איור פאנדר
משה שלום
09/04/2023
שוק המניות האמריקאי נמצא שוב בעמדת הכרעה גדולה. הרקע לא השתנה בהרבה: האינפלציה העקשנית סביב ה-6%, הפד שמתעקש עדיין על ריביות גבוהות יותר יחד עם תחזית לעמידה במקום הרבה זמן (למרות שהשוק של האג"ח אומר לנו אחרת...), הבנקים הבינוניים והקטנים הנעים באחוזים גדולים כל יום, לכאן ולכאן, בתזזיתיות ראויה לשמה, והגיאו-פוליטיקה הלא יציבה (המביאה למחירים גבוהים יותר בחומרי הגלם כדוגמת החלטת אופק+ שמביאה למחירים גבוהים בנפט...).
אגב, אני לא יודע איפה למקם את תהליך הדה-דולריזציה? משהו פיננסי או משהו גיאו-פוליטי? האם ברית בין מדינות, כדי לסחור במטבעות אחרות חוץ מהדולר, הוא עניין של ביטול ההגמוניה האמריקאית, או שהוא עניין כלכלי? לדעתי, שניהם. שני אספקטים הקשורים בעבותות של אסטרטגיה ארוכת טווח עבור מדינות כמו רוסיה, סין, איראן, הודו, ועכשיו סעודיה...
כאמור, כל אלו הינם הרקע הקבוע למהמורות המגמה ב-S&P500. ומהי זו כרגע? אין ספק שהיא חיובית. אבל, היא הגיעה לנקודת הוכחת הרצינות. נקודה שבה השוק חייב להחליט אם הוא פשוט "משחק" שוב פעם עם העצבים של המשתתפים, או שהוא מתכוון לעשות מעשה, ולעלות לרמות שיכניסו ספק גדול בדבר שוק דובי קרוב. נפרט מטה על הצד הטכני של הדברים, אבל מספיק לומר כאן שהמחיר נמצא עכשיו איפה שהוא היה כ-6-7 פעמים קודמות, כאשר מאז תחילת 2023, רווינו אכזבה קשה מהפגישות של המחיר עם אותו אזור.
מעבר לכך, אני רוצה להצביע על אלמנט חשוב: פעם, היו אנשים. לאחר מכן, הגיעו האלגוריתמים והמכונות האוטומטיות, ועכשיו מאיימים עלינו בבינה מלאכותית. כמו כן, פעם, העמלות היו גבוהות מאוד (אחוזים שלמים), כאשר הייתם לוקחים עמדה בנכס. לאחר מכן, חווינו את העידן של העלויות המזעריות, וכרגע העולם מתקדם לכיוון עלות 0 בעסקה. התהליכים האלו גרמו להמוניזציה של המסחר, להתפוצצות המידע והזמינות, בנוסף ליכולות טכנולוגיות של מהירויות ביצוע שקשה לדמיין אותן. מילי או מיקרו שניות, אם לא פחות מזה...
מה כל זה אומר? ככל שמתקדם הזמן, הקשר בין השוק, והאמת הכלכלית (מקרו או מיקרו) הולך ונמתח. מה הכוונה? הטווח הקצר נתון ל"סוחרים" האנושיים והמכאניים שנוטים לקחת עמדה רק על בסיס גורמים טכניים-מגמתיים-מבוססי סנטימנט. רק הטווח הארוך (וגם הוא נמתח לאורך...) נשאר החלק שבו ה"משקיעים" יכולים להיות צודקים על פי הערכת השווי וההיגיון הכלכלי.
ועוד דבר: ככל שאנו מתקדמים, ההבדל בין רווח מעליות, מול רווח מירידות, נמוג. היכולת לפעול בשני הכיוונים כמעט זהה, ונפוצה הרבה יותר. פעם, שורטיסטים היו לשם דבר נדיר במיוחד, ואף נחשבו ל"כבשה השחורה" שעושים כסף מסבלם של אחרים. היום, אין בכלל הפרדה מעשית, או-ו מוסרית, בכיווניות. במיוחד בטווחים הקצרים יותר. תנסו לקחת בחשבון את הדברים האלו כאשר אינכם מוצאים סיבה והיגיון בין מה שנעשה בפועל ומה ש"היה הגיוני" שיקרה.
לגבי השוק שלנו:
כמו שאומרים: "הצרות עפות בטייסות". היה לנו אינפלציה גבוהה, עליות ריבית מהירות, ואז הגיעה הרפורמה המשפטית, אשר הצליחה לעשות משהו שנזהרנו לא לעשות שנים רבות: לקרוע את העם לשניים. עד כדי השפעה על שוקי ההון, ההיי-טק, מעמדה של ישראל בעולם בכלל, וביציבותה הממשלית בפרט. אין כאן עמדה ערכית לגבי המהות של הרפורמה, אלא תצוגה עובדתית של מה שקרה בתחושה של המעורבים. עכשיו, שזו הוכנסה למקפיא של ההשהיה, לפנינו סביבה ביטחונית מאוסה ומאיימת.
לא נעים לומר: פיגועים ביהודה ושומרון ורקטות מעזה, היו תמיד כואבים ומחרידים. אבל, רקטות, וסיכויי מלחמה בצפון, עם גיבוי איראני אקטיבי, תמיד היה ל"חיה הרעה" שפחדנו ממנה. שלב אחד או שניים מתחת לאיום הגרעיני. לכן, אין זה פלא שעם אותם פיגועים ועימותים עם החמאס הדרומי, לא ראינו שינוי במט"ח ובבורסה. אני חושש שאם ההסלמה עם הצפון תמשיך, הדברים יהיו אחרת, וכבר ראינו זאת בדולר שקל בעולם, ביום רביעי-חמישי, כאשר היינו סביב שולחן הסדר. על המצב הטכני של המדד שלנו, פירוט מטה.
ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המדדים...
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
S&P500
בחלק לעיל, הבטחתי לפרט מדוע המדד נמצא בנקודת הכרעה דומה לזו שבהן הוא היה בעבר הקרוב. וכך זה נראה: שלב ראשון של שכנוע הייתה חציית קו המגמה, אשר תחם את הירידה מאז השיא של תחילת 2022. וזה בוצע ב-23 לינואר 2023. לאחר מכן, אמרנו, שכנראה תהיה בדיקה של הפריצה (דבר קלאסי בפני עצמו) וזה בוצע ב-23 למרץ 2023 (מה יש ל-23 לחודש?...). ועכשיו, המדד נמצא מול החומה הקשה של 4200.
ראו כמה פעמים הוא היה שם, וכמה פעמים הוא אכזב אותנו. לזכותו הנוכחית ייאמר: המגמה חיובית ומהירה, משבר הבנקים נכנס להקפאה, הפד מגיע גם כך לסיום מסלול הנרמול של הריביות, וכמות הנזילות בשוק חזרה, כמעט, לגובה הפנומנאלי שלה. העדות לכך היא ביצועי היתר של הסקטור הטכנולוגי, למרות המשך עליות הריבית. האם המדד יצליח לפרוץ את 4200?
אם כן, לחיוביים יש מטרה ראשונית שהיא 4400, משנית בדמות 4600, וסופית שהיא מעל 4800, ושיא חדש. עבור השליליים, חזרה מהירה מ-4200 לכיוון קו המגמה היא המטרה. לאחרונה (וראינו זאת בפרסום נתוני התעסוקה האחרונים), חדשות המקרו הטובות והרעות משפיעות לכמה שעות, וגם זה בקושי. השוק פשוט עושה מה שהוא תכנן קודם. וזו נקודה מעניינת למחשבה. לסיום נשאל: האם הוא הצליח בבדיקה של השבירה של קו המגמה סתם? לדעתי, לא. אבל תמיד קיימת האופציה של הפסגה המשולשת...
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
TA35
התמונה הטכנית של המדד שלנו די ברורה, וניתנת לתיאור על ידי מילה שלא מצאתי לה מתאימה באמת בעברית: Coiling. מעין התכנסות לצורך פריצה, או שבירה, עתידית. המחיר של המדד משדר לנו כמה דברים ראויים לציון: ראשית, המדד אינו מעוניין לרדת בצורה מגמית אסרטיבית, ואף מצביע לנו על רמת תמיכה מאסיבית סביב 1690. שם, ראינו לאחרונה תחתית כפולה. בנוסף, נזכיר את הסטייה החיובית בין המחיר והמומנטום, הקיימת מאז סתיו 2022 (!). מצד שני, אין ספק שהממוצעים הנעים על המדד (לא מוצגים) ואף המומנטום (Macd בחלון התחתון), מצביעים על שלילה נוכחית. כרגע, 1740, ו-1800, ו-1880 מייצגים את הרמות העליונות הקובעות לפריצה מעלה, כאשר 1690 היא הרצפה שכבר הזכרנו.
כמו שתיארתי בהרחבה מעלה, בדרך כלל, הטווח הקצר נשלט כולו על ידי הטכניקה, ופחות על ידי הפונדמנטליות. השוק שלנו מדגים מקרה קצת שונה: הוא עומד על הקצה של חוסר הוודאות, וזאת בגלל שהוא חושש מ"ברבור שחור" קרוב ומאיים. לא משנה מאיפה: פוליטיקה פנימית, הסלמה ביטחונית, או חזרה מטה של השוק האמריקאי, בצורה ברוטאלית.
בחו"ל, ממשיכים הלאה, למרות האיום השלישי הקיים גם שם. עבור החיוביים אומר: 1800 נשארה הרמה המהווה את ה"הגביע הקדוש" עבורכם. תשיגו אותה, ויהיו לכם עונג ורווחה. ולשליליים? כמובן שיעדכם הוא שבירה מטה של 1690, ויצירת מהלך מהיר. חג שמח לכל קוראינו!!
אגב, אני לא יודע איפה למקם את תהליך הדה-דולריזציה? משהו פיננסי או משהו גיאו-פוליטי? האם ברית בין מדינות, כדי לסחור במטבעות אחרות חוץ מהדולר, הוא עניין של ביטול ההגמוניה האמריקאית, או שהוא עניין כלכלי? לדעתי, שניהם. שני אספקטים הקשורים בעבותות של אסטרטגיה ארוכת טווח עבור מדינות כמו רוסיה, סין, איראן, הודו, ועכשיו סעודיה...
כאמור, כל אלו הינם הרקע הקבוע למהמורות המגמה ב-S&P500. ומהי זו כרגע? אין ספק שהיא חיובית. אבל, היא הגיעה לנקודת הוכחת הרצינות. נקודה שבה השוק חייב להחליט אם הוא פשוט "משחק" שוב פעם עם העצבים של המשתתפים, או שהוא מתכוון לעשות מעשה, ולעלות לרמות שיכניסו ספק גדול בדבר שוק דובי קרוב. נפרט מטה על הצד הטכני של הדברים, אבל מספיק לומר כאן שהמחיר נמצא עכשיו איפה שהוא היה כ-6-7 פעמים קודמות, כאשר מאז תחילת 2023, רווינו אכזבה קשה מהפגישות של המחיר עם אותו אזור.
מעבר לכך, אני רוצה להצביע על אלמנט חשוב: פעם, היו אנשים. לאחר מכן, הגיעו האלגוריתמים והמכונות האוטומטיות, ועכשיו מאיימים עלינו בבינה מלאכותית. כמו כן, פעם, העמלות היו גבוהות מאוד (אחוזים שלמים), כאשר הייתם לוקחים עמדה בנכס. לאחר מכן, חווינו את העידן של העלויות המזעריות, וכרגע העולם מתקדם לכיוון עלות 0 בעסקה. התהליכים האלו גרמו להמוניזציה של המסחר, להתפוצצות המידע והזמינות, בנוסף ליכולות טכנולוגיות של מהירויות ביצוע שקשה לדמיין אותן. מילי או מיקרו שניות, אם לא פחות מזה...
מה כל זה אומר? ככל שמתקדם הזמן, הקשר בין השוק, והאמת הכלכלית (מקרו או מיקרו) הולך ונמתח. מה הכוונה? הטווח הקצר נתון ל"סוחרים" האנושיים והמכאניים שנוטים לקחת עמדה רק על בסיס גורמים טכניים-מגמתיים-מבוססי סנטימנט. רק הטווח הארוך (וגם הוא נמתח לאורך...) נשאר החלק שבו ה"משקיעים" יכולים להיות צודקים על פי הערכת השווי וההיגיון הכלכלי.
ועוד דבר: ככל שאנו מתקדמים, ההבדל בין רווח מעליות, מול רווח מירידות, נמוג. היכולת לפעול בשני הכיוונים כמעט זהה, ונפוצה הרבה יותר. פעם, שורטיסטים היו לשם דבר נדיר במיוחד, ואף נחשבו ל"כבשה השחורה" שעושים כסף מסבלם של אחרים. היום, אין בכלל הפרדה מעשית, או-ו מוסרית, בכיווניות. במיוחד בטווחים הקצרים יותר. תנסו לקחת בחשבון את הדברים האלו כאשר אינכם מוצאים סיבה והיגיון בין מה שנעשה בפועל ומה ש"היה הגיוני" שיקרה.
לגבי השוק שלנו:
כמו שאומרים: "הצרות עפות בטייסות". היה לנו אינפלציה גבוהה, עליות ריבית מהירות, ואז הגיעה הרפורמה המשפטית, אשר הצליחה לעשות משהו שנזהרנו לא לעשות שנים רבות: לקרוע את העם לשניים. עד כדי השפעה על שוקי ההון, ההיי-טק, מעמדה של ישראל בעולם בכלל, וביציבותה הממשלית בפרט. אין כאן עמדה ערכית לגבי המהות של הרפורמה, אלא תצוגה עובדתית של מה שקרה בתחושה של המעורבים. עכשיו, שזו הוכנסה למקפיא של ההשהיה, לפנינו סביבה ביטחונית מאוסה ומאיימת.
לא נעים לומר: פיגועים ביהודה ושומרון ורקטות מעזה, היו תמיד כואבים ומחרידים. אבל, רקטות, וסיכויי מלחמה בצפון, עם גיבוי איראני אקטיבי, תמיד היה ל"חיה הרעה" שפחדנו ממנה. שלב אחד או שניים מתחת לאיום הגרעיני. לכן, אין זה פלא שעם אותם פיגועים ועימותים עם החמאס הדרומי, לא ראינו שינוי במט"ח ובבורסה. אני חושש שאם ההסלמה עם הצפון תמשיך, הדברים יהיו אחרת, וכבר ראינו זאת בדולר שקל בעולם, ביום רביעי-חמישי, כאשר היינו סביב שולחן הסדר. על המצב הטכני של המדד שלנו, פירוט מטה.
ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המדדים...
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
S&P500
בחלק לעיל, הבטחתי לפרט מדוע המדד נמצא בנקודת הכרעה דומה לזו שבהן הוא היה בעבר הקרוב. וכך זה נראה: שלב ראשון של שכנוע הייתה חציית קו המגמה, אשר תחם את הירידה מאז השיא של תחילת 2022. וזה בוצע ב-23 לינואר 2023. לאחר מכן, אמרנו, שכנראה תהיה בדיקה של הפריצה (דבר קלאסי בפני עצמו) וזה בוצע ב-23 למרץ 2023 (מה יש ל-23 לחודש?...). ועכשיו, המדד נמצא מול החומה הקשה של 4200.
ראו כמה פעמים הוא היה שם, וכמה פעמים הוא אכזב אותנו. לזכותו הנוכחית ייאמר: המגמה חיובית ומהירה, משבר הבנקים נכנס להקפאה, הפד מגיע גם כך לסיום מסלול הנרמול של הריביות, וכמות הנזילות בשוק חזרה, כמעט, לגובה הפנומנאלי שלה. העדות לכך היא ביצועי היתר של הסקטור הטכנולוגי, למרות המשך עליות הריבית. האם המדד יצליח לפרוץ את 4200?
אם כן, לחיוביים יש מטרה ראשונית שהיא 4400, משנית בדמות 4600, וסופית שהיא מעל 4800, ושיא חדש. עבור השליליים, חזרה מהירה מ-4200 לכיוון קו המגמה היא המטרה. לאחרונה (וראינו זאת בפרסום נתוני התעסוקה האחרונים), חדשות המקרו הטובות והרעות משפיעות לכמה שעות, וגם זה בקושי. השוק פשוט עושה מה שהוא תכנן קודם. וזו נקודה מעניינת למחשבה. לסיום נשאל: האם הוא הצליח בבדיקה של השבירה של קו המגמה סתם? לדעתי, לא. אבל תמיד קיימת האופציה של הפסגה המשולשת...
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
TA35
התמונה הטכנית של המדד שלנו די ברורה, וניתנת לתיאור על ידי מילה שלא מצאתי לה מתאימה באמת בעברית: Coiling. מעין התכנסות לצורך פריצה, או שבירה, עתידית. המחיר של המדד משדר לנו כמה דברים ראויים לציון: ראשית, המדד אינו מעוניין לרדת בצורה מגמית אסרטיבית, ואף מצביע לנו על רמת תמיכה מאסיבית סביב 1690. שם, ראינו לאחרונה תחתית כפולה. בנוסף, נזכיר את הסטייה החיובית בין המחיר והמומנטום, הקיימת מאז סתיו 2022 (!). מצד שני, אין ספק שהממוצעים הנעים על המדד (לא מוצגים) ואף המומנטום (Macd בחלון התחתון), מצביעים על שלילה נוכחית. כרגע, 1740, ו-1800, ו-1880 מייצגים את הרמות העליונות הקובעות לפריצה מעלה, כאשר 1690 היא הרצפה שכבר הזכרנו.
כמו שתיארתי בהרחבה מעלה, בדרך כלל, הטווח הקצר נשלט כולו על ידי הטכניקה, ופחות על ידי הפונדמנטליות. השוק שלנו מדגים מקרה קצת שונה: הוא עומד על הקצה של חוסר הוודאות, וזאת בגלל שהוא חושש מ"ברבור שחור" קרוב ומאיים. לא משנה מאיפה: פוליטיקה פנימית, הסלמה ביטחונית, או חזרה מטה של השוק האמריקאי, בצורה ברוטאלית.
בחו"ל, ממשיכים הלאה, למרות האיום השלישי הקיים גם שם. עבור החיוביים אומר: 1800 נשארה הרמה המהווה את ה"הגביע הקדוש" עבורכם. תשיגו אותה, ויהיו לכם עונג ורווחה. ולשליליים? כמובן שיעדכם הוא שבירה מטה של 1690, ויצירת מהלך מהיר. חג שמח לכל קוראינו!!
