לומברד אודייר: פאוול לא מתרגש מהראלי בשוקי המניות

"האטת" קצב העלאות הריבית בארה"ב וההעלאה של 50 נקודות בסיס בלבד הייתה צפויה, והיו"ר פאוול הראה פתיחות להאטה נוספת של קצב ההעלאות בחודשים הקרובים. נתוני מדד המחירים לצרכן בנובמבר הראו שהאינפלציה בארה"ב צועדת בכיוון הנכון, בעיקר בתחום הסחורות עקב הירידה בלחצים על שרשרת האספקה, עלויות השילוח וביקוש הצרכנים וכמו כן ירידת מחירי הדלק והאנרגיה. למרות הערכות האינפלציה האופטימיות של הפד בעבר, כעת לא נראה כי יש סיכון מרכזי להערכת חסר ובמקביל היו"ר לא דחף נגד ההקלה בתנאים הכלכליים למרות העליות בשוקי המניות, כפי שעשה לאחר הראלי הקודם. עם זאת, האינפלציה בחלק מתחומי השירותים זינקה, ומחירי הדיור עדיין עולים. אנו צופים שהפד יעלה את הריבית ב-25 נקודות בסיס בשתי הפגישות הבאות, ויגיע לשיא של 5% ברבעון הראשון של השנה, שכן הוא מכוון לראות האטה נוספת בשוקי הדיור והמשרות. אנו מאמינים שהפד ישאיר את הריבית גבוהה במהלך רוב 2023 עד שתתייצב קרוב מספיק ל-2%. בשלב זה, סביר שהורדות הריבית יחלו כשהאינפלציה תגיע לרמות ה-3% מה שאנו מאמינים שיקרה רק ב-2024.