הראל מנצחים בדירוג ה־TOP5 של 2022 | שנה 2 ברציפות

שנת 2022 מסתיימת. שנת השקעות קשה ביותר עבור המשקיעים. ירידות במרבית הקטגוריות השונות. הקרנות הבולטות היו קרנות עם חשיפה לדולר, שהשיאו תשואות של מעל 40%. גם קרן מיטב גז ונפט השיאה מעל 28%. הקרנות הכספיות הדולריות השיאו תשואות סביב 15%. גם הקרנות המחקות החשופות מט”ח או הנקובות מט”ח השיאו תשואה חיובית של מעל 10%, וכנ”ל קרנות תל בונד־דולר.

כשיוצאים מהקרנות החשופות לדולר, או הנקובות בדולר, ומחפשים את הקרנות המצטיינות מקרב הקרנות המנוהלות, מגלים קרנות בחשיפה לתחומים ספציפיים או לסקטורים או למדינות ספציפיות, כמו אי.בי.אי. ביוטכנולוגיה גלובלי עם 10%, הראל תשתיות ישראל עם 7.78%, מגדל סין (כמה מפתיע) עם 7.49%.

הקרן שלא משקיעה בתחום ספציפי, או שהשיאה תשואה בזכות חשיפה לדולר, היתה הקרן הגמישה של ורדן - ורדן Flexible שהשיאה תשואה של 12.75%, אבל רק להזכיר שמדובר בבית השקעות זעיר, שמנהל רק את הקרן הזו, והיקף ההון המנוהל בה הוא 10 מיליון שקלים בלבד, כלומר היקף הון שמקל על ניהול ההשקעות, ולא מאתגר מבחינת היקף הנכס בניהול בשוק המקומי.

עם הכניסה לשנה הבאה, אפשר להרגיש את תחושת המשקיעים כחשש מלווה באופטימיות זהירה, אבל צריך לזכור שהכי חשוך לפני עלות השחר. מהלך העלאת הריביות קרוב למיצוי, והשאלה הגדולה היא כעת מתי תתחיל פניית הפרסה של הפד, להורדת הריבית. ככל שאיתות לגבי הכלכלה יגיע מוקדם, כך המשקיעים ישתכנעו שסופו של המשבר קרוב לסיום.

תמונת הגיוסים/פדיונות תומכת בחשש המשקיעים, כפי שהרחבנו בכתבה נוספת בגליון זה. אין כמעט גיוסים למסורתיות (למעט פורסט ועוד שני גופים), עיקר הגיוסים מגיעים לכספיות, ולמוצרי המדדים. החשש שהובע בכתבה זו בסוף 2021 אכן התממש, הפד פעל באגרסיביות, והשפיע דרמטית על מהלך העניינים.

כמידי שנה, FUNDER מביא את רשימת הקרנות המצטיינות בחלוקה לקטגוריות השונות, אולם הפעם החלטנו במערכת FUNDER, להציג את הטבלאות המסכמות בלבד, שכן כפי שנאמר בכתבה זו, התשואות הושגו בקרנות מסוימות מאוד, ומרבית התעשייה בתשואות שליליות, כך שהמקומות הראשונים הם בתשואות השליליות הנמוכות ביותר. לאור זאת חשבנו שראוי להציג את הנתונים המצטברים, ולא את הטבלאות המפורטות.

מבחינת הבדיקה, נלקחו רק קרנות שלהן תשואה על פני כל השנה כולה, ולא על חלק מהשנה. זה אומר שבהחלט יתכן שתהיינה קרנות עם תשואה גבוהה, אולם בשל העובדה שהיא לא על כל השנה, לא נלקחה תשואה זו בחשבון.

השנה ביצענו הפרדה מלאה בטבלאות ה־Top5 והחרגנו לגמרי את הקרנות המחקות. אם בעבר, הקרנות המחקות נכנסו לקטגוריות השונות, אולם לא נספרו לבית ההשקעות כקרן מנצחת, הפעם החלטנו להיפרד לגמרי מהקרנות המחקות, הסיבות אני מניח מובנות. רק קרנות מנוהלות נמצאות בטבלה, ורק הן נספרות לבתי ההשקעות (כמובן שבחישוב האחוזים, הובאו בחשבון רק הקרנות המנוהלות של בית ההשקעות). בנוסף, לא ביצענו ניתוח בקטגוריות שבהן יש מיעוט קרנות. מטבע הדברים טבלאות התשואה לא מבחינות בין קרן גדולה לקרן קטנה, בין קרן של בית השקעות גדול לקרן של בית השקעות קטן. בכך אנחנו דווקא נותנים במה שווה לכולם, לקטנים וגם לגדולים, אולם ראוי לשים לב להבדל בניהול בין קרן קטנה לקרן גדולה.

מבין הגופים הגדולים, בתי השקעות שמנהלים היקף של מעל 10 מיליארד שקלים, הראל שלחה את כמות הקרנות הגדולה ביותר לרשימת ה־Top5, 30 קרנות (ראוי גם לשים לב שבשנה שעברה הראל שלחה 28 קרנות מסורתיות, כך שמדובר בהישג בהחלט ראוי לציון. (בגיליון סיכום השנה, אנחנו מביאים ראיון מקיף עם חגית ציטיאט לוין, מנכ"לית הראל פיננסים, בהחלט מעניין. הראל שלחו השנה 20% מהקרנות המנוהלות שלהן לרשימת ה־Top5).

במקום השני נמצאים גם השנה פסגות עם 21 קרנות מנוהלות שמהווים 14% מסך הקרנות המנוהלות תחת בית ההשקעות. בשנה שעברה, פסגות הגיעו למקום השני עם 25 קרנות ברשימה.

מיטב נמצאים במקום השלישי עם 19 קרנות מתוך 64 קרנות בניהולן, כלומר מבחינת אחוזים מיטב נמצאים עם 23% מעל למקומות הגבוהים יותר. אי.בי.אי. נמצאים במקום חמישי עם 18 קרנות מתוך 52, שמהווים 35% אחוז מסך הקרנות בניהולן. אחוז זה שם את אי.בי.אי. במקום הראשון מבחינת אחוז הקרנות בניהול בית ההשקעות.

מבין הגופים הבינוניים, גופים שמנהלים מעל מיליארד שקלים אך פחות מעשרה מיליארד שקלים, פורסט הם המנצחים הגדולים השנה עם 10 מתוך 11 קרנות בניהולם ברשימות ה־Top5, כלומר 91% מהקרנות. אין ספק שמדובר בהישג מכובד לבית ההשקעות שגדל בעקביות וכבר עובר את היקף ההון של 6 מיליארד שקלים. פורסט הוא בית ההשקעות כמעט היחיד שגייס השנה בהיקפים במסורתיות, כך שכפי הנראה המשקיעים מבחינים בכך.

סיגמא שלחה 5 קרנות לרשימה, מתוך 30 קרנות בניהולה, ואחריה ברומטר ופסטרנק שהם ששלחו 3 קרנות כל אחד. במקרה של ברומטר מדובר ב־3 קרנות מתוך 4.

מבין בתי ההשקעות שמנהלים מעל 100 מיליון שקלים עד מיליארד שקלים, תמיר פישמן שלחו 3 קרנות מתוך 13. עוד 7 בתי השקעות שלחו 2 קרנות לרשימה. הפעם גם נכנסו לקטגוריה נפרדת בתי השקעות זעירים, שמנהלים היקף נמוך מ־100 מיליון שלקים, כשכל בית השקעות שלח קרן אחת לרשימה, אצל 3 בתי השקעות מדובר במלא היקף הקרנות המנוהלות בבית ההשקעות.

בכתבה כאמור הפעם אנחנו לא מציגים כמעט קטגוריות, אבל פטור בלא כלום לא ניתן, ולכן אנחנו בכל זאת מציגים 3 קטגוריות. הראשונה הסולידית יותר של קרנות 10/90, השנייה שמציגה את התיק האהוד על המשקיעים הישראלים 30/70, והשלישית קטגוריית הגמישות שזהו חלון הראווה של תעשיית הקרנות.

בכל זאת החלטנו להציג שלוש קטגוריות ב־Top5, רק כדי להמחיש את תמונת מצב התשואות. בחרנו את הקטגויות המעניינות יותר - קטגוריית 30/70, או בשמה המלא - אגח כללי בארץ - חשיפה מירבית עד 30% מניות; קטגוריית ה־10/90 או בשמה המלא - אגח כללי בארץ - עד 10% מניות ועם סימן קריאה וקטגוריית הגמישות. שתיים מהקטגוריות מהנפוצות בקרנות, וכן חלון הראווה של תעשיית הקרנות. הטבלאות המלאות של תשואות ה־Top5 בקרנות המנוהלות מופיעות באתר FUNDER.

קטגוריית קרנות ה־70/30 כוללת בסך הכל 56 קרנות שמנהלות קצת מעל 10 מיליארד שקלים. ירידה של כמיליארד שקלים משנה שעברה. החשיפה המוגברת למניות, מן הסתם לא היטיבה עם קטגוריה זו. התשואה הממוצעת עומדת על 8.6%-, זכרון רחוק מהתשואה שהאפיק חווה בשנה שעברה שעמדה על 10.15%.

התשואות של הקרנות המובילות הן מן הסתם התשואות השליליות הנמוכות ביותר. במקום הראשון בקטגוריה נמצאים פורטה עם 4%-, הקרן מנהלת 33 מיליון שקלים בדמי ניהול של 0.75%. אחריהם אי.בי.אי. עם 5.35%-, זו קרן גדולה הרבה יותר, שמנהלת 589 מיליון שקלים, בדמי ניהול של 0.79%.