שוק המניות האמריקאי - מדד S&P500 - האם רואים סימנים להפוגה קצרה בכיוון החיובי?

מאז תחילת אוקטובר, ומאז השפל התוך יומי של 3500 במדד המניות העיקרי S&P500, דגלתי במבט חיובי ואופטימי על אותו שוק. לפחות עונתית, עד תחילת השנה הקרובה, כאשר הבנקים המרכזיים יפסיקו את מדיניות הריבית שלהם. הסיבות לכך היו רבות ומגוונות:

דברים אדמיניסטרטיביים, כמו שחרור החסם עבור חברות שירצו לקנות את מניותיהם בשוק (Buy Backs), ענייני מס למיניהם, ועוד... כלה באלמנטים פסיכולוגיים שהתבטאו בעיקר בעניין של מכירות היתר, ו"תשישות המוכרים", כולל הגעה לערכים גבוהים יחסית ב-Put Call Ratio, ב-VIX, בכמות המניות מתחת לממוצעים הנעים שלהן (20-50-200), בכמות השורטים הכללית, ובכמות המזומנים בתיקים של המוסדיים.

נזכיר גם אלמנטים פונדמנטליים: ירידה די חזקה בגורמי אינפלציה כמו הנפט, סחורות תעשייתיות, ואפילו בחלק מסחורות המזון. בחלק הזה נציין את החזרה האיטית של הגלובליזציה (כמו הסחורות הנשלחות בתעבורה ימית) למימדים "נורמאליים". יש לציין שמלחמת רוסיה-אוקראינה, ומדיניות ה-Covid-0 בסין, עדיין מכבידים על אותה חזרה. אבל, הדברים בהחלט משתפרים. ומעל כל הגורמים האלו נציין את הירידה המתמשכת בנתוני האינפלציה בארה"ב אשר קובעים את מהלך העליות של הריביות שם, ולמעשה בכל העולם.

מכל אלו ברור שהשוק אשר פועל על בסיס עתידי, ולא על בסיס ההווה, החל לראות את התמונה שאחרי השיא של האינפלציה, ושל הצעדים כנגדה. העונתיות הטובה של סוף השנה, והרצון של חלק נכבד מן המוסדיים להיכנס חזרה לשוק, כדי להראות ביצועים שנתיים טובים, כל אלו היו פשוט הדובדבן שעל הקצפת. וכך המדד הצליח לעשות מהלך די מדהים של 500 נקודות: 3500-4000.

אבל מה מצבו עכשיו? והאם הגיע הרגע לתיקון טכני יורד, אשר יחזק את המשך העליות לקראת השנה הקרובה? על מנת לתת תשובה לשאלה הזו, הנה גרף יומי של מדד המניות האמריקאי, S&P500, בעזרת פלטפורמת TradingView:



בגרף אנו רואים את המדד, עם שלושת הממוצעים הנעים העיקריים שלו (20,50,200), כאשר המעניין יותר, והוא זה הארוך טווח של 200 יום, נמצא בירוק בהיר. כמו כן, יש לנו קוו מגמה עיקרי (בסגול) אשר תוחם את כל הירידות, מאז תחילת השנה, ואת מדד המומנטום (MACD) בחלון התחתון. על גבי הגרף של המדד, הוספתי גם חלונית של מדד ה"פחד", הויקס, ברמה השבועית.

ומה אנו רואים מכל אלו? פשוט מאוד: המדד עלה יפה בצורה קלאסית של שיאים ושפלים עולים. אבל, הגיע עכשיו לנקודת הכרעה חשובה מאוד. נאמר מיד כאן, לפני שנמשיך בצד הטכני של הדברים: כל מה שהזכרתי כמגבה חיוב לעיל עדיין בתוקף: מה-Buy Backs ועד הרצון של המוסדיים להיות בחזרה בשוק, וזהו עדיין הרקע הדומיננטי עבור השוק הזה. אבל, בכל עלייה, יש גם תיקון "מעכל", והשאלה אם הדברים נותנים לנו רמזים בכיוון הזה? לדעתי כן, והנה הם:

ראשית, המדד מגיע למחסום קשה מאוד של שילוב הממוצע הנע 200, ואותו קוו מגמה תוחם חזק במיוחד. שנית, המומנטום נותן לנו סטייה שלילית בין התאוצה של התנועה (ההיסטוגרמה של ה-Macd) והמחיר (קו אדום – שיאים יורדים באינדיקאטור מול שיאים עולים במחיר). ושלישית, מדד ה"פחד" הגיע לרמות סביב ה-20, אשר הייתה תמיד רצפה מסוכנת לשוק השורי. תת-הגרף מראה מה קרה מאז תחילת השנה, כאשר הויקס הגיע לאזורים האלו בעבר. נזכיר: הויקס הוא מדד המייצג את הפרמיה הנוספת שאותה גובים כותבי האופציות על מדד המניות S&P500. לכן, הוא מייצג את החשש שלהם מירידות (ויקס עולה), או את האופטימיות שלהם (ויקס יורד) כלפי השוק. וכמו שאתם יכולים לראות, השחקנים הגדולים נמצאים באופטימיות גדולה כרגע. כאשר זהו המצב שבו השוק בדרך כלל מתהפך לרעה....

האם כל זה אומר שלפנינו ירידות מידיות במדד? בוודאי שלא. מה שזה אומר שיש לקחת בחשבון, בטווח הקצר, תיקון יורד, כאשר התחום בין 3800-3900 הינו התחום שבו יש היגיון שהוא ימצא תמיכה. במידה וכל העליות האלו היו באמת חלק ממשהו הרבה יותר גדול כלפי מעלה. חוץ מהתיקון היורד יש עוד שני תסריטים: הראשון פסימי, ואומר שכל העלייה הייתה עוד Bear Market Rally, ושהמדד חוזר עכשיו לירידות ברמה האסטרטגית. את זה נדע אם 3800 תשבר כלפי מטה ובמיוחד 3700. השני אומר שהכוח החיובי הנוכחי חזק מכל רצון של מימוש, ואת זה נראה אם וכאשר המדד יחצה את 4100, ויבנה משם המשך של מגמה חיובית, על ידי שיאים ושפלים עולים. בכל מקרה, סוף החודש הזה, והחלק הראשון של דצמבר, יהיו מעניינים, וכדאי מאוד להיות מוכנים לכל האפשרויות מבחינת ניהול הסיכונים המתאים לכל אחד ואחד מאתנו. המון הצלחה לכולם!