קרן נאמנות במוקד || הראל (!) אג"ח עולמי || קרן מצויינת לעמדה בתחום האג"ח בחו"ל

אנו, הישראלים, נמצאים במצב ביש למדי. במקום להתעסק במגמות, מקרו-מיקרו, שמועות ואמיתות של שוק, ובכלל, בכיף הכללי של התעסקות בשוקי ההון המקומיים והגלובליים, אנו דמויי חיילים בשוחה. קסדה על הראש, ומחכים לפצצה הבאה שתשנה את התשואה שלנו במחי יד. פצצה שתגיע מהאזורים הפוליטיים-ממשליים, או מתופעות הלוואי שלהם (חברות דירוג...), ולא מהאזורים שאנו אמורים להיות אמונים עליהם: הכלכליים-פיננסיים.

זה מתסכל, אבל זה מכוון אותנו, שוב, להביט בערגה, ולהסב, שוב, את תשומת ליבנו למה שקורה בחו"ל, ולנסות להרוויח ממה ששם עושים. לכן, הקרן של היום תהיה קרן של אג"ח, בחו"ל, עם יכולות החזקה של אג"ח פחות מדורג. איך נבחרה הקרן? על ידי שילוב מלומד של גורמים שונים:

כאמור, קרן שנכסיה העיקריים בחו"ל, שאינה מנוטרלת מט"ח (בימים אלו הדולר יכול להוות אלמנט תורם לתשואה...), אבל, גם, מכוונת יותר לעולם הדולרי. ישנן קרנות חשופות יורו אבל לא רציתי להכניס גורם השפעה נוסף (מצב אירופה מול ארה"ב) מעבר לנדרש... כמו כן, הקרן לא תכיל מניות.

נקודה אחרונה: שיהיו בה סימנים של הסכמה עם התפיסה שלי מצד ציבור המשקיעים. זאת, על ידי גידול בגיוסים לעומת העבר הקרוב. כמו כן, ברור היה שהקרן אמורה להיות מניבה וטובה, ומנוהלת היטב, עם היסטוריה מספיקה. הרבה קריטריונים אשר הביאו את הקרן שלפניכם. הבה נתחיל.

פרטי הקרן



הקרן מגיעה מבית הראל, והיא מאוד וותיקה (2005). אבל, היא שינתה מדיניות השקעה בקיץ 2021, וזה שינה מהותית את התייחסותנו אליה בנושא ההיסטוריה של הנתונים והביצועים שלה מול התחרות. היא לא הייתה אף פעם קרן גדולה. אבל, יש בה כעת קצת פחות מהשיא שהיה בה, עם 11.4 מיליוני שקלים בלבד. דבר הממקם אותה במקום ה-17 מבין 21 הקרנות בקטגוריה (מהגדולה לקטנה).

דמי הניהול שלה אינם גבוהים כל כך, עם 0.78%, אשר ממקמים אותה במקום ה-11 מבין ה-21 (מהיקרה לזולה). בכל מקרה, דמי ניהול אלו לא יהיו מחסום למי שירצה לשקול כניסה לקרן. סטיית התקן סבירה עם 1.32%. אני אומר סבירה כי מדובר בקרן של אג"ח, עם חלק נכבד של אג"ח מדינה ופיקדונות (40-50%), וכאשר עולים מעל ה-1% בסטייה זה תמיד דורש הסבר קטן.

מצד שני, ה-! אומר שיש בה אג"ח לא מדורג היטב, שיכולים להיות הסיבה לתנודתיות הקצת יותר גבוהה. שוב: מספר שאינו מרתיע מספיק עבור הלקוח הממוצע. אחרי הכול, נציין שהסטייה הזו "אפשרה" תשואה מעניינת של 11.64% בשנה האחרונה, אם נלך על האמרה הידועה: "בלי סיכון אין סיכוי לרווח".

החשיפות של הקרן מלמדות אותנו משהו מעניין: 45.34% (!) אג"ח מול 91.61% מט"ח. כמו כן, דירוג של –A אינו נמוך כל כך... בדרך כלל, בקרנות עם ! נראה הרבה B בדירוג הממוצע... נקודה אחרונה: מדוע המח"מ כה קצר (1.59 שנים)? האם מנהלי הכספים חושבים שיהיו שינויים דרמטיים במדיניות הריבית, והתשואות, בקרוב?

ביצועי הקרן



הגרף השנתי הזה מרשים לכשעצמו. יש כאן תצוגה קלאסית של מגמה עולה, עם שיאים ושפלים עולים, בזווית אופטימאלית של 45%. ממש תענוג לעיניים. אבל, אין זה מספיק כדי לנתח ברצינות קרן. צריך לעשות השוואות מול נכס בסיס, ומול תחרות. נתחיל עם נכס בסיס, שהיא קרן מחקה מבית קסם, וקרן מחקה דומה מפסגות, עבור טווחים של שנה, מתחילת השנה, ושלושה חודשים:





בכל הטווחים הראל נמצאת בהובלה מול נכסי הבסיס המיוצגים על ידי הקרנות המחקות. במיוחד בטווח של השנה והשלושה חודשים. ההפרשים גם משמעותיים לטובתה. והנה ההשוואות מול התחרות: קרנות מבית הפניקס, אלטשולר, אי-בי-אי, וגם הראל-יורו. כאן יש טווחים של שנה ושלושה חודשים:




גם כאן אנו רואים איך הראל הצליחה לעלות ממצב של תשואת חסר להובלה (שנה) ואיך היא בפסגה עם הקרן הנוספת מהראל (יורו) בשלושה חודשים. בקיצור: הקרן של הראל מצליחה להכות את נכסי הבסיס שלה היטב, ולהיות תחרותית מאוד מול הקרנות הנמצאות בפסגה של התשואות בקטגוריה שלה.

גיוסים ופדיונות



אם יש משהו שאני אוהב למצוא בקרן הוא גידול משמעותי בגיוסים. הסיבה פשוטה: אין כמו גיוסים כדי להראות שיש תנועה של אמון מול התחרות. לגבי הסקטור או המהות, הגיוסים אינם יכולים להיות קנה מידה להצלחה כי המשקיעים מביעים כאן דעה, וזו יכולה להיות מוטעית. במקרה הזה, אני גם מסכים עם אלו שמאמינים במהות המיוצגת על ידי הקרן הזו. אבל, זו ממש לא הנקודה. הנקודה היא שהקרן הזו פשוט חוזרת לשיאה ההוני, ובצורה מובהקת. ראו את גרף שווי נכסי הקרן. כמו כן, גרף ההשוואה מול קרנות אחרות:



מראה כמה היא שונה בזה מהתחרות בה: היא היחידה שעולה, מעבר לקו ה-0! לסיום אומר: מי שחושב שאג"ח חו"ל הוא המקום להיות בו, מבלי לנטרל את הדולר, ועם קצת קורטוב של סיכון בעזרת אג"ח לא מדורג, ולא מניות, ייטיב אם יכניס את הקרן הזו לתיק המעקב שלו.
 
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5105390
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/138

המון הצלחה לכולם!