סטפן מונייה: אנחנו תומכים במניות סיניות עקב פוטנציאל לראלי חזק בסוף השנה

סטפן מונייה, מנהל ההשקעות הראשי של הבנק השוויצרי לומברד אודייר בהתייחסות מיוחדת לכלכלה הסינית: "סין תיפתח מחדש ב-2023, כשהמחאות האחרונות מזרזות את הסרת מגבלות הקורונה אך הפתיחה לא תהיה חלקה כלכלית ובריאותית. מבחינת הכלכלה תמריצים מוניטריים ופיסקאליים יתמכו בצמיחה עד שהפעילות תתאושש ככל הנראה במחצית השנייה של 2023, ואל תוך 2024, אך ברמה הבריאותית חלק ניכר מאוכלוסיית סין אינו מחוסן מה שעלול להוביל לשיעורי הדבקה גבוהים וסגרים מחודשים. אנו צופים כי סין תציג צמיחה צנועה בלבד שתעמוד על 2.5% בסוף 2022, שתעלה במחצית השנייה של 2023 כך שתעמוד בסוף השנה על 4%.

"הפתיחה המחודשת של סין תהיה תנודתית, אך הבנק המרכזי הסיני ימשיך בהקלת מוניטריות ואף יקטין את דרישת הרזרבות שלו כדי להגביר את הנזילות במערכת הבנקאית ולאפשר הלוואות. המדיניות הפיסקלית של סין נותרה גמישה כשהטבות המס בשנת 2022 עמדו על כ-3% מהתמ"ג. בהתחשב בלחצים על המשק, אנו מצפים לתמיכה השווה ל-3% נוספים ב- 2023, שתשולב עם תמריצים חזקים לכלכלה במהלך החציון הקרוב. עמדת הממשלה השתנתה לאחרונה גם בתחום הנדל"ן, כשהרגולטורים מאפשרים ליזמי נדל"ן לגייס הון הן דרך הלוואות בנקאיות, הנפקת אג"ח ומימון הון, וכתוצאה מכך אנו צופים הקלה בלחץ על שוק הנדל"ן בשנה הבאה.

 

"ממאי 2022 שמרנו על עודף משקל במניות סיניות, שהציגו ביצועים טובים עד שסבלו מירידות בין יולי לאוקטובר. הערכות השווי האטרקטיביות מציעות פוטנציאל לראלי חזק, כשהביצועים האחרונים חיזקו את אמוננו במניות הסיניות במיוחד עקב המתאם הנמוך למניות גלובליות. לעת עתה, אנו עדיין במשקל עודף באג"ח ריבוניות סיניות המגודרות לדולר אמריקאי. הדולר התחזק בכמעט 9% מול היואן בשנה האחרונה, אך המטבע הסיני עשוי להתחזק בקרוב עקב היחלשות הדולר מה שיקטין את זרימת ההון הפוטנציאלית למדינה בגלל מדיניות מאזן התשלומים המחמירה ולמרות זאת אנו שומרים על תת משקל במטבע הסיני."