בכדורגל אומרים שהטבלה אף פעם לא משקרת -ובשוק ההון?

תיק השקעות מאוזן חייב להיות מותאם לפרופיל ההשקעות של החוסך והביצוע שלו נעשה על ידי קביעת יחס הסיכוי לסיכון של כל אפיק ובחירת הפרופורציה המתאימה. חשוב להכיר את המרכיבים השונים של תיק ההשקעות: איגרות חוב, מניות ומט"ח ולדאוג לפזר את ההשקעה על פני מרכיבים אלו.
חשוב גם להבין שהשקעות שאינן תלויות בכיוון השוק מורידות את הסיכון הכולל של התיק לכל רמת תשואה דרושה או לחלופין מעלות את הסיכוי לתשואה עודפת בכל רמת סיכון.

משקיעים שהחזיקו בתיק ההשקעות שלהם רק מניות ואגרות חוב מתחילת שנת 2009 שמחים וקשה למחוק להם את החיוך מהפרצוף. את אותם אנשים לא מעניינות השקעות שלא תלויות בכיוון השוק משום שמבחינתם השווקים (אגרות חוב ומניות) רק עולים ולכן יש להשקיע רק בהם. כדי לקבל את התמונה הכוללת יש להסתכל על פרצופם של אנשים שיושבים על מניות מאז שנת  2008 , שנה בה השוק ירד בצורה חדה. חשוב לזכור שלעולם יהיו משברים ומיתונים בשוק ההון ושמניות ואיגרות חוב לא עולות כל הזמן, זהו בדיוק הנימוק לכך שבתיק ההשקעות צריך שיהיה חלק מסוים שאינו תלוי בכיוון השוק.

בכדורגל אומרים שהטבלה אף פעם לא משקרת  וכדי לקבל מושג על החשיבות שיש להשקעות שלא תלויות בכיוון השוק בחרתי להציג טבלה שמציגה את התשואות של מדדים מרכזיים בבורסה במהלך -3 השנים האחרונות, עוד לפני ירידת השוק ואת התשואה המצטברת שלהן.

חדי הבחנה בודאי ישימו לב לעובדה שהירידות החדות בשנת 2008 גרמו לכך שלמרות שנתיים טובות מאוד בשוק המניות, בהסתכלות של 3 שנים אחורה התשואות של מדדי המניות המובילים הן נמוכות ואף שליליות. על פניו, בהסתכלות על מדדי האג"ח הכל נראה ורוד במיוחד בשנתיים האחרונות אבל מי שעוקב אחרי תשואות אגרות החוב יודע שמצב כזה לא יכול להימשך. מתישהו התשואות תתכנסנה לתשואת המינימום, יחדלו לעלות מעבר לתשואה וייתכן שאנו כבר נמצאים במצב הזה. אם לא תהיה יציבות, מה שקרה ב 2008 לשוק המניות התרחש בעוצמה נמוכה יותר גם באיגרות החוב הקונצרניות ורווחים של כמה שנים ירדו לטמיון בתוך שלושה חודשים לפני ששבו איגרות החוב להתאושש.

המסקנה היא שיש לבחון את התנהגות השווקים לאורך זמן ולהבין שהסתכלות על התשואות שהשיגו המניות או אגרות החוב בשנה מסוימת אינה נכונה, עלולה להיות מסוכנת בעיקר כי תשואות העבר אינן מעידות בהכרח על מה שיהיה. יש לזכור ששנה של ירידות חדות תפגע בצורה קשה בתשואה המצטברת של ההשקעה.

ירידת התשואה במהלך היורד גורמת להפסדים גדולים בהרבה. אחד ממנהלי הקרנות המוצלחות שמשקיעה במניות של מדד ה-S& Pבארצות הברית סיפר בראיון כי למרות התשואה המצוינת שהשיגה הקרן, בדיקת הסכום הכספי מראה שהקרן הפסידה. תוצאה זו נבעה מכך שאחרי מפולת, כאשר השוק עלה והקרן הרוויחה הרבה, היא ניהלה סכום קטן באופן יחסי. משקיעים רבים הצטרפו במהלך העליות ובעיקר בסופו וכך ההפסדים בירידות היו על סכום גדול בהרבה.

אין אנו יכולים לצרף את התשואות של השקעות שהשיגו את התשואות המצטברות הגבוהות ביותר ב-3 השנים האחרונות בגלל מגבלות הפרסום אולם בדיקה מהירה תוכיח כי אלו היו קרנות שעובדות בצורות השקעה שאינה תלויה בכיוון השוק. הן מובילות מכיוון שמצד אחד הן לא חטפו בירידות החדות בשנת 2008 ומצד שני, המשיכו לעלות גם בשנים הטובות. בדיקה זו מדגימה בצורה הטובה ביותר מדוע השקעה במכשירי השקעה שלא תלויים בכיוון השוק מורידה את הסיכון להפסד ומעלה את הסיכוי לרווח.

מאמר זה נכתב ע"י אבירם ברדוגו, מנהל אסטרטגיות מסחר בתטא 1 בית השקעות

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.