דירוג נמוך יותר יוכלו גם הן להוות הזדמנות אטרקטיבית.

מציאת מחסה במקלטים בטוחים. השערים הגבוהים יחסית בארה"ב והצמיחה הגלובלית המואטת אמורים לשמור על חוזקו של הדולר האמריקאי בחודשים הקרובים, וגם על ערכו של הפרנק השווייצרי כמקלט בטוח שסביר שימשוך זרימה של הון. אך על המשקיעים להתכונן לחולשה של הדולר בתקופה שבה מדיניות הפד צפויה להפוך ליונית (dovish) יותר.

חיפוש אחר אסטרטגיות קרנות גידור. קרנות גידור, low net equity-long short, וקרנות מאקרו בעלות אסטרטגיות מרובות  יכולות לסייע בגיוון תיקי ההשקעות בהקשר של מיתאמי מניות-אג"ח שגדלים באופן תקופתי, דבר שסביר שיימשך כל עוד תפניות במדיניות המוניטרית שיניעו את השווקים צפויות להימשך.

לדברי מארק האפלה, מנהל השקעות ראשי של UBS GWM: "אנו צופים לשנה של תפניות, כאשר המשקיעים המתגוננים כעת מפני תנודתיות חייבים לחשוב מתי, וכיצד, ניתן לשוב לאזור של התאוששות ב-2023. בטווח הארוך יותר, אנו רואים בשווקים הפרטיים דרך להגדיל חשיפה למגמות רב-שנתיות בעשורים הבאים, בעיקר בתחומי הדיגיטליזציה והביטחון האנרגטי.

העשור של הטרנספורמציות כבר יצר שינויים משמעותיים בהיבטים הכלכליים, הפוליטיים, החברתיים והסביבתיים-גלובליים. אך בתקופה שבה הבנקים המרכזיים נחושים להחזיר את השליטה באינפלציה, המעבר לאנרגיה ירוקה מניע השקעות, עידן הביטחון מניע את ההוצאה הציבורית על תשתיות ומו"פ, והדיגיטליזציה של מודלים עסקיים תופסת תאוצה – כל זאת בזמן של הערכות שווי נמוכות יותר של נכסים– עדיין ניתן להאמין בקיומו של צפי רב-שנתי חיובי יותר. 

פוזיציה של מוכנוּּת ל"עידן הביטחון". התעדוף של ביטחון אנרגטי, ביטחון תזונתי וביטחון טכנולוגי מצד ממשלות ועסקים יהיה אחד המנועים החשובים ביותר של מגזרי השוק העיקריים בשנים הקרובות. למשל, המאמצים לשפר את היעילות בתחום שרשרת אספקת המזון במובנה הרחב יותר צפויים להניע הזדמנויות במספר תחומים. נתח השוק המצטבר של החקלאות החכמה צפוי לגדול ב-11% לשנה עד 2030, זאת משוויו הנוכחי המשוער של 13 מיליארד דולר.

השקעות ברות-קיימא. למרות ביצועי-החסר של ההשקעות ברות-קיימא בשנה האחרונה, הביצועים של התחום הזה בטווח הארוך עדיין חזקים, על בסיס מוחלט וגם יחסי, והקיימות יכולה בהחלט להיות מנוע צמיחה עיקרי של ביצועים תאגידיים. עם זאת, על המשקיעים להקפיד במיוחד על גיוון מבחינת מגזר, סגנון וקטגוריות נכסים. 

מציאת ערך בשווקים הפרטיים. השקעות בשוק הפרטי מסייעות לגיוון תיק ההשקעות, וגם יש לזכור שהעברת הון רענן כדי "שיעשה עבודה" בשווקים הפרטיים בשנים שלאחר ירידות הוכיחה את עצמה בעבר כאסטרטגיה מתגמלת לטווח הרחוק. אסטרטגיות שיכולות לנצל תזוזות מחירים הן אופציה אטרקטיבית עבור משקיעים שרוצים להגדיל את חשיפתם לקטגוריות הנכסים הזו.