כלל פיננסים ברוקראז`: לאומי רבעון 3- הפרשות נמוכות ודיבידנד גבוה

בנק לאומי פרסם הבוקר את הדו"ח הכספי לרבעון 3/10. במבט ראשון הדו"ח כספי מעט מעל לציפיות עם רווח נקי של 603 מ' ₪ ותשואה להון של 10.7%.

הטבלה להלן מציגה את עיקרי התוצאות הכספיות (מ' ₪)

1.  ושוב דיבידנד. לאומי מכריז על חלוקת דיבידנד של 500 מ' ₪ המגלם תשואת דיבידנד של 1.9% בהמשך לחלוקת דיבידנד של 500 מ' ₪ לאחר רבעון 2/10.
הלימות ההון לאחר החלוקה תעמוד על 8.52% הון רובד 1 ו- 15.25%, מעל ליעדים שהציב הבנק לעצמו. נראה שהמשקיעים יראו בחיוב מעבר לחלוקת דיבידנד רבעונית בהתאם לעמידה ביעדי הלימות ההון.

2. הפרשות נמוכות מאוד לחובות מסופקים. הפרשות בשיעור של 0.09% מתיק האשראי בבנק כמו לאומי אינן ברות קיימא. למען הדיוק נאמר כי גם לאחר רבעון 2/10 עם הפרשות 0.38% טענו כך.
ההפרשות הנמוכות כוללות מרכיב גבוה של ביטול הפרשות מהעבר (458 מ' ₪ בהמשך לביטול הפרשות של 341 מ' ₪ ברבעון 2/10). הפרשות נמוכות אלו הן הסיבה המרכזית לתוצאות החזקות.
לטובה נציין את המשך הירידה באשראי הבעייתי, אשר בולט לטובה במערכת הבנקאית.

3. הכנסות המימון חזרו למסלולן. ההכנסות היו גבוהות מהתחזית שלנו, בין השאר בזכות רווחים מאג"ח. הסימן החיובי נעוץ בהכנסות המימון מפעילות שוטפת, אשר היו נמוכות במיוחד ברבעון 2/10 ועוררו סימני שאלה. ההכנסות מפעילות שוטפת ברבעון 1,633 מ' ₪, בדומה לרבעון 1/10 (1,648 מ' ₪) ומשמעותית מעל התוצאה החלשה ברבעון 2/10 (1,483 מ' ₪).

4. ההכנסות התפעוליות היו מעט מחת להערכות המוקדמות שלנו עם תרומה נמוכה מהצפוי של רווחים ממניות ומקופות הפיצויים.

5.  ההוצאות התפעוליות היו בדומה להערכות שלנו, אבל חשוב לעקוב אחר סעיף השכר בהמשך להסכם שנחתם עם העובדים ולא פורט בדו"חות.

6. תרומת החברות הבנות היתה נמוכה בסך 57 מ' ₪, לאחר שהחברה לישראל דיווחה בשבוע שעבר על רווח נמוך מהצפוי, בין השאר בגלל השפעות מט"ח. לא עדכנו את התחזית לאחר דו"חות החברה לישראל.

בשורה התחתונה – רווח יפה בדומה לציפיות, נבחן את המלצתנו בהמשך.

5 קרנות הנאמנות הבולטות המחזיקות את לאומי

נכתב ע"י יובל בן זאב,
כלל פיננסים ברוקראז'

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.