בשוק המניות מחממים מנועים, מחכים ליריית הזינוק!

מכירים את הסיטואציה הזו במרוצי מכוניות בהן המזניק עוד לא נתן את האות שלו אבל הנהגים כבר רועמים במנועיהם? סיבה אחת ל"דאווין" המסורתי הזה היא לתת לנהגים לידם תחושה של חוסר נוחות וביטחון, כמו אריה הנוהם כדי להבהיר לכולם – "אני פה" אבל הסיבה השנייה היא כדי שהזינוק, כאשר המזניק ייתן את האות, יהיה מהיר יותר וחד יותר....

איכשהו מתחילה להתקבל אצלי התחושה ששוק המניות האמריקאי הוא כמו אחד הנהגים הללו. תתכוננו, ותקשרו חגורות בטיחות זה עשוי להיות זינוק מהיר.

נכון, כבר לא מעט זמן, אנחנו ואחרים מדברים על אטרקטיביות ההשקעה בשוק המניות האמריקאי ועד היום היה לא רע אבל לא מעולה (ובכוונה לא אמרתי "מצוין", למרות שמאז הכתבה בספטמבר רץ מדד ה- S&P 500 כ- 11% בתוך כחודשיים בלבד), אבל בכל זאת משהו בסיטואציה הזו כאן ועכשיו, שונה מבעבר; הצהרות ברננקי ותכנית ה- QE2 (הקלה כמותית 2) מבהירים לשוק האמריקאי ולעולם כולו – הריבית בארה"ב תישאר נמוכה ביותר ולטווח ארוך! הם מבהירים כי גם בתשואות האג"ח הממשלתי לטווח ארוך – אין אטרקטיביות אמיתית. כאשר הנתונים הללו מתחברים לשיפור מסוים בשוק התעסוקה כפי שראינו ביום ו' (אם יישמר), לחזרה לגידול באשראי צרכני אשר יוביל יחד עם הראשון לעידוד הצריכה, לדולר חלש גלובלית המסייע לחברות האמריקאיות בשווקי חו"ל, למכפילי רווח נמוכים יחסית בשווקים, למחזורי מסחר שמתחילים לאט לאט לצמוח חזרה בשבועות האחרונים ....בקיצור המנועים מתחממים ומחכים להצגה שתתחיל.

בכתבה בעיתון האינטרנט של "בארונס" שקראתי במוצ"ש , מובאות עוד ועוד עדויות לחימום המנועים; מארקו קולנוביץ, אסטרטג הנגזרים הראשי של ג'יי פי מורגן, קרא ללקוחותיו לקנות אופציות Call על מדד ה- S&P 500. לפי בארונס, פעילות ערה נרשמת גם סביב מניות הפיננסים, כולל פעילות ערה סביב אופציות ה- Call המקושרות לתעודת ה- XLF העוקבת אחר מניות הפיננסים. האסטרטגים בגולדמן זאקס לדוגמא ממליצים לרכוש את התעודה כדי ליהנות מהעליה בדיבידנדים בסקטור הזה בחודשים הקרובים, שאולי יואצו עקב התחזקות הרפובליקנים ולובי הבנקים בוושינגטון.

ואגב נושא האבטלה, דוח התעסוקה שהתפרסם ביום ו' האחרון, הזכיר לי את שכתבתי כאן בטור שנקרא "האופטימיות היהודית של וורן" אי שם באמצע ספטמבר, לגבי נושא נקודת המבט של וורן באפט דרך עיני "Corporate America", החברות האמריקאיות, לנושא התעסוקה. וורן אז אמר, שהוא לא ממש מבין את מנבאי השחורות של הכלכלה (וכיוון כמובן לכמה פרופסורים שמופיעים הרבה מאוד במדיה), כי לפחות בחברות שלו מגייסים עובדים...לפחות ביום שישי האחרון, וורן רשם 1:0 לטובתו...

השורה התחתונה

המשבר לא הסתיים, ועוד לא ברור אם אנחנו נמצאים ממש על מסלול הבראה או אם לאו, אבל בעינינו האטרקטיביות בהשקעה בשוק המניות, ברורה למדי. תנו לנו ריביות חסרות סיכון אפסיות, תנו לנו חברות שמראות שיפור ברווחיהן ופוטנציאל צמיחה....זה נראה לנו כר מאוד נוח לשוק המניות להעביר סופסוף מניוטרל להילוך ראשון...ולזנק.

הכותב משמש כמנכ"ל באוריון ק. נאמנות