Photo Britain Piero Cruciatti Dreamstime.com
עמית י.
23/07/2023
למה משקיעים לא מתלהבים כרגע ממניות בבריטניה?
בריטניה נקלעה למצב עגום של צמיחה שעומדת במקום ואינפלציה גבוהה. הבנק המרכזי של אנגליה העלה את הריבית, ושלח אותה לגבהים מטורפים, כדי לנסות להרגיע את עליות המחירים שכבר הגיעו לשיא של 40 שנה בסוף שנת 2022. מה שפגע משמעותית בצמיחה וברווחים של בעלי עסקים.
בנוסף, אם בודקים את מדדי המניות העיקריים של בריטניה רואים בבירור שיש מעט מאוד מניות טכנולוגיה וצמיחה, אלא יותר יצרניות של סחורות ומוצרי צריכה הגנתיים אז ההטיה הגדולה הזו כלפי מניות הגנתיות ומניות ערכיות הייתה מאתגרת בתקופה שבה כידוע, כל המשקיעים רדפו אחר מניות צמיחה בעיקר.
אז למה בכלל להתקרב למניות בבריטניה?
מי שמשקיע לטווח ארוך רוצה גם להתמקד במה שמניע את התשואות לטווח ארוך: הערכות התחלתיות זולות, דיבידנדים אטרקטיביים ופונדמנטל עם אופק לשיפור ובמילים אחרות, עלייה ברווחים ושולי הרווח. חשוב לציין שאמנם התחזית לטווח הקצר למניות בריטניה היא כנראה עדיין מעורפלת, אבל המרכיבים שנפרט בהמשך יכולים לרמוז על ימים בהירים יותר בהמשך למי שיש להם סבלנות.
1. הערכות שווי: מניות בריטניה הן המניות הזולות ביותר
מורגן סטנלי התעמק בנושא ומצא שהמניות בבריטניה הן כרגע הזולות בעולם. מניות בריטניה נסחרות בהנחה של 30% בהשוואה למניות המקבילות העולמיות. ולא פחות חשוב, המניות בבריטניה זולות לא רק ביחס לאזורים אחרים, אלא גם ביחס להיסטוריה שלהן, מה שהופך את ההזדמנות לטובה יותר.
אמנם נכס זול הוא לא תמיד קנייה חכמה. אבל בדרך כלל, רכישת נכסים זולים יכולה להטות מעט את הכף לטובת המשקיע, במיוחד בטווח הארוך. לעתים קרובות משקיעים שמים יותר מידי דגש על העבר הקרוב שנראה להם העגום ולא מצליחים לראות עתיד פוטנציאלי. לכן באופן כללי כשהדברים נראים קודרים, הסנטימנט הזה דוחף את הערכות השווי מתחת לשווי ההוגן שלהם. מי שאמיץ לקנות נמוך, סביר שיפיק תועלת מעליית הערכות השווי בהמשך. למעשה, מחקר הראה שהערכת שווי היא אחד המניעים החשובים ביותר להשגת תשואות לטווח הארוך.
2. דיבידנדים: בין התשואות המפתות בעולם
3. שיפור בהמשך מבחינה פונדמנטלית
כל שיפור בחזית המאקרו כלכלית יכול להביא לעליה של המניות בבריטניה כשהמשקיעים מעריכים מחדש את התחזיות שלהם. הנתונים כבר החלו ללכת בכיוון הנכון: נתוני האינפלציה משבוע שעבר היו בבחינת חדשות טובות, ובריטניה קיבלה את שדרוג תחזית התמ"ג הגדול ביותר לשנת 2023 עד כה השנה. אפילו בטווח הבינוני, יחס הסיכון לתגמול נראה די סביר.
אילו הזדמנויות שווה לבדוק?
כרגע מניות בבריטניה לא נמצאות במיטבן אך כאמור, מי ששוקל להשקיע לטווח ארוך, זה יכול להיות מהלך נבון לבחון השקעה בהן ולגוון את תיק ההשקעות, כלומר, לשים את הביצים בסלים שונים. ולסיכום, מניות בבריטניה יכולות לספק גיוון מבורך לתיק ההשקעות ועשויות להגביר את התשואות לטווח ארוך.
הדרך הקלה ביותר להשקיע במניות בבריטניה היא באמצעות תעודת סל מגוונת, כמו iShares MSCI United Kingdom ETF (טיקר: EWU) למשקיעים בארה"ב.
לסיום, אפשר גם לעיין ברשימה מעניינת של רעיונות להשקעות של האנליסטים של מורגן סטנלי . הרשימה כוללת מניות בבריטניה עם דירוג עודף משקל ומצא את אלה שנסחרות לפי הערכות השווי הנמוכות ביותר שלהן בהשוואה לעשר השנים האחרונות. כגון: British American Tobacco, British Land, Derwent London, DCC, Unite, Breedon Group, Landsec, St James Place.
אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות ערך של השווקים המתעוררים המוזכרים בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.
שוק המניות בבריטניה הוא לא אחד האהובים כרגע - המשקיעים דיי מפנים להן כתף קרה, גם רוב מנהלי הקרנות נמנעים מהן. אבל יתכן שדווקא בגלל כל זה, מורגן סטנלי מצא לנכון לבדוק כמה דברים קצת יותר לעומק.
למה משקיעים לא מתלהבים כרגע ממניות בבריטניה?
בריטניה נקלעה למצב עגום של צמיחה שעומדת במקום ואינפלציה גבוהה. הבנק המרכזי של אנגליה העלה את הריבית, ושלח אותה לגבהים מטורפים, כדי לנסות להרגיע את עליות המחירים שכבר הגיעו לשיא של 40 שנה בסוף שנת 2022. מה שפגע משמעותית בצמיחה וברווחים של בעלי עסקים.
בנוסף, אם בודקים את מדדי המניות העיקריים של בריטניה רואים בבירור שיש מעט מאוד מניות טכנולוגיה וצמיחה, אלא יותר יצרניות של סחורות ומוצרי צריכה הגנתיים אז ההטיה הגדולה הזו כלפי מניות הגנתיות ומניות ערכיות הייתה מאתגרת בתקופה שבה כידוע, כל המשקיעים רדפו אחר מניות צמיחה בעיקר.
אז למה בכלל להתקרב למניות בבריטניה?
מי שמשקיע לטווח ארוך רוצה גם להתמקד במה שמניע את התשואות לטווח ארוך: הערכות התחלתיות זולות, דיבידנדים אטרקטיביים ופונדמנטל עם אופק לשיפור ובמילים אחרות, עלייה ברווחים ושולי הרווח. חשוב לציין שאמנם התחזית לטווח הקצר למניות בריטניה היא כנראה עדיין מעורפלת, אבל המרכיבים שנפרט בהמשך יכולים לרמוז על ימים בהירים יותר בהמשך למי שיש להם סבלנות.
1. הערכות שווי: מניות בריטניה הן המניות הזולות ביותר
מורגן סטנלי התעמק בנושא ומצא שהמניות בבריטניה הן כרגע הזולות בעולם. מניות בריטניה נסחרות בהנחה של 30% בהשוואה למניות המקבילות העולמיות. ולא פחות חשוב, המניות בבריטניה זולות לא רק ביחס לאזורים אחרים, אלא גם ביחס להיסטוריה שלהן, מה שהופך את ההזדמנות לטובה יותר.
מניות בריטניה נסחרות בהנחה של 30% בהשוואה למניות העולמיות. מקור: מורגן סטנלי
אמנם נכס זול הוא לא תמיד קנייה חכמה. אבל בדרך כלל, רכישת נכסים זולים יכולה להטות מעט את הכף לטובת המשקיע, במיוחד בטווח הארוך. לעתים קרובות משקיעים שמים יותר מידי דגש על העבר הקרוב שנראה להם העגום ולא מצליחים לראות עתיד פוטנציאלי. לכן באופן כללי כשהדברים נראים קודרים, הסנטימנט הזה דוחף את הערכות השווי מתחת לשווי ההוגן שלהם. מי שאמיץ לקנות נמוך, סביר שיפיק תועלת מעליית הערכות השווי בהמשך. למעשה, מחקר הראה שהערכת שווי היא אחד המניעים החשובים ביותר להשגת תשואות לטווח הארוך.
2. דיבידנדים: בין התשואות המפתות בעולם
גם אם המניות בבריטניה לא ימריאו לשחקים, תשואת הדיבידנד הגבוהה שלהן של 4.3%, שזה כפול מזה של מניות בארה"ב, אומרת שעדיין המשקיע יקבל תשואות יפות. השילוב הזה עם תשואה חזקה על ההון (בהשוואה לחברות אמריקאיות) ועלייה פוטנציאלית בהערכות השווי, הופכת את מניות בריטניה לרלוונטיות.
3. שיפור בהמשך מבחינה פונדמנטלית
כל שיפור בחזית המאקרו כלכלית יכול להביא לעליה של המניות בבריטניה כשהמשקיעים מעריכים מחדש את התחזיות שלהם. הנתונים כבר החלו ללכת בכיוון הנכון: נתוני האינפלציה משבוע שעבר היו בבחינת חדשות טובות, ובריטניה קיבלה את שדרוג תחזית התמ"ג הגדול ביותר לשנת 2023 עד כה השנה. אפילו בטווח הבינוני, יחס הסיכון לתגמול נראה די סביר.
האינפלציה בבריטניה מסמנת ירידה לרמה של 7.9%, גרף מאת TradingView
אילו הזדמנויות שווה לבדוק?
כרגע מניות בבריטניה לא נמצאות במיטבן אך כאמור, מי ששוקל להשקיע לטווח ארוך, זה יכול להיות מהלך נבון לבחון השקעה בהן ולגוון את תיק ההשקעות, כלומר, לשים את הביצים בסלים שונים. ולסיכום, מניות בבריטניה יכולות לספק גיוון מבורך לתיק ההשקעות ועשויות להגביר את התשואות לטווח ארוך.
הדרך הקלה ביותר להשקיע במניות בבריטניה היא באמצעות תעודת סל מגוונת, כמו iShares MSCI United Kingdom ETF (טיקר: EWU) למשקיעים בארה"ב.
לסיום, אפשר גם לעיין ברשימה מעניינת של רעיונות להשקעות של האנליסטים של מורגן סטנלי . הרשימה כוללת מניות בבריטניה עם דירוג עודף משקל ומצא את אלה שנסחרות לפי הערכות השווי הנמוכות ביותר שלהן בהשוואה לעשר השנים האחרונות. כגון: British American Tobacco, British Land, Derwent London, DCC, Unite, Breedon Group, Landsec, St James Place.
אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות ערך של השווקים המתעוררים המוזכרים בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.
