אדר עציוני
02/12/2010
השקעות בארה"ב - אלביט ושותפתה לקרן ההשקעות, ממשיכות לשפר את מצבה הפיננסי של EDT עם ארגון ומימון מחדש של חובותיה. EDT הציגה שיפור בתוצאותיה ברבעון השלישי וצפוי שיפור נוסף בהמשך. להערכתנו, אלביט עשויה לבצע רכישות נוספות במבנה דומה בעתיד הקרוב + הכנסת שותפים בקרן ההשקעות שהקימה. אנו רואים בחטיבה האמריקאית פוטנציאל ורגל יציבה בפעילות הקבוצה, כאשר החברה הצהירה כי תפעל למימוש הפורטפוליו עם התאוששות המצב בארה"ב. בקשר ל-EDT, אלביט עדכנה בדוחות, כי מונה נציג מטעם הבנק המממן הפועל לעיקול פורטפוליו של 27 נכסים שאינם מושכרים ברובם ואשר כלולים תחת EDT. יש לציין כי ידיעה זו איננה מהותית שכן נכסים אלה לא נלקחו בחשבון בעלות הרכישה וההלוואות בגינם הין ללא זכות חזרה ללווה.
אלביט מדיקל – עם אישור עסקת אנטר, הפכה חטיבת המדיקל לציבורית. כמו כן, בוצעה הנפקה פרטית בהיקף של כ-19 מ' ₪ לפי שווי של כ-800 מ', בתוספת אופציות לשנתיים למימוש בסכום ובשווי זהים. שיעור החזקתה של אלביט באלביט מדיקל לאחר ההקצאה עומד על כ-93.5% (בדילול מלא). המהלך מקרב את ההחזקות באינסייטק וגמידה סל אל הכסף, כאשר המטרה היא ליצור אפשרות מימון זמינה משוק ההון במקביל למתן אפשרות לכוחות השוק לקבוע את השווי הראוי לעסקי המדיקל. ביוני השנה, דיווחה גמידה סל על אישור מה-FDA להאצת קצב הפיתוח של התרופה StemEx המפותחת בשת"פ עם טבע.
ההנחה היא כי הדבר יוכל לגרום לקבלת אישור סופי מה-FDA ב-2012 ואולי כבר בסוף 2011. אינסייטק ממשיכה לעבוד במקביל על 5 התוויות לאפליקציות סרטניות לא פולשניות במסלולי CE או FDA, כאשר צפי עלויות הפיתוח שנותרו עד לסיום קבלת האישורים להתוויות השונות מוערך בכ-50 מ' $ נוספים (וזו גם הסיבה שאלביט מעוניינת בגישה של החברה לשוק ההון). בינתיים הכנסות אינסייטק ממשיכות לרדת, זה הרבעון השלישי ברציפות, למרות שיפור בהוצאות התפעוליות.
הודו- דיווחים אופטימיים מגיעים בחודשים האחרונים משוק הנדל"ן למגורים בהודו. אלביט מחזיקה בשיתוף עם פלאזה בשלוש קרקעות המיועדים לפרויקטים גדולים ואנו מעריכים כי עם השיפור במצב, החברה צפויה להתחיל בשנה הבאה בשלבים ראשוניים של שיווק ובניה. אולם, אליה וקוץ בה, למרות שהקרקעות כבר שולמו במלואן, אין בנמצא בהודו מימון בנקאי זמין כך שבפני החברה עומדות בעיקר אפשרויות של הכנסת שותפים או עסקאות קומבינציה.
קמעונאות וסחר- פעילות האופנה ממשיכה לגדול עם פתיחתן של 2 חנויות גאפ נוספות ברבעון השלישי (אילת ורעננה). מצגת החנויות הנוכחית עומדת על 5 ולהערכתנו, לא צפויות להיפתח חנויות נוספות בעתיד הקרוב. הפסדי פעילות האופנה גדלים אך הדבר נובע בעיקר מהוצאות הנובעות מפתיחת החנויות החדשות. אנו מצפים כי הגידול בפעילות ובמספר הסניפים יפרוס את העלויות הקבועות המעיקות כיום על הביצועים בצורה טובה יותר תוך חתירה לרווח. כפי שפורסם בעיתונות, פעילות הקמעונאות, הזרה לעסקי הקבוצה, מיועדת ככול הנראה למכירה / הכנסת שותף שייתן מענה לצרכים הניהוליים של הרשתות בחטיבה.
שקיפות – רמת שקיפות נמוכה בדוחות החברה, אינה מאפשרת ניתוח יעיל ומעמיק דיו של התוצאות. על החברה לשפר מהותית את הפירוט שניתן למשקיעים ולאנליסטים, במסגרת הדוחות התקופתיים.
נכתב ע"י אדר עציוני,
מגדל שוקי הון
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
