פז נפט: חנויות הנוחות ממשיכות להיות מנוע הצמיחה של החברה

פז צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השלישי של 2010 ביום ד' ה- 24 בנובמבר.להלן תחזיותינו לתוצאות החברה:  

מגמות עיקריות שיאפיינו את הרבעון השלישי:

• מרווח השיווק בתחנות תדלוק משתפר: התחרות בין חברות חזרה לפסים רציונאליים כאשר אלו החלו לנקוט בצעדים שיביאו לשיפור בתוצאותיהן. אחד הצעדים אשר ישפיע כבר הרבעון הנוכחי הינו הגדלת מרווח השיווק ע"י צמצום הפער בין המחיר המקסימאלי בו אפשר למכור את בנזין 95 לבין המחיר המכירה בפועל והעלאת מחיר הסולר.
בהשוואה לרבעון המקביל אנו עשויים לראות חולשה קלה במגזר כאשר הגידול בהיקף ההוצאות הכלליות בשילוב עם עיתוי החגים יביא לכך שאת מלוא הקיזוז נראה ברבעון הבא.   

• חנויות הנוחות: ממשיכות להיות מנוע צמיחה של החברה. יכולת הגידול במספר תחנות החברה מוגבל ולכן הדגש עבר על גידול בהיקף המכירות בחנויות. דוגמא לכך ניתן לראות בתחום הקפה - פז החלה לשים דגש לאחרונה על מכירת הקפה הן באמצעות מכירת מכונות קפה + קפסולות בחנויות או קפה לדרך – אחד המוצרים בעל רווחיות גבוהה.

• מרווח הזיקוק: מרווח הזיקוק URAL אשר מהווה קנה מידה לתוצאותיה של בית הזיקוק של פז עמד ברבעון השלישי של 2010 על 1.74$ לחבית. נתון זה דומה למרווח הזיקוק ברבעון המקביל אשתקד אז עמד המרווח על  1.57$ חבית אך ירידה מ- 3.6$ לחבית ברבעון השני של 2010. יחד עם זאת אנו מעריכים כי נראה שיפור בתוצאות היחס לרבעון המקביל כתוצאה מן התנודתיות במרווחים אשר הגיע לשיא של 4.5$ במהלך הרבעון.
המשמעות, בהשוואה שנתית אנו נראה שיפור בתוצאות בית הזיקוק אך חולשה ביחס לשני הרבעונים הראשונים של השנה. 

מניית פז ממשיכה להיות אחזקה סולידית מומלצת בעניינו בתיק ההשקעות בימים אלו עם בטא של 0.75.השוק בו פועלת החברה חזר לפסים רציונאליים, לחברה תזרים חזק והיא מחלקת דיבידנדים מן התזרים הפנוי.

החברה מבצעת בימים אלו השקעה בבית הזיקוק שלה על  מנת שזה יהווה את מנוע הצמיחה הבא שלה בטווח הבינוני כך שקיים אפסייד תפעולי מלבד הפוטנציאל של שיפור מרווחי הזיקוק.

אנו חוזרים על המלצת תשואת יתר עם מחיר יעד של 630 ₪ למניה.

נכתב ע"י ליאת גלזר,
אקסלנס בית השקעות

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינהמתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.