גז - ירידות חדות הן הזדמנות

אתמול בערב פורסם בתקשורת עיקרי ההמלצות המתגבשות של ועדת ששינסקי לבחינת תמלוגי הגז. נזכיר כי ביום שני הבא 15/11 צפוי פרסום דוח הביניים שלאחריו יתקיים שימוע לשותפויות הגז. להערכתנו, אין בפרסום מאתמול חדשות כלשהן מלבד הכותרת. הפרסום מציג בעיקר את הפורמט המתגבש אשר מזה שבועות כבר ידוע למשקיעים. הפרסום אינו מציג את הקריטריונים לדיפרנציאציה בשיעורי המיסוי בין המאגרים השונים. בשלב זה מוקדם לקבוע את מידת הפגיעה הצפויה בשותפויות הגז.
 
להלן נקודות עיקריות: 
1. קידוח לוויתן משמעותי יותר מהמלצות ששינסקי – ועדת ששינסקי הינה אבן דרך חשובה למשקיעים במגזר הגז אך עדיין תוצאת קידוח לוויתן בחודש הקרוב בעלת חשיבות רבה יותר.
 
2. ששינסקי מסמן תרחיש קיצון ולא את ההחלטה הסופית – עדיין לא מדובר בהמלצות הסופיות של ועדת ששינסקי אלא בדוח ביניים. ניסיון העבר מלמד כי המלצות ועדה מסוג זה לא תתקבלנה בסופו של דבר במלואן. מזה תקופה אנו טוענים כי ההמלצות ועדת ששינסקי תהיינה קשות יחסית אך ההחלטה הסופית תהייה מעודנת.
 
3. מס לפי החזר השקעה ישולם בעוד שנים רבות – תשלום המס כנראה יחושב לפי נוסחה המתחשבת בהחזר ההשקעה. מאחר שמדובר במספר שנים עד להפקת הגז ומספר שנים נוסף עד להחזר ההשקעה אזי סך המס יתכן שיהיה גבוה אך עלותו במונחים נוכחיים אינה דרמטית.
 
4. טווח רחב לדיפרנציאציה בין המאגרים – לפי הפרסום מדובר בטווח רחב בין שיעורי המס על פרויקטי הגז השונים. ללא הקריטריונים להבחנה בין המאגרים אין לטווח זה משמעות רבה.
 
 לסיכום,ירידות חדות מדי במניות הגז עשויות להוות הזדמנות למשקיעים.

נכתב ע"י ירון זר,
אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.