הצעת חוק של הרשות לניע
אדם כהן
18/11/2010
בימים אלו, תזכיר חוק שהוגש על ידי הרשות, נוגע לשינוי ההסדרים הקיימים שבהם פועלות תעודות הסל וקרנות הסל.
לטענת הרשות לני"ע, בשנים האחרונות אנו עדים להתפתחות מואצת של מכשירי השקעה פאסיבית העוקבים בעיקר אחר מדדי ניירות ערך, כמו תעודות וקרנות סל. מצב זה מצריך הסדרה ופיקוח מחודשים. זאת, לאור בדיקה שנעשתה על ידי הרשות התגלה כי ההתייחסות אל חברות שמנפיקות מוצרים פיננסים, לרוב נמצאות תחת מתווה רגולאטורי מורכב יותר מאשר חברות ותאגידים מן המניין.
בארץ, הונפקו לציבור מכשירים אלה כניירות ערך מסוג תעודת התחייבות - המונפקת על ידי חברה פרטית וכפופה לכללי תאגיד מדווח. ללא רגולציה מתאימה וללא גוף שיפקח על פעילותן מעבר לפיקוח על תחום הגילוי. מצב זה הוביל לשינוי בדפוס הפעילות של השקעות בשוק ההון בישראל, ושינה את המצב בו הפעילות הייתה תחת חוק השקעות וכיו"ב.
במצב הקיים נוצרים הבדלים רגולאטורים בין מוצרים הדומים מאוד באפיונם ובמטרות ההשקעה בהם שאינם מחויבי המציאות. כלומר, בעוד שקרנות הנאמנות מוסדרות מכוח חוק ההשקעות המשותפות, שהינה סדרה מפורטת, מחייבת ומפוקחות למדי; תעודות הסל כפופות לחוק גילוי בלבד.
הקץ לאפס דמי ניהול?
לטענת הרשות, ההבדלים הרגולאטורים בין שני האפיקים הביאו לכך שיש לתעודות הסל יתרון לא הוגן במחיר המוצר אל מול הקרנות. למרות שתעודות הסל טומנות בחובן סיכון מסוים (מתוך הרציונאל כי רגולציה נמוכה מזמנת בעיות מסוימות).
התיקון תפקידו להסדיר את השוני שנוצר ברגולציה בין שני התחומים. כלומר תחום תעודות הסל יהיה מחויב באופן דומה להסדרה החוקית, שקיימת כיום על קרנות הנאמנות, פרט לשינויים המחויבים ממאפייניו הייחודיים של תחום תעודות הסל.
או במילותיה של הרשות:" חוק השקעות משותפות בנאמנות יחול על כלל ההשקעות המשותפות בניירות ערך, למעט מקום שבו מוחרג הסדר מסוים ובשל כך הוא מפוקח על פי דין אחר, באותם היבטים שחוק השקעות בא להסדיר, כלומר בהיבטים של הרישוי והניהול. "
להצעת החוק במלואה לחץ כאן
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
