השקעות בבינה מלאכותית AI ? לא רק חברות טכנולוגיה...איך זה קשור למדד S&P 500 Equal Weight

האובססיה סביב הבינה המלאכותית של השוק הביאה את מניות הביג טק לעליות חדות השנה, מה שהוביל כמה הערכות שווי לרמות שנראות מאוד מתוחות. לדוגמא, זה גרם לגורו ההשקעות הטכנולוגיות קאת'י ווד לברוח - מנכ"ל Ark Invest זרקה את המניות של Nvidia, מתוך חשש שהערכת השווי של יצרנית השבבים כבר יקרה במידה לא ריאלית, והיא עשתה זאת הרבה לפני שהעלייה של אנבידיה הראתה סימני דעיכה כלשהם. 

אז מי שחושב שהערכות המניות מתחילות להיראות מעט מוגזמות, אבל יחד עם זאת לא רוצה לפספס לגמרי את הרכבת של הבינה המלאכותית, יכול להישאר איתנו כדי לבחון היכן עשויות להיות הזדמנויות אחרות..

איך אובססיית הבינה המלאכותית הזו מתרחשת בשווקים?

הענקיות של הביג טק, עם המודלים העסקיים האיתנים שלהן, שולי הרווח היציבים וביצועי המניות החזקים שלהן, לאחרונה עבדו חזק על פיתוח השרירים שלהן, ועכשיו הן מחזיקות במשקל גדול במדד S&P 500. וזה התחיל הרבה לפני ש-ChatGPT הגיע וחימם את כולם לגבי האפשרויות של AI. אפל, מיקרוסופט, אמזון, מטא, אלפבית אנבידיה וטסלה מהוות כמעט 27% ממדד המניות. המשקל הכבד הזה לא רק תמך בביצועים של S&P 500  אלא גם הגדיל את מכפילי השווי שלו די הרבה.

עכשיו בואו נשווה את זה למדד S&P 500 Equal Weight, שכולל בדיוק את אותן 500 מניות, אבל במקום לשקלל כל אחת לפי שווי שוק, הוא מקצה משקל קבוע של 0.2% לכל חברה, ללא קשר לגודל שלה, ומאזן אותה מחדש בסוף של כל רבעון. המדד הזה נסחר ביחס סביר יותר של 13.5x קדימה P/E. וזה בגלל שהמבנה המאוזן שלו פשוט מוריד את ההשפעה של הערכות הגבוהות של המגה-קאפ.

למעשה, בעוד שמדד S&P 500 עלה השנה ב-9% (נאסד"ק הממוקד עוד יותר בטכנולוגיה עולה ב-23%), מדד ה-S&P 500 Equal Weight Index ירד ב-1.4%, זאת מכיוון שהחששות מפני מיתון והריבית הגבוהה גוררים מניות ממגזרים אחרים למטה. כל שהראלי האחרון בהשראת בינה מלאכותית בטכנולוגיה של מגה-קאפ הוביל את ה-S&P 500 לביצועים טובים יותר מ-S&P 500 Equal Weighted Index. 

אמנם הערכות השווי הגבוהות של מניות הטכנולוגיה עשויות להיות מוצדקות בגלל תחזית הצמיחה החזקה שלהן ועל ידי העובדה שהן מוצבות במקום טוב בתור הנהנות הראשונות העיקריות של מהפכת הבינה המלאכותית. אבל, יש לזכור שאלה עדיין ימים מוקדמים עבור הבינה המלאכותית. גולדמן זאקס מעריך שבינה מלאכותית עשויה להוביל לעלייה של 4% בשולי הרווח בארה"ב בעשור הבא, ולהגדיל את הצמיחה ברווחים ב-3% בחישוב שנתי. 

אם שיגעון הבינה המלאכותית הוא הדבר היחיד שמניע את השוק, אז מה יקרה כשההייפ יגווע?

דוח עדכני של בלומברג אינטליגנציה מעריך ששוק הבינה המלאכותית הגנרטיבית יתרחב בקצב צמיחה שנתי מורכב של 42%, ויגיע ל-1.3 טריליון דולר עד 2032, מ-40 מיליארד דולר בשנה שעברה. והוא צופה שמטא, אלפבית, מיקרוסופט ואמזון יהיו בין הזוכות הגדולות ביותר מהתנופה של הבינה המלאכותית. עם צמיחה כה מרשימה לפנינו, קשה לצפות שההייפ של הבינה המלאכותית יגווע בקרוב..

אם בינה מלאכותית תממש את הפוטנציאל שלה, היא תורגש במגוון רחב של חברות ומגזרים, לא רק בענקיות הטכנולוגיה הבודדות שמובילות כיום את השוק. (אם כי קחו בחשבון שבינתיים, אסטרטגים של בנק אוף אמריקה אומרים שמניות הטכנולוגיה עשויות להיכנס למעין עצירה לאחר טירוף הבינה מלאכותית שהניע זרימה מסיבית למגזר הזה).

אז היכן יכולות להיות הזדמנויות?

ישנן מספר דרכים להפיק תועלת פוטנציאלית מניצני הבינה מלאכותית. הנה כמה רעיונות להשקעה שכדאי לשקול:

מי שמעריך שהטכנולוגיה היא הסקטור היחיד שעומד להרוויח ובאמת מאמין שהערכות השווי הגבוהות האלה יעלו אפילו עוד יותר מהרמה שלהן עכשיו, יכול לשקול להישאר עם מניות יחידות טהורות יותר כמו Nvidia, Advanced Micro Devices, Microsoft ואמזון, להשקיע ישירות, או אולי דרך Invesco QQQ Trust Series (טיקר: QQQ) או תעודת הסל iShares Semiconductor  (טיקר: SOXX) .

מי שכבר מושקע במדד S&P 500 למשל דרך ה-SPDR S&P 500 ETF SPY יכול פשוט להישאר עם זה בתור הימור על מניות טכנולוגיה של המגה-קאפ. 

אך מצד שני, מי שמודאג מהערכות השווי הגבוהות של אותן חברות, אבל עדיין רוצה לשמור על חשיפה מסוימת אליהן, יכול לשקול להחליף חלק מהאחזקות שלו עם תעודת הסל של Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP)  כפי שהשם מרמז, הוא עוקב אחר מדד S&P 500 Equal Weight Index. וכפי שנאמר למעלה אם ההייפ של הבינה לא הולך לגווע, אז צמיחה ברווחים אמורה לבוא לידי ביטוי במגזרים רבים של הכלכלה ולא רק בחברות טכנולוגיה. המדד כולל בדיוק את אותן 500 מניות, אבל במקום לשקלל כל אחת לפי שווי שוק, הוא מקצה משקל קבוע של 0.2% לכל חברה, ללא קשר לגודל שלה והוא נסחר ביחס סביר יותר של 13.5x קדימה P/E.

מדד S&P 500 בהשוואה ל - S&P 500 Equal Weight Index גרף מאת TradingView

לסיכום, 

בינה מלאכותית הקפיצה את מניות הטכנולוגיה והמוליכים למחצה מגה-קאפ, אבל ההייפ גם דחף את הערכות השווי לרמות שנראות מעט מתוחות. כדאי לזכור שאם בינה מלאכותית באמת אמורה לשנות את הכלכלה, הדחיפה לפרודוקטיביות ולצמיחה ברווחים עשויה בהחלט לבוא לידי ביטוי גם במגזרים אחרים של הכלכלה ולא רק בחברות טכנולוגיה. לכן הגדלת החשיפה של תיק ההשקעות למדד S&P 500 Equal Weighted, עם הערכות השווי הזולות יותר והחשיפה המאוזנת יותר למניות בארה"ב, יכולה להיות הגיונית בסביבה זו.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של מניות או ניירות ערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לנקוט בגישה ביקורתית ולעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.