אלטשולר שחם בית השקעות ירד בהיקף הנכסים בכ 90 מיליארד שקלים בשנה וחצי - מה יחשב להצלחה ב 2023 ?

שנת 2022 עמדה בסימן התכווצות של תעשיית קופות הגמל וההשתלמות. מהיקף מנוהל של 688.3 מיליארד שקלים בסוף 2021 ל 648.1 מיליארד שקלים נכון לסוף 2022.

התכווצות של 40.2 מיליארד שקלים לא באמת מספרת את התמונה המלאה בתעשייה אליה צריך להוסיף צבירה נטו של 25.1 מיליארד שקלים שניצברו בקופות. כלומר ירידת הערך בקופות עומדת על כ 65.3 מיליארד שקלים שהם כ 9.4% מההיקף שנוהל בסוף 2021. בהערכה גסה מאוד זאת גם התשואה הממוצעת בתעשייה.

אם נביט בנימה את החברות המובילות בתעשייה נראה בגדול חברה אחת, אלטשולר שחם, שממנה זורמים עמיתים החוצה בהיקף של 48.8 מיליארד שקלים ושלוש חברות שמצליחות לגייס את רובם אליהן, בראשם עומדת מור עם העברות חיוביות נטו ב 2021 של 21.6 מיליארד שקלים,  מיטב עם כ 9.2 מיליארד שקלים וכלל ביטוח עם כ 8.1 מיליארד שקלים. גם החברות הראל, אנליסט והפניקס מצליחות לקלוט עמיתים בהיקף של מעל 5 מיליארד שקלים כל אחת.

יש לציין כי מור הייתה גם המנצחת הגדולה בהעברות נטו גם בשנת 2021 עם 12.9 מיליארד שקלים ואחרי בדרוג עמדו אותן חברות: מיטב שנייה עם כ 5.1 מיליארד שקלים וכלל עם 4.9 מיליארד שקלים.

על פי חגי אורן מנכ"ל מיטב גמל ופנסיה, הניסיון, התשואות והשרות הם סוד ההצלחה בגיוסים. לדבריו "המקצועיות של מיטב בגמל ובהשתלמות, באה לידי ביטוי בהובלה בתשואות לאורך זמן ושירות מצוין לסוכנים, זכו להבעת אמון מצד הלקוחות וערוצי ההפצה ותורגמו להמשך צמיחה גידול חד בגיוסים ובהעברות כספים ממתחרים בהיקף של למעלה מ 11.5 מיליארד שקלים (כולל פנסיה ש.ג.)." מיטב נמצאת כרגע בעמדה טובה לעקוף את הפניקס שנמצאת עם כ 1.1 מיליארד שקלים, בלבד, יותר ממנה בהיקף הנכסים במקום השני.

מדהים: קרוב ל 90 מיליארד שקלים נגרעו מהיקף הכספים המנוהל בבית ההשקעות אלטשולר שחם בשנה וחצי (בקרנות נאמנות וגמל)

הסיפור של אלטשולר שחם כבר סופר כמעט מכל זווית אפשרית. אולם אם לסכם אז אולי כדאי לסכם את מה שקרה להיקף הנכסים המנוהל בבית ההשקעות דווקא בשנה וחצי החולפות: היקף הנכסים של בית ההשקעות אלטשולר הצטמק במספר קשה מאוד להבנה.... קרוב ל 90 מיליארד שקלים נגרעו מההון המנוהל שהיה ברשותו (כולל פסגות שמוזג). 

בסוף אוקטובר (לאחר המיזוג המלא על פסגות) עמד היקף הנכסים באלטשולר שחם גמל על כ 215 מיליארד שקלים כאשר למספר זה הוספנו עוד כ 4.6 מיליארד שקלים העברות נטו שליליות מאלטשולר ופסגות בחודשים: יולי, אוגוסט, ספטמבר (לאחר רכישת פסגות אבל לפני מיזוג מלא). כלומר חברת הגמל הייתה אמורה לנהל כ 220 מיליארד שקלים בשיאה. אולם כיום מנוהלים בחברת הגמל כ 144 מיליארד שקלים. פער של כ 76 מיליארד שקלים. זה סיכום ההון הנגרע מחברת הגמל (ללא פנסיה).

אם נצרף לכך ירידה של כ 11 מיליארד שקלים בתקופה זו בהיקף קרנות הנאמנות נגיע להיקף של 87 מיליארד שקלים. למספר עצום זה תוכלו להוסיף עוד מספר לא מבוטל שנגרע מחברת ניהול התיקים של בית ההשקעות. למעשה בית ההשקעות הענק ירד בכ 40% בהיקף הנכסים המנוהל שניהל באמצע 2021 - לקראת שיא העליות בוול סטריט.

נשאלת השאלה האם אפשר להתאושש מהמכה ? למרות שהשאלה פשוטה התשובה עלייה לגמרי לא פשוטה והיא מאוד תלויה בגורמים שאין עליהם שליטה כגון מצב השווקים ויחסיות התשואות שיתקבלו ב 2023 ובשנים הבאות באלטשולר שחם. צריך לזכור שלמרות העזיבה ההמונית יתכן שיש עוד המון לקוחות שהיו רוצים לעזוב ועדין לא מימשו את כוונתם ונותנים צ'אנס והשאלה היא האם הם יתאכזבו או דווקא ישמחו בדיעבד שנשארו. לשאלות האלו אין תשובה אבל מה שבטוח שבבית ההשקעות חייבים לעשות חושבים איך הם מגדירים הצלחה ב 2023 כי גם עזיבה של 10 או 20 מיליארד שקלים בלבד ב 2023 עשויה להיחשב "הצלחה" יחסית במקרה שבו השווקים לא יאירו פנים.

מנגד חברות הגמל הגדולות בענף רואות את ההצלחה של מור גמל ומתחילות "להפשיל שרוולים" ולהתאמץ לתת פייט הן בהיבט ניהול ההשקעות והן בהיבט השיווקי. 2023 התחילה ברגל ימין בשווקים אולם נראה שהתנודתיות עדין כאן. משעמם לא יהיה בתעשיית הגמל.