הכלכלן הראשי של לומברד אודייר: "הירידה באינפלציה עדיין לא מרמזת על שינוי במדיניות הריבית – שוק העבודה קריטי להמשך"

סאמי שער, הכלכלן הראשי של לומברד אודייר, הבנק השוויצרי המתמחה בבנקאות פרטית, התייחס לנתוני האינפלציה שפורסמו: "ישנן מספר סיבות להאטה של האינפלציה בארצות הברית. הביקוש מואט, העליה בריבית גובה את מחירה מהכלכלה ומהציבור. הביקוש לדיור נחלש וכך גם פוחתות ההשקעות בנדל"ן.

בנוסף, מצב שרשראות האספקה השתפר, יחד עם הפתיחה המחודשת של סין. שרשראות ההספקה חודשו ופתרו את בעיות ההיצע לביקושים הרבים שנוצרו עקב המגפה. ומעל לכל, עלויות האנרגיה יורדות- זהו המניע המרכזי לירידה באינפלציה."

שער מציין כי למרות ההאטה, אינפלציית הליבה בתחום השירותים נותרת גבוהה והדבר קשור בקשר ישיר לחוזקו של שוק העבודה. "רכיב השכר מאזן מחדש את שוק העבודה בין ביקוש להיצע ולכן הוא נותר קריטי למדיניות המוניטרית לטווח הקרוב ולתחזית האינפלציה."

שער מוסיף, "דוח התעסוקה האחרון הראה שהשכר מתמתן, זהו צעד בכיוון הנכון. השכר עלה ב-4.6% בדצמבר, בהשוואה ל-12 חודשים קודם לכן, העלייה הקטנה ביותר מאז אוגוסט 2021, ונתון המשקף ירידה מ-5.1% בנובמבר.

אנו צופים שהפד יפסיק להעלות את הריבית ברבעון הראשון של 2023, אך ימנע מלהוריד אותן בעתיד הקרוב, כדי להבטיח דינמיקה מתונה בצמיחת השכר.

השווקים צופים הורדה בריבית על ידי הפד כבר ביוני/ יולי, ממש אחרי הציפייה להעלאה האחרונה במרץ/ אפריל. הדבר אינו מסתדר עם העובדה שהפד רוצה להנהיג מדיניות הדוקה יותר על מנת להימנע מטלטול של שוק העבודה.

למרות השיפור באינפלציה, הפד לא מתכנן להוריד את הריבית בשנה החדשה, נדרשים עוד מאמצים נוספים לפני שהכלכלה תוכל לחזור למצבה הטבעי."