עליבאבא מפצלת את עסקיה לשש חטיבות, והנה הנפקה אחת כבר יוצאת לדרך

זוכרים את ההתקפה הרגולטורית הכבדה מצד ממשלת סין שמחקה חצי טריליון משווי השוק של עליבאבא (טיקר: BABA) בשנים האחרונות? אבל לאחרונה, נראה שההון של החברה סוף סוף מצליח להרים ראש. העניין הוא שבתקופה האחרונה סין שוב מגלה יחס חם כלפי עסקים טכנולוגיים כי לפחות לפי מה שאנליסטים חושבים, זה אחד הצעדים ההכרחיים שסין נוקטת בה לאחרונה מאז ההייפ של "הפתיחה מחדש" כדי להשיג את יעד הצמיחה לשנה זו שעומד על  5%.

ואם מדברים על עסקי טכנולוגיה, אז עליבאבא חשפה השבוע תוכניות לפצל את האימפריה שלה בשווי 250 מיליארד דולר לשש יחידות עיקריות הכוללות מסחר אלקטרוני, מדיה וענן. כל עסק יבצע גיוס כספים או הנפקה בזמן מתאים לו. כמו כן, מנכ"ל עליבאבא, דניאל ג'אנג אמר שענקית הטכנולוגיה תשקול לוותר בהדרגה על השליטה בכמה מהעסקים העיקריים שלה, מה שאמור לסלול את הדרך לרישומים עצמאיים בבורסה בהמשך הדרך.

ההכרזה של עליבאבא הגיעה יחד עם חזרתו של מייסד המיליארדר שלה ג'ק מא לסין, שחזר לאחר הפסקה של שנה, מה שעשוי לאותת לנו על התפתחויות חיוביות ביחס של הממשלה כלפי המגזר הפרטי, זאת לצד שורה של הצהרות רשמיות של תמיכה במגזר הפרטי. 

יש לציין שיזמים ומנהלי טכנולוגיה רבים, שעברו טראומה של כמעט שנתיים של יחס רגולטורי נוקשה ובדיקות בלתי פוסקות, עדיין חוששים מכוונותיה של בייג'ינג לאור חוסר האמון של ממשל שי ג'ינפינג בחברות פרטיות חזקות. ואין שום ערובה שהפיצול והפיזור אכן יניע עסקים לאורך זמן, אך כנראה שימים יגידו.

ההפך מסינרגיה, השלם לא גדול מסך חלקיו

טוב עשה מנכ"ל עלי בבא כשהצהיר שהחברה תשקול לוותר בהדרגה על השליטה בכמה מהעסקים העיקריים שלה, משום שבדרך כלל משקיעים נוטים להיות סקפטיים לגבי היכולת של קונגלומרטים (קבוצת חברות שנמצאות בבעלות אחת ובניהול מרכזי משותף) להצליח לנהל כראוי כשהם צריכים לטפל במספר עסקים שאינם נמצאים תחת קורת גג אחת, וזה אומר שחברות רב-תכליתיות אינן תמיד בעלות ערך כמו סך החלקים שלהן. במקרה של עליבאבא, פיצול המגזרים העסקיים שלה יכול לאפשר לכל חטיבה לחדש ולצמוח מהר יותר  ויותר מכך, זה נותן אפשרות למשקיעים להשקיע בחברות עם בסיס טהור יותר אם הן אכן יתפקדו באופן עצמאי ונפרד. זו גם יכולה להיות הסיבה לכך שההודעה העלתה חיוך על פני המשקיעים, ששלחו את המניה כ- 9% למעלה כשהחדשות התפרסמו.

מניית עליבבא לאחר פרסום ההודעה על הפיצול לחטיבות, גרף תוך יומי מאת TradingView

במובנים מסוימים, לא רק המשקיעים מרוצים אלא זהו ניצחון גם לממשלת סין. כי הרי אחת הדאגות העיקריות של הרגולטורים הייתה שיותר מידי כוח אשר מרוכז בתעשיית הטכנולוגיה יכול לחנוק חדשנות רחבה יותר. כך שעל ידי פיצול החטיבות, שגם כרןך כאמור בביזור קבלת ההחלטות, עליבאבא תרמה במשהו כדי לטפל בדאגה הזו. למעשה, יש מי שחושב שהצעד של עליבאבא עשוי לסמן תחילתה של מגמה חדשה בקרב יריבותיה הטכנולוגיות, שבדרך כלל נהגו להתרחק משינויים גדולים ופיצולים עד היום.

זרוע הלוגיסטיקה של עליבבא של 20 מיליארד דולר מתקדמת לקראת הנפקה בהונג קונג

ואכן, תוך יומיים מההודעה על הפיצול לחטיבות, מגיעות שמועות מ"אנשים שמכירים את הנושא" שCainiao Network Technology - הזרוע הלוגיסטית של עליבבא החלה בהכנות עם בנקים להנפקה ראשונית שלה בהונג קונג, כך שהיא הראשונה שסוללת את הדרך מבין שש היחידות העסקיות של חברת הטכנולוגיה הסינית שיוצאת לציבור. היא הראשונה בין השאר משום שיש לה כבר רקורד כעצמאית שתומכת בחלקים אחרים של אימפריית עליבאבא. למרות ההפסדים, היחידה צברה בעקביות צמיחה דו-ספרתית בהכנסות והיא אחד המותגים המוכרים ביותר של החברה. יש לציין שלפי אתר האינטרנט של החברה Cainiao מבטיחה לספק חבילות בתוך סין תוך 24 שעות ובכל מקום אחר בעולם תוך 72 שעות. היא הפעילה ישירות חמישה עשר מרכזי מיון בחו"ל נכון לסוף השנה שעברה, ושותפה עם יותר מ-500 חברות לוגיסטיקה ברחבי העולם.

אם כן, בנקים, כולל China International Capital Corp וסיטי גרופ עובדים עם החברה כדי להתכונן למכירת מניות בפעם הראשונה וככל הנראה, החברה מכוונת לרישום כבר בסוף השנה הזו. החטיבה הזו מוערכת כיום ביותר מ-20 מיליארד דולר ובכל הקשור להנפקה, נציג של Cainiao אמר שכרגע אין תכנית ברורה ושהחברה לא החליטה על גודל ההנפקה וגם תזמון ההנפקה עדיין נתון לשינוי כשתנאי השוק נלקחים בחשבון. בכל אופן יש לציין שבשלב זה, הכל מתנהל מתחת לרדאר ולא יצאה הודעה רשמית מטעם החברה.