לקחת שאיפה חזקה

התוכנית הרספירטורית של טבע מבוססת על  משאף ה-Spiromax ועל צמיחה מואצת של QVAR 

טבע חשפה ביום חמישי האחרון לראשונה את יסודות תוכנית ההתרחבות שלה בתחום מוצרי הנשימה ל-2015 ומעבר לכך.

עיקר יהבה של התוכנית מתמקד בפיתוח גרסאות קומבינציה (סטרואיד+מרחיב סימפונות מסוג בטא אגוניסט ארוך טווח), סטרואידים לבדם, או בטא אגוניסטים - מותאמים כולם למשאף ה"ספירומקס" מפיתוחה.

המשאף אמור לאפשר הגעה של חלקיקים בגודל 1 מיקרון לרקמת הריאה העמוקה גם במהירויות נמוכות ובמינונים נמוכים מהמקובל. אלא שגרסאות חד יומיות של סטרואידים משולבי אגוניסטים ארוכי טווח לבטא נמצאות בפיתוח בגלקסו ובאסטרה זנקה ועשויות להכביד במקרה של אישורי הרשות בארה"ב למרות מסלולי פיתוח קשים הצפויים להן.

נדבך נוסף בתוכנית הוא צפי של החברה להמשך ההאצה במכירות QVAR - הסטרואיד באינהלציה.

טבע רואה במוצרי הנשימה שלה עוגן צמיחה וצופה כי יספקו 28% ממכירות אינובטיביות של 9.2 מיליארד דולר ב-2015. תחזיות ארוכות טווח של החברה גורסות כי השקה של 10 מוצרים חדשים בתחום עד 2015 עשויה לספק 5 מיליארד דולר במכירות שנתיות במונחי שיא.
 
זהירות – רגולציה לפניך

אנו מוצאים את התוכניות מעניינות אך סבורים כי נדרשת זהירות בשל קושי מסוים במסלולים רגולטוריים ובשל העובדה כי אישורים עבור מוצר הקומבינציה העיקרי בארה"ב, עשוי להתקבל רק לקראת 2014-2015.

טבע הציבה יעד של 2.4 מיליארד דולר במכירות שנתיות לתחום ב-2015.  אנו צופים צמיחה שנתית ממוצעת לתחום של 10% לאחר העדכון בניו יורק ומוסיפים לכך 200-300 מיליון דולר למכירות שנתיות אפשריות של QNAZE ב-2015 כדי להגיע ל-1.7 מיליארד דולר. 
 

בשורה התחתונה - תכנית מעניינת ושאפתנית, אנחנו נוקטים משנה זהירות בשלב זה. המלצה ומחיר יעד ללא שינוי.

נכתב ע"י יונתן קרייזמן,אנליסט כלל פיננסים ברוקראז'
וד"ר יואב קידר,יועץ מיוחד לכלל פיננסים לתכנית טבע
בתחום מוצרי הנשימה.