לומברד אודייר: כלכלת בריטניה ממשיכה להיחלש, ואיתה גם השטרלינג

סטפן מונייה, מנהל ההשקעות הראשי של הבנק השוויצרי לומברד אודייר בהתייחסות מיוחדת לכלכלה הבריטית: "כלכלת בריטניה נותרת מאחורי מקבילותיה לפי מדדים רבים, ביניהם זרימת השקעות למדינה; היא הכלכלה הכמעט יחידה שעדיין מתמודדת עם השפעות משבר הקורונה ושקרן המטבע צופה כי תתכווץ במהלך 2023. אנו בלומברד אודייר סבורים כי כלכלת בריטניה תציג ביצועים נמוכים גם ב-2024, ותחווה בשנה זו התאוששות מתונה בלבד. גם כלכלות מתקדמות אחרות נפגעו בשנה החולפת, אך מסיבות שונות – אינפלציה גלובלית, מחסור במקומות עבודה, ומשבר האנרגיה. בריטניה נפגעה מכל אלה, אך גם מלחצי אינפלציה מקומיים, ומבחירתה לעזוב את האיחוד האירופי.

 

"המדינה סובלת ממשבר יוקר מחיה על רקע גידול בעלויות המשכנתא, המזון והאנרגיה. בשבוע שעבר, ה-BoE העלה את הריבית ב-0.5% עד 4%, והביא את עלויות ההלוואות בבריטניה לרמה הגבוהה ביותר מזה 15 שנה. אנו צופים שהריבית תעלה ל-4.25% ותישאר ברמות אלו במשך רוב 2023, עם אינפלציה של 5% בממוצע במהלך השנה. היציאה מהאיחוד האירופי לא תרמה אף היא למצב הכלכלה, כשה-BoE מעריך שהסחר בבריטניה ירד ב-14% מינואר 2021, וכי ההשקעה העסקית במדינה נמוכה ב-8% מב-2019.

 

"עם זאת, תשואות האג"ח של בריטניה נותרו גבוהות ממקבילותיהן בגרמניה וצרפת. מנקודת מבטם של משקיעים בינלאומיים, מדד FTSE 100 של בריטניה נותר בחשיפה גבוהה לעסקים המפיקים חלק ניכר מהכנסותיהם משווקים גלובליים. המצב הפוליטי בבריטניה מערער על חוזקן של חברות במדינה, אך הערכות השווי של המדד נותרו בין האטרקטיביות בעולם למרות הביצועים החזקים יחסית ב-2022. המדד נתמך בשנה שעברה משטרלינג חלש וחשיפה מגזרית משמעותית לסחורות, והציג ביצועים טובים יותר ממדדי המניות העולמיים. ככל שהאתגרים הכלכליים בבריטניה גדלים, כולל יציאת קרנות מהמדינה, צמצמנו את חשיפתנו לשוק ככלל, אך הגדלנו את החשיפה למניות בסקטור הפיננסי שלהן ייצוג נרחב במדד FTSE. בעת הנוכחית השטרלינג מתמודד עם אתגרים מבניים ארוכי טווח ולכן אנו מצפים שיישאר חלש, ויחס היורו-שטרלינג יעמוד על 0.92 שטרלינג פר יורו בטווח 12 החודשים הקרובים, כשהשטרלינג יעמוד על 1.22-1.25 דולר פר שטרלינג בתקופה זו."