Photo 148215193 Pop Nukoonrat Dreamstime
משה שלום
22/01/2023
נדירים המקרים בהם מתרכזת תשומת הלב של רוב הסוחרים-משקיעים בעולם, בנקודה טכנית אחת, של נכס ספציפי אחד. למרות זאת, זה היה המקרה ביום רביעי, ה-18-01-2023. עיני כל העולם הפיננסי התרכזו לראות אם השוק יחליט לעשות מעשה, דהיינו, אם מדד ה S&P500, כמייצג את שוק המניות האמריקאי בצורה הרחבה והטובה ביותר, יצליח סוף סוף לפרוץ ולסגור בצורה משכנעת מעל קו המגמה היורד, והתוחם, את המגמה השלילית מאז תחילת 2022.
מצד אחד, מאמיני ראלי תחילת השנה, המגובים בהמון אינדיקאטורים פונדמנטליים וטכניים כאחד, חשבו שכן. ומצד שני, משהו מעומעם, אמר לנו שאירוע מצופה כל כך, ומתועד כל כך, לא יכול לעבור בקלות כה בוטה. במיוחד כאשר יש מצב של קניות יתר, אחרי העליות היפות שהיו מאז ה-05-01. לא משנה מה יהיה הטריגר, הניסיון שלנו בשוקי ההון אמר לנו להיזהר ולהחזיק אצבעות.
והנה, בתחילת היום הגיעו כמה חדשות מקרו: נתוני אינפלציה טובים מהצפוי, יחד עם נתוני צריכה נמוכים מהצפוי. מעין "גן עדן" למניות, כאשר אנו מיישמים את הכלל של "אינפלציה והאטה בכלכלה טובים" על מנת להאט, ולעצור, את המשך העלאות הריבית מצד הבנק המרכזי. מה הייתה התגובה הראשונית של השוק? נכון מאוד: עלייה מהירה עד מעל 4030. אבל, מיד לאחר מכן החלה הירידה הגדולה....
תחילה, חשבנו שמדובר במימוש קטן, לקיחת רווח, ואחרי זה האשמנו את מושל הפד בולרד, אשר אמר שוב את שאמר כבר הרבה פעמים: "יהיה צורך בעליית הריבית מעבר ל-5%" (למרות נתוני האינפלציה הקורסים...), ולבסוף אף האשימו את נתוני הצריכה, והפיטורים במייקרוסופט. דברים שהיו "טובים" למניות עד לא מזמן. והירידה ממשיכה, וממשיכה, עד שב-19-01 ראינו את 3900 מתקרבת במהירות.
מה קורה כאן? האם קוו המגמה הזה עשוי מבטון? לא כל כך... כאמור: טריגרים מדומים ניתן למצוא לרוב במדיה הכלכלית. אני, לעומת זאת, ממשיך לדגול באמרה הידועה: "מי מרוויח הכי הרבה מזה?". לזה יש כמה תשובות, אבל אני בוחר לתת לכם אחת בלבד, שלדעתי הייתה די מכרעת: פקיעת האופציות בסוף השבוע של ה-20. על פי נתוני אתר MaximumPain.com יכולתם לראות שהיו ב-18 לחודש כמות עצומה של אופציות כתובות על המדד (5,336,558 בסה"כ של עמדות פתוחות) כאשר הרווח המקסימאלי לכותבים יהיה כאשר המדד יהיה סביב 3900.
זו לא קונספירציה, אלא עובדה, האומרת לנו שהיו להרבה מאוד אנשים אינטרס שהמדד יהיה סביב אזור זה מאשר שיפרוץ מעל 4000, עם כיסוי שורטים אדיר מימדים. ההפסד הפוטנציאלי לכותבים, במקרה כזה, היה פשוט אגדי. תאמרו מיד: אבל השוק צריך לשקף מציאות כלכלית פונדמנטלית? נכון מאוד, אבל בטווח הארוך. בטווח הקצר, הכול פתוח, וככל שיהיה מקום לרווח או הפסד בקנה מידה עצום, יימצאו תמיד הטריגרים למדיה שיצדיקו את התנועה הרצויה.
האם הירידה מקו המגמה מבטלת משהו עקרוני? עד 3800 אומר שלא. אבל, אין ספק שזה הכניס אכזבה רגעית, ומפתיעה, להרבה מאוד מקווים לטוב. בהמשך לאותו יום רביעי, ראינו יום חמישי אשר הצליח להביא את המדד מאוד קרוב לאזור ה"כאב המקסימאלי" של 3900, יחד עם סגירה די מאסיבית של אופציות בהתאמה. והנה, יום שישי הגיע, ואחרי התחלה מקרטעת של התייצבות, קיבלנו את העלייה חזרה למקום קרוב מאוד לאיים שוב על קו המגמה האגדי. שבוע הבא יהיה קריטי ממש.
השוק המקומי שלנו מציג את שאמרתי בצורה הרבה יותר נקייה מחברו האמריקאי. רק יום חמישי היה לשלילי, אחרי תקופה ארוכה של עליות קטנות. הימים הקרובים יכריעו עבורו את המשך המגמה החיובית שראינו בו לאחרונה.
ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המדדים...
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
S&P500
אחרי המאורעות של השבועות האחרונים, האם יש למבנה המחיר של המדד מסר חד משמעי כרגע? כמה וכמה. אני עדיין נוטה לומר שהסבירות להמשך מעלה גבוהה מההיפך. מדוע? בגלל התבנית המסתמנת של משולש מתכנס. כל עוד המחיר יהיה בתוכו, ובכלל, כל עוד המחיר יימצא מעל האזור הקריטי של 3800, נישאר עם אותה סבירות חיובית. בכלל, אם תסתכלו על הרמות הקריטיות בגרף היומי לעיל, תראו שמעבר לקו המגמה החשוב שציינתי בפתח הדברים, לפנינו שתי רמות שחוזרות על עצמן בצורה די מדהימה: 3800-3750 כתמיכה, ו-4100 כהתנגדות. אין פלא ש-3900 היא אזור המקסימום הפסד לקוני האופציות...
עכשיו, אני רוצה לקחת אתכם למבט קצת יותר רחב של הדברים, מעין מבט מעין הציפור, על כל המערכה האחרונה. שימו לב שהתמונה המתקבלת מאז יוני השנה היא שמה שקורה עכשיו הוא בניית תחתית. מעין מבנה קלאסי של ראש וכתפיים הפוכים: כתף ראשונה – יוני, ראש – אוקטובר, כאשר המדד הגיע ל-3500, כתף שנייה - תחילת 2023. הפריצה ל-4200 קצת משבשת את קביעת בסיס התבנית, אבל הייתי שם אותו סביב 4100 כרמה המוזכרת כבר כאן כחשובה במיוחד. לכן, לדעתי, כל כך קשה למדד לסגור מעל רמה זו, מעבר לכל השיקולים האחרים שהוזכרו.
כך, לשליליים אומר: 3800 חייבת להישבר מטה כדי שתוכלו להמשיך לכיוון שבירת 3500. ולחיוביים: חברים יקרים, לא יעזור, חייבים לעשות מאמץ גדול ולסגור שבועית מעל 4100. בלי זה, כל השכנוע העצמי במהלך העולה אינו מחזיק מים.
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
TA35
כאשר נוצר שפל חדש במדד, סביב 1760-1740, ראיתי בזה בשורה פחות טובה. על בסיס ההגדרה הפשוטה של המגמה: "שפלים ושיאים בכיוון המגמה". לכן, אחרי שאוקטובר היה גבוה מיוני, ה"חידוש" של שפל נמוך מקודמו הכניס רוח רעה בתקוות כלפי המדד והשוק שלנו. זה גם התווסף לביצועי החסר שהמדד שלנו היה מייצר כלפי חבריו בחו"ל.
והנה, מאז תחילת השנה, אנו רואים שוק של עליות קטנות, אשר מצליחות לבנות סגמנט די יפה כלפי מעלה. כרגע, ובצורה די טבעית, הסגמנט הזה נעצר סביב 1850. ביום חמישי, בעקבות ההפתעה בוול-סטריט, ראינו גם תחילה של תיקון יורד. עכשיו, על המדד לעשות את העבודה המתבקשת: לייצר לנו שפל גבוה מקודמו! הכול תומך בו: המבנה, המומנטום, והאווירה הכללית הדוגלת בסיום קרוב של עליית האינפלציה והעלאות הריבית על ידי בנק ישראל.
לדעתי, מה שיקרה בחו"ל ישפיע מעל הכול, אבל כאשר בוחנים נכס חייבים לבחון בעיקר את תנועת מחירו שלו, ואיך הוא מתמודד בעצמו עם הרמות, השיאים, השפלים, והפסיכולוגיה של המשקיעים. אני מתאר לעצמי שביום ראשון נראה התחלת שבוע חיובית אחרי שביום שישי וול-סטריט חזרה מעלה די הרבה.
לחיוביים אומר: אפשר לעשות תיקון עד 50% מהשפל של אוקטובר, נניח עד 1800 אבל לא הרבה יותר. משם, לכבוש את 1860 וכך לקבוע שיא חדש, ולמעשה, מגמה רשמית עולה. לשליליים המערכה הרבה יותר קלה: 1750 יעד בלתי ניתן לעקיפה. שבירתו חובה להמשך מטה.
מצד אחד, מאמיני ראלי תחילת השנה, המגובים בהמון אינדיקאטורים פונדמנטליים וטכניים כאחד, חשבו שכן. ומצד שני, משהו מעומעם, אמר לנו שאירוע מצופה כל כך, ומתועד כל כך, לא יכול לעבור בקלות כה בוטה. במיוחד כאשר יש מצב של קניות יתר, אחרי העליות היפות שהיו מאז ה-05-01. לא משנה מה יהיה הטריגר, הניסיון שלנו בשוקי ההון אמר לנו להיזהר ולהחזיק אצבעות.
והנה, בתחילת היום הגיעו כמה חדשות מקרו: נתוני אינפלציה טובים מהצפוי, יחד עם נתוני צריכה נמוכים מהצפוי. מעין "גן עדן" למניות, כאשר אנו מיישמים את הכלל של "אינפלציה והאטה בכלכלה טובים" על מנת להאט, ולעצור, את המשך העלאות הריבית מצד הבנק המרכזי. מה הייתה התגובה הראשונית של השוק? נכון מאוד: עלייה מהירה עד מעל 4030. אבל, מיד לאחר מכן החלה הירידה הגדולה....
תחילה, חשבנו שמדובר במימוש קטן, לקיחת רווח, ואחרי זה האשמנו את מושל הפד בולרד, אשר אמר שוב את שאמר כבר הרבה פעמים: "יהיה צורך בעליית הריבית מעבר ל-5%" (למרות נתוני האינפלציה הקורסים...), ולבסוף אף האשימו את נתוני הצריכה, והפיטורים במייקרוסופט. דברים שהיו "טובים" למניות עד לא מזמן. והירידה ממשיכה, וממשיכה, עד שב-19-01 ראינו את 3900 מתקרבת במהירות.
מה קורה כאן? האם קוו המגמה הזה עשוי מבטון? לא כל כך... כאמור: טריגרים מדומים ניתן למצוא לרוב במדיה הכלכלית. אני, לעומת זאת, ממשיך לדגול באמרה הידועה: "מי מרוויח הכי הרבה מזה?". לזה יש כמה תשובות, אבל אני בוחר לתת לכם אחת בלבד, שלדעתי הייתה די מכרעת: פקיעת האופציות בסוף השבוע של ה-20. על פי נתוני אתר MaximumPain.com יכולתם לראות שהיו ב-18 לחודש כמות עצומה של אופציות כתובות על המדד (5,336,558 בסה"כ של עמדות פתוחות) כאשר הרווח המקסימאלי לכותבים יהיה כאשר המדד יהיה סביב 3900.
זו לא קונספירציה, אלא עובדה, האומרת לנו שהיו להרבה מאוד אנשים אינטרס שהמדד יהיה סביב אזור זה מאשר שיפרוץ מעל 4000, עם כיסוי שורטים אדיר מימדים. ההפסד הפוטנציאלי לכותבים, במקרה כזה, היה פשוט אגדי. תאמרו מיד: אבל השוק צריך לשקף מציאות כלכלית פונדמנטלית? נכון מאוד, אבל בטווח הארוך. בטווח הקצר, הכול פתוח, וככל שיהיה מקום לרווח או הפסד בקנה מידה עצום, יימצאו תמיד הטריגרים למדיה שיצדיקו את התנועה הרצויה.
האם הירידה מקו המגמה מבטלת משהו עקרוני? עד 3800 אומר שלא. אבל, אין ספק שזה הכניס אכזבה רגעית, ומפתיעה, להרבה מאוד מקווים לטוב. בהמשך לאותו יום רביעי, ראינו יום חמישי אשר הצליח להביא את המדד מאוד קרוב לאזור ה"כאב המקסימאלי" של 3900, יחד עם סגירה די מאסיבית של אופציות בהתאמה. והנה, יום שישי הגיע, ואחרי התחלה מקרטעת של התייצבות, קיבלנו את העלייה חזרה למקום קרוב מאוד לאיים שוב על קו המגמה האגדי. שבוע הבא יהיה קריטי ממש.
השוק המקומי שלנו מציג את שאמרתי בצורה הרבה יותר נקייה מחברו האמריקאי. רק יום חמישי היה לשלילי, אחרי תקופה ארוכה של עליות קטנות. הימים הקרובים יכריעו עבורו את המשך המגמה החיובית שראינו בו לאחרונה.
ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המדדים...
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
S&P500
אחרי המאורעות של השבועות האחרונים, האם יש למבנה המחיר של המדד מסר חד משמעי כרגע? כמה וכמה. אני עדיין נוטה לומר שהסבירות להמשך מעלה גבוהה מההיפך. מדוע? בגלל התבנית המסתמנת של משולש מתכנס. כל עוד המחיר יהיה בתוכו, ובכלל, כל עוד המחיר יימצא מעל האזור הקריטי של 3800, נישאר עם אותה סבירות חיובית. בכלל, אם תסתכלו על הרמות הקריטיות בגרף היומי לעיל, תראו שמעבר לקו המגמה החשוב שציינתי בפתח הדברים, לפנינו שתי רמות שחוזרות על עצמן בצורה די מדהימה: 3800-3750 כתמיכה, ו-4100 כהתנגדות. אין פלא ש-3900 היא אזור המקסימום הפסד לקוני האופציות...
עכשיו, אני רוצה לקחת אתכם למבט קצת יותר רחב של הדברים, מעין מבט מעין הציפור, על כל המערכה האחרונה. שימו לב שהתמונה המתקבלת מאז יוני השנה היא שמה שקורה עכשיו הוא בניית תחתית. מעין מבנה קלאסי של ראש וכתפיים הפוכים: כתף ראשונה – יוני, ראש – אוקטובר, כאשר המדד הגיע ל-3500, כתף שנייה - תחילת 2023. הפריצה ל-4200 קצת משבשת את קביעת בסיס התבנית, אבל הייתי שם אותו סביב 4100 כרמה המוזכרת כבר כאן כחשובה במיוחד. לכן, לדעתי, כל כך קשה למדד לסגור מעל רמה זו, מעבר לכל השיקולים האחרים שהוזכרו.
כך, לשליליים אומר: 3800 חייבת להישבר מטה כדי שתוכלו להמשיך לכיוון שבירת 3500. ולחיוביים: חברים יקרים, לא יעזור, חייבים לעשות מאמץ גדול ולסגור שבועית מעל 4100. בלי זה, כל השכנוע העצמי במהלך העולה אינו מחזיק מים.
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
TA35
כאשר נוצר שפל חדש במדד, סביב 1760-1740, ראיתי בזה בשורה פחות טובה. על בסיס ההגדרה הפשוטה של המגמה: "שפלים ושיאים בכיוון המגמה". לכן, אחרי שאוקטובר היה גבוה מיוני, ה"חידוש" של שפל נמוך מקודמו הכניס רוח רעה בתקוות כלפי המדד והשוק שלנו. זה גם התווסף לביצועי החסר שהמדד שלנו היה מייצר כלפי חבריו בחו"ל.
והנה, מאז תחילת השנה, אנו רואים שוק של עליות קטנות, אשר מצליחות לבנות סגמנט די יפה כלפי מעלה. כרגע, ובצורה די טבעית, הסגמנט הזה נעצר סביב 1850. ביום חמישי, בעקבות ההפתעה בוול-סטריט, ראינו גם תחילה של תיקון יורד. עכשיו, על המדד לעשות את העבודה המתבקשת: לייצר לנו שפל גבוה מקודמו! הכול תומך בו: המבנה, המומנטום, והאווירה הכללית הדוגלת בסיום קרוב של עליית האינפלציה והעלאות הריבית על ידי בנק ישראל.
לדעתי, מה שיקרה בחו"ל ישפיע מעל הכול, אבל כאשר בוחנים נכס חייבים לבחון בעיקר את תנועת מחירו שלו, ואיך הוא מתמודד בעצמו עם הרמות, השיאים, השפלים, והפסיכולוגיה של המשקיעים. אני מתאר לעצמי שביום ראשון נראה התחלת שבוע חיובית אחרי שביום שישי וול-סטריט חזרה מעלה די הרבה.
לחיוביים אומר: אפשר לעשות תיקון עד 50% מהשפל של אוקטובר, נניח עד 1800 אבל לא הרבה יותר. משם, לכבוש את 1860 וכך לקבוע שיא חדש, ולמעשה, מגמה רשמית עולה. לשליליים המערכה הרבה יותר קלה: 1750 יעד בלתי ניתן לעקיפה. שבירתו חובה להמשך מטה.
