תגובה להעלאת הריבית ולתחזית הכלכלית בארה"ב - יש עוד עבודה לעשות!

הדרך ארכה עד מאוד - אמר הגבר בשירה של לאה גולדברג. ישב הזקן לנוח בצד הדרך. לפי המשוואה הזאת, והמסרים של הפד הערב, הוא עדיין גבר ולא קרוב להיות זקן.

שורה תחתונה – העלאת הריבית בשיעור של 50 נ"ב התיישבה עם הערכות השוק. עם זאת, הריבית הצפויה בסוף התהליך (2023) עלתה אף היא ב-50 נ"ב (רבים העריכו/קיוו כי לא תשתנה) לכן הפער בינה לבין הריבית בפועל עומד עדיין על 75 נ"ב בסיס.

כמו כן, הפד מעריך כעת כי הן האינפלציה והן האינפלציה הבסיסית – המשקפת טוב יותר את לחצי המחירים בתוך המשק האמריקאי ובה מתמקד הפד – תהיינה גבוהות יותר מכפי שסבר בקיץ, ושתיהן תישארנה רחוקות מיעד האינפלציה.

מדובר בתרחיש פושר מבחינת שוקי המניות (שעברו לירידות) ואיגרות החוב – המשקפות זאת כעת  בעלייה של תשואות הפדיון שלהן. 

השוק "בחר" לבסוף להתרשם יותר מכך שהריבית בסוף הדרך תהייה גבוהה יותר ופחות מכך שהריבית הפעם עלתה רק ב-50 נ"ב, אך עד שהכריע הפגין תנודתיות גבוהה.

כפי שהדגשנו לאחרונה, הפד יהיה זהיר , על אף עלייתו הנמוכה של מדד המחירים לצרכן בחודש האחרון, ולא ימהר לאותת על סיום קרוב של העלאות הריבית. הדבר מתיישב עם המסרים החוזרים שלו בדבר החשיבות של "התחנה הסופית" ולא של קצב ההגעה לשם. לפי תגובת השוק, המסר הזה חלחל היטב.

ואכן, בדבריו אמר פאוול כי נתוני האינפלציה האחרונים מבורכים, אך יש צורך בעדויות נוספות של ממש על מנת להסיק בביטחון שהאינפלציה אכן יורדת.