אג"ח צמודות אינפלציה אטרקטיביות עבור משקיעים וגם השוק הפרטי שנמצא באלוקציית חסר

בסקירתם השבועית התייחסו מומחי מכון ההשקעות של בלקרוק (BII) לשינויים האחרונים בשווקים ולהעדפותיהם למוצרי השקעה שונים: "ההשקפה האסטרטגית שלנו ל-5 שנים קדימה ממוצבת בהתאם למשטר הכלכלי החדש של תנודתיות מאקרו רבה יותר בשוק. אנו במשקל יתר באשראי בדירוג השקעה בחברות עם מאזנים בריאים שיכולות לעמוד במיתון המתון שאנו מצפים לו, ושומרים על משקל יתר צנוע במניות בשוק המפותח. ככלל אנו מצפים שהתשואה הכוללת של מניות בעשור הקרוב תהיה גדולה יותר מנכסי הכנסה קבועה, גם אם מניות יחוו ירידות קשות בטווח הקרוב. בעת הנוכחית אנו מעדיפים אג"ח ממשלתיות קצרות טווח כיוון שהן אינן מושפעות מרצונות משקיעים הדורשים פרמיה לטווח ארוך כמו באג"ח ארוכות טווח. משקל היתר הצנוע שלנו במניות השוק המפותח נובע מההנחה שבנקים מרכזיים יחיו עם אינפלציה, כדי לשמור על מיתון מתון והערכות שווי הוגנות לטווח ארוך.

 

"אנחנו נשארים במשקל יתר באג"ח צמודות אינפלציה כי אנחנו צופים אינפלציה מתמשכת - ועדיין אוהבים אג"ח צמודות לטווח ארוך, כיוון שאנו חושבים שהמשטר החדש של אילוצי ייצור יימשך. לשנה הבאה, מניות עדיין לא משקפות במלואן את צפי המיתון ואת הפגיעה ברווחי החברות, וזו הסיבה שאנחנו בתת משקל בהסתכלות טקטית. ככלל אנו חושבים שסקטורים בעלי פליטות פחמן נמוכות כמו טכנולוגיה ושירותי בריאות ייהנו יותר בממוצע מאשר מניות חברות אנרגיה מסורתיות במסגרת המעבר הגלובלי לאפס פליטות פחמן, למרות שחברות אנרגיה מסורתיות עם תוכניות מעבר אמינות יכולות להצליח. בשווקים הפרטיים, הערכות השווי לא הדביקו את שוויי השוק הציבורי, מה שמפחית את המשיכה היחסית שלהן, אבל אנחנו חושבים ששווקים פרטיים צריכים לקבל הקצאה גדולה יותר בתיקי ההשקעות מעבר למה שרוב המשקיעים מחזיקים. בשורה התחתונה תיקים צריכים להיות דינמיים יותר ולהשתנות בתדירות גבוהה בהתאם להערכה מתמדת של הנזק הכלכלי בתמחור השוק."