Dreamstime Images
משה שלום
29/06/2023
לא נכחיש את העובדה שאנו קצת מאוכזבים מביצועי השוק המקומי שלנו מול חו"ל. אחרי הכול, ולמרות שמחאת קפלן עדיין מתנהלת לה, חשבנו שעיקר הבעיה של המהומה הממשלתית מאחורינו, ושהאירועים הביטחוניים הבוערים קצת נרגעו. וכך, ציפינו למשהו הרבה יותר אסרטיבי בשוק המניות, והאג"ח הישראלי. הייתה גם התחלה לא רעה לאותה סגירת פער, בסוף אפריל-תחילת מאי. אבל, מאז, הביטחון העצמי של המשקיעים המקומיים דעך במקצת. אם נזכור שהמשקיע הישראלי, הלא מוסדי, די שמרן, ושהוא מנסה למצוא דרכו בהדרגה בשוקי ההון המבולבלים האלו, חשבתי לנכון להביא בפניכם קרן מסוג חדש.
זו הפעם הראשונה שאני מביא קטגוריה זו, כי בעיני היא באמת הייתה צורה של קיצוניות מסוימת. קיצוניות של שמרנות. אחרי הכול, מינימום של 10% מניות נראה לי סביר עבור משקיע חושש. כנראה שה-5% מניות יותר מתאים לאווירה הנוכחית. חוץ מזה, היו עוד שיקולים: קרן שמשקיעה רק בארץ (פוטנציאל של סגירת ביצועי החסר), עם דירוג גבוה של האג"ח, ועם מח"מ יחסית ארוך (תמורה יפה כאשר הריביות יתחילו לרדת...).
מעבר לכך, היה רצוי מאוד שביצועיה, בשנה האחרונה, יהיו טובים מאוד ביחס לסביבתה.
זו הקרן שלפניכם. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה אלנו מבית מיטב, ולכאורה היא וותיקה למדי, עם תאריך יצירה של אמצע 2014. אבל, באוגוסט 2021 היא שינתה מדיניות השקעה בצורה משמעותית כך שכל הוותק המעשי התאפס לה בימים ההם. הקרן קטנה מאוד, עם 3.9% מיליוני שקלים בלבד, אשר ממקמים אותה במקום ה-15 מבין ה-16 שיש בקטגוריה (מהגדולה - 266.7, ועד הקטנה – 0.3). זה די קיצוני כאשר אנו נזכרים שהיא הייתה הטובה בשנה האחרונה עם 2.26% (מעודכן ל-26-06).
דמי הניהול שלה נמוכים למדי עם 0.56%, אשר שמים אותה במקום ה-10 מבין 16 הקרנות בקטגוריה, כאשר מתחילים מהיקרה ועד הזולה. כמו כן, נציין שסטיית התקן שלה מאוד נמוכה (תנודתיות נמוכה) וזה אחד מהאספקטים האהובים על המשקיעים הישראלים. כאשר מסתכלים על החשיפות, אנו מגיעים לדברים שכבר ציינתי לעיל: 1.12% מנות בלבד, 86.53% אג"ח, אבל 0% מט"ח (בחירה של נכסים מקומיים) עם דירוג של –AA (גבוה יחסית) עם מח"מ ארוך במקצת: 4.20 שנים. בקיצור: פרמטרים מתאימים מאוד למה שאנו חיפשנו.
ביצועי הקרן
גרף השנה די מרשים לכשעצמו. אבל, לצורך העניין ההשוואתי, לפניכם שני סוגים של מבט. הראשון, יהיה בין הקרן והמדדים הכלליים המייצגים את סוגי הנכסים העיקריים: מניות ואג"ח קונצרני. וזאת, על ידי קרנות מחקות של פסגות ותכלית. יהיו כאן שני גרפים: שנה ושלושה חודשים:
בהשוואות האלו אנו רואים היטב את השוני בתנודתיות בין האג"ח למניות, ואיך הקרן של מיטב מצליחה להיות קצת יותר טובה מהאג"ח בעזרת אותן מניות. לרוב, גם כאשר שוק המניות יורד... ההשוואה השנייה מציגה לנו את הקרן של מיטב מול קרנות הדומות לה מבית פסגות, מיטב (אחרת), הראל, ואזימוט. איך נבחרו אלו? פשוט מאוד, על פי הדירוג של הביצועים לשנה של הקרנות שבהן היה ציון מפורש של 5-95. גם כאן, יש לנו שנה ושלושה חודשים:
גם כאן, רוב רובו של הזמן הקרן של מיטב מתמודדת עם הקרן של אזימוט על המקום הראשון. זאת, כאשר כרגע היא המובילה לשנה, ושנייה בתחום שלושת החודשים. לבסוף, נציג את הרצף התשואתי של הקרן:
הסיבה לתצוגה הזו היא לקבל מושג על הצורה המתמשכת שבה התשואות מופיעות. רצוי שהרצף יהיה ירוק ויגדל בהדרגה. ועד 90 יום זה המצב, כאשר שישה חודשים ושנה עומדים די במקום אבל עדיין ירוקים בהחלט. בסה"כ חיובי, בהינתן שאין כאן מספרים גדולים.
גיוסים ופדיונות
כמו בהרבה מקרים, נושא הגיוסים הוא העניין הכואב כאן. גודלה של הקרן כבר רמז על כך לעיל. קשה לומר שיש כאן היגיון בתצוגה של הגיוסים, ושל ערך נכסי הקרן. מה שכן ניתן לומר הוא שהגענו לאזור הנמוך של התחום, ושיש עכשיו סימנים חלשים של שיקום ויציבות.
שיווק אגרסיבי, יחד עם המשך ביצועים טובים, ופרמטרים מספקים עבור הלקוחות, כל אלו יכולים לעשות את ההבדל הקטן בין המראה מעלה או הישארות באזור השממה התחתון. במילים אחרות: להפוך מדמנה של חוסר אכפתיות לגורם משפיע בקטגוריה. ויש בהחלט המון מרחק לסגור... ראו את גרף הגיוסים של הקרנות שהצגתי בהשוואה:
קשה לומר שיש קרן, חוץ מזו של אזימוט, ואולי האחרת של מיטב, שבכלל מעוררות תשומת לב.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5119359
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/320
המון הצלחה לכולם!
זו הפעם הראשונה שאני מביא קטגוריה זו, כי בעיני היא באמת הייתה צורה של קיצוניות מסוימת. קיצוניות של שמרנות. אחרי הכול, מינימום של 10% מניות נראה לי סביר עבור משקיע חושש. כנראה שה-5% מניות יותר מתאים לאווירה הנוכחית. חוץ מזה, היו עוד שיקולים: קרן שמשקיעה רק בארץ (פוטנציאל של סגירת ביצועי החסר), עם דירוג גבוה של האג"ח, ועם מח"מ יחסית ארוך (תמורה יפה כאשר הריביות יתחילו לרדת...).
מעבר לכך, היה רצוי מאוד שביצועיה, בשנה האחרונה, יהיו טובים מאוד ביחס לסביבתה.
זו הקרן שלפניכם. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה אלנו מבית מיטב, ולכאורה היא וותיקה למדי, עם תאריך יצירה של אמצע 2014. אבל, באוגוסט 2021 היא שינתה מדיניות השקעה בצורה משמעותית כך שכל הוותק המעשי התאפס לה בימים ההם. הקרן קטנה מאוד, עם 3.9% מיליוני שקלים בלבד, אשר ממקמים אותה במקום ה-15 מבין ה-16 שיש בקטגוריה (מהגדולה - 266.7, ועד הקטנה – 0.3). זה די קיצוני כאשר אנו נזכרים שהיא הייתה הטובה בשנה האחרונה עם 2.26% (מעודכן ל-26-06).
דמי הניהול שלה נמוכים למדי עם 0.56%, אשר שמים אותה במקום ה-10 מבין 16 הקרנות בקטגוריה, כאשר מתחילים מהיקרה ועד הזולה. כמו כן, נציין שסטיית התקן שלה מאוד נמוכה (תנודתיות נמוכה) וזה אחד מהאספקטים האהובים על המשקיעים הישראלים. כאשר מסתכלים על החשיפות, אנו מגיעים לדברים שכבר ציינתי לעיל: 1.12% מנות בלבד, 86.53% אג"ח, אבל 0% מט"ח (בחירה של נכסים מקומיים) עם דירוג של –AA (גבוה יחסית) עם מח"מ ארוך במקצת: 4.20 שנים. בקיצור: פרמטרים מתאימים מאוד למה שאנו חיפשנו.
ביצועי הקרן
גרף השנה די מרשים לכשעצמו. אבל, לצורך העניין ההשוואתי, לפניכם שני סוגים של מבט. הראשון, יהיה בין הקרן והמדדים הכלליים המייצגים את סוגי הנכסים העיקריים: מניות ואג"ח קונצרני. וזאת, על ידי קרנות מחקות של פסגות ותכלית. יהיו כאן שני גרפים: שנה ושלושה חודשים:
בהשוואות האלו אנו רואים היטב את השוני בתנודתיות בין האג"ח למניות, ואיך הקרן של מיטב מצליחה להיות קצת יותר טובה מהאג"ח בעזרת אותן מניות. לרוב, גם כאשר שוק המניות יורד... ההשוואה השנייה מציגה לנו את הקרן של מיטב מול קרנות הדומות לה מבית פסגות, מיטב (אחרת), הראל, ואזימוט. איך נבחרו אלו? פשוט מאוד, על פי הדירוג של הביצועים לשנה של הקרנות שבהן היה ציון מפורש של 5-95. גם כאן, יש לנו שנה ושלושה חודשים:
גם כאן, רוב רובו של הזמן הקרן של מיטב מתמודדת עם הקרן של אזימוט על המקום הראשון. זאת, כאשר כרגע היא המובילה לשנה, ושנייה בתחום שלושת החודשים. לבסוף, נציג את הרצף התשואתי של הקרן:
הסיבה לתצוגה הזו היא לקבל מושג על הצורה המתמשכת שבה התשואות מופיעות. רצוי שהרצף יהיה ירוק ויגדל בהדרגה. ועד 90 יום זה המצב, כאשר שישה חודשים ושנה עומדים די במקום אבל עדיין ירוקים בהחלט. בסה"כ חיובי, בהינתן שאין כאן מספרים גדולים.
גיוסים ופדיונות
כמו בהרבה מקרים, נושא הגיוסים הוא העניין הכואב כאן. גודלה של הקרן כבר רמז על כך לעיל. קשה לומר שיש כאן היגיון בתצוגה של הגיוסים, ושל ערך נכסי הקרן. מה שכן ניתן לומר הוא שהגענו לאזור הנמוך של התחום, ושיש עכשיו סימנים חלשים של שיקום ויציבות.
שיווק אגרסיבי, יחד עם המשך ביצועים טובים, ופרמטרים מספקים עבור הלקוחות, כל אלו יכולים לעשות את ההבדל הקטן בין המראה מעלה או הישארות באזור השממה התחתון. במילים אחרות: להפוך מדמנה של חוסר אכפתיות לגורם משפיע בקטגוריה. ויש בהחלט המון מרחק לסגור... ראו את גרף הגיוסים של הקרנות שהצגתי בהשוואה:
קשה לומר שיש קרן, חוץ מזו של אזימוט, ואולי האחרת של מיטב, שבכלל מעוררות תשומת לב.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5119359
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/320
המון הצלחה לכולם!
