עפר קליין, הראל - האבטלה יורדת, הצמיחה עולה והאינפלציה עדיין מאוד גבוהה

מדד המחירים לצרכן בחודש אפריל עלה במפתיע באופן חד מהצפוי ב-0.8 אחוז (מול צפי לעלייה של 0.5%) כאשר מחצית מהתרומה למדד הגיעה מסעיפי הנופש בארץ ובחו"ל על רקע הפיחות בשקל לצד הביקושים הגבוהים לנופש בפסח. בנוסף נמשכה העלייה במחירי השכירות (את זה דווקא צפינו) וחלה עלייה גדולה מהעונתית במחירי המזון (סיום ההנחות לקראת פסח) העלייה קוזזה מעט בשל ירידה במחירי החשמל והמים והפחתת המס על משקאות ממותקים.

 

התחזית הראשונית שלנו היא לעלייה של 0.6 אחוז במדד מאי בהובלת סעיף המזון (הכותרות מהעיתון מגיעות בסוף לצלחת שלנו), לצד עלייה עונתית במחירי הפירות וההלבשה. במדד יוני אנו צופים עלייה של כ-0.1 אחוז, כאשר ירידה עונתית במחירי ההלבשה, הפירות והירקות תתקוזז עם עלייה במחירי השכירות והתחבורה. חשוב לציין שלאור הירידה במחירי הנפט בעולם מחירי הבנזין צפויים לרדת ביוני. עם זאת ייתכנו שוב שינויים במס הבלו שיתפרסמו רק ברגע האחרון.

 

כאמור, האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים נותרה על 5.0 אחוזים אך להערכתנו היא תתחיל לרדת בחודשים הבאים לאור "היציאה" של המדדים הגבוהים מהשנה שעברה מהחישוב השנתי. יחד עם זאת להערכתנו, האינפלציה לא תחזור לגבול העליון של היעד השנה. תחזית זו, לצד הנתון המפתיע היום ונתונים טובים באופן מפתיע גם משוק העבודה כאשר שיעור האבטלה המשיך וירד ל-3.6 אחוזים באפריל (נתונים מנוכי עונתיות) תוך עלייה מקבילה בשיעור ההשתתפות תומכים בכך שבנק ישראל יעלה את הריבית בעוד רבע נקודת אחוז ביום שני הקרוב. לגבי המשך תהליך העלאת הריבית גם אחרי חודש מאי (החלטה הבאה ביולי) אנו לא פוסלים עלייה נוספת לנוכח עקשנות האינפלציה דבר שאיננו מתומחר בשוק ההון.