תגובה להעלאת הריבית בבריטניה - אין ברירה לבנק אוף אינגלנד

לבנק אוף אינגלנד לא היה מנוס, שכן האינפלציה בשטחו לא רק גבוהה יותר מאשר בארצות הברית ובגוש האירו (10.4% לעומת 6% ו-8.5%, בהתאמה) אלא גם עולה, ולא פוחתת.

ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן בבריטניה 10.4%, יותר מעלייתו בחודש הקודם (10.1%+) ובניגוד לציפיות השוק לירידה ל-9.9%. עלייה זו עקפה ב-0.6 אחוז את התחזית הקודמת של בנק אוף אינגלנד עצמו.

קושי נוסף עולה מכך שהאינפלציה בממלכה שוב שינתה כיוון ועלתה, לאחר שירדה בשלושת החודשים הקודמים ולמרות שבחודש שעבר עלתה הריבית בשיעור חד יותר של ½ אחוז.

גם ללא מוצרי מזון ואנרגיה נרשמה האצה בתקופה זו: מ-5.8% ל-6.2%, שוב בניגוד לציפיות השוק לירידה ל-5.7%. קצב זה גבוה פי 3 מיעד האינפלציה של בריטניה ומצביע על רמתם הגבוהה של הביקושים במדינה. למעשה, בחודש ינואר לבדו עלה המדד בשיעור של כמחצית מרמת היעד השנתית. נחמה קלה הייתה בדמות האטה מזערית של קצב עליית מחירי השירותים.

לפי התחזית המעודכנת, האינפלציה תפחת משמעותית ברבע השני של השנה ותהייה נמוכה מזו שנצפתה לפני חודש, בין השאר הודות לירידת מחירי האנרגיה. עם זאת, לא מסתמנת, לפי שעה, הקלה של ממש בקצב התייקרות השירותים.

לא זו בלבד. התוצר של בריטניה קפא על מקומו במהלך רבע האחרון אשתקד וצמח רק 0.4% בהשוואה לרבע האחרון של 2021. גם כאן נרשם יתרון לארצות הברית וגוש האירו, שתוצרן צמח 1.8% ו-0.9%, בהתאמה, בתקופה זו. בהקשר זה, מציין בנק אוף אינגלנד כי תקציב נוסף שאישרה הממשלה יוכל להגדיל ב-0.3 אחוז את קצב צמיחת התוצר, מה שכנראה שסייע לו לקבל את ההחלטה.

הצפי של בנק אוף אינגלנד לרבע השני של השנה השתפר, על רקע זה, מקיטון של 0.4% לעלייה קלה.

יצוין, כי בריטניה עדיין מתמודדת עם השלכות מתמשכות של פרידתה מהאיחוד האירופי וכן עם התחלופה הגבוהה של ממשלותיה בשנה שעברה. הדבר הצריך את בנק אוף אינגלנד לנקוט פעולות הרחבה תוך כדי העלאת הריבית – מה שהצביע על המצוקה שפקדה אותו. כך גם העובדה שההחלטה התקבלה שוב ברוב קולות (7 מ-9) ולא פה אחד; שניים בכרו להשאיר את הריבית על כנה.

לכך נוסף כעת הצורך להתגונן מפני התפשטות של קשיי מערכת הבנקאות העולמית לגבולות המדינה. בהודעת הריבית אכן צוין הנושא ונכתב כי שוקי ההון בעולם תנודתיים מאוד כיום, אך מערכת הבנקאות של בריטניה עדיין עמידה בפני זעזועים, חסונה, עתירת הון ונזילות וערוכה היטב לתמוך בפעילות הכלכלית לפי מנעד רחב של תרחישים, כולל תקופה ממושכת של ריביות גבוהות יותר.

הריבית עולה כמובן גם במקומות אחרים בעולם - לרבות שוויץ, שהריבית בשטחה עלתה אף היא מאחוז אחד ל-½1 אחוזים למרות משבר Credit Suisse - אך עושה רושם כי בבריטניה תיאלץ הריבית לעלות בשיעור חד יותר ולהישאר גבוהה לתקופה ממושכת יותר.

עם זאת, לנוכח הצפי כי ברבע השני האינפלציה תרד בכל זאת, נראה כי בנק אוף אינגלנד לא שקל העלאת ריבית של ½ אחוז, כמו שנהג הבנק המרכזי של אירופה וכפי שחלק מהכלכלנים חשבו, אלא בחר במינון נמוך יותר.