Image by fabrikasimf on Freepik
זיו עין אלי, אנליסט נדל"ן, IBI
08/08/2023
החברה העלתה מעט את שיעור ההיוון לרמה של 6.31%. למרות זאת, במהלך הרבעון נרשמו שערוכים חיוביים ע"ס 144 מ' ₪ לאחר שברבעון הראשון של השנה לא נרשמו שערוכים.
שיעור התפוסה ירד במעט אך עדיין נותר גבוה
שיעור התפוסה הכללי של החברה ירד ב-0.6% ועומד על 93.6%. במשרדים, שיעור התפוסה ירד ב- 1%. הירידה נובעת בעיקר מצמצום שטח נקודתי בהיקף של 4,500 מ"ר בקריית HP ביהוד. מדובר על פינוי שטח בתום הסכם במהלך העסקים הרגיל. השטח ממוקם בקומות העליונות בבניין חדיש, והנחת החברה היא שהוא יתאכלס במהרה כאשר מדובר על כ- 20% מסך השטח בנכס זה. במסחר, שיעור התפוסה ירד ב- 0.8%, ובשאר הסקטורים שיעור התפוסה ונותר יציב וגבוה. יש לציין ששיעור התפוסה באמות חולון עומד על 25% ומעיב על שיעור התפוסה של תחום המשרדים ועל שיעור התפוסה המשוקלל של החברה.
שיעור ההיוון המשוקלל של החברה עלה במעט ונכון להיום עומד על- 6.31%. למרות זאת, רשמה החברה שערוכים חיוביים בסכום כולל של 144 מ' ₪ שנבעו מעליית המדד בלבד. בשיחת המשקיעים ציינה החברה שביצעה התאמת שווי רק לשליש מנכסי החברה.
תוצאות הפעילות – שיפור בפרמטרים התפעוליים והעלאת תחזית לשנה הקרובה
ה-NOI ברבעון השני הסתכם ל-253 מ' ₪. שיפור של 11% מול תקופה מקבילה ושל 2.5% מול הרבעון הקודם. ה- NOI מנכסים זהים ברבעון השני הסתכם ל- 244 מ' ₪, המגלם שיפור של 9% מול תקופה מקבילה ושל 3% מול הרבעון הקודם. ה- FFO הסכתם ל- 204 מ' ₪, שיפור של 13% מול התקופה המקבילה ושל 2.5% מול רבעון קודם. השיפור ב- FFO מול התקופה המקבילה נבע בעיקר מעליה ב- NOI ומירידה בהוצאות המימון. כמו כן, החברה מעלה את תחזית ה- NOI וה- FFO ל- 990 מ' ₪ ו- 790 מ' ₪ (טווח אמצעי), חלף 985 מ' ₪ ו – 785 מ' ₪ (טווח אמצעי), בהתאמה. בנוסף, החברה ממשיכה בשיווק אמות חולון ומנהלת מו"מ עם כמה שוכרים פוטנציאליים. כאשר חוזה נוסף באמות חולון ייחתם, הדבר יגיע ישירות לשורת הרווח כיוון וכל עלויות התפעול כבר קיימות.
מסקנות והמלצות
סה"כ אמות ממשיכה לפרסם תוצאות טובות ויציבות. שיעור התפוסה אמנם ירד במעט, אך עדיין גבוה ועומד על 93.6%. בשיחת המשקיעים התייחס מנכ"ל החברה לסביבה העסקית וציין שהיצע הלקוחות החדשים במשק מצטמצם והתחרות הופכת לקשה יותר. למרות זאת, החברה צופה שככל והמשק לא יחווה תרחיש קיצון, היא תוכל לעמוד ביעדים העסקיים שהציבה לעצמה.
נכון להיום אמות נסחרת במכפיל של 9.8 ומכפיל עתידי של 9.5.
אנו שומרים על מחיר יעד של 23 ₪ למניה, בהמלצת תשואת שוק.
אמות פרסמה הבוקר את דוחותיה לרבעון השני ולחציון הראשון של השנה. החברה ממשיכה להציג דוחות טובים, עם NOI ו- FFO המסתכמים ל- 253 מ' ₪ ו- 204 מ' ₪ בהתאמה. במהלך הרבעון השני חתמה החברה על 75 חוזים חדשים (כולל מימושי אופציות וחידושי חוזים) עם עליה משוקללת של 6%.
החברה העלתה מעט את שיעור ההיוון לרמה של 6.31%. למרות זאת, במהלך הרבעון נרשמו שערוכים חיוביים ע"ס 144 מ' ₪ לאחר שברבעון הראשון של השנה לא נרשמו שערוכים.
שיעור התפוסה ירד במעט אך עדיין נותר גבוה
שיעור התפוסה הכללי של החברה ירד ב-0.6% ועומד על 93.6%. במשרדים, שיעור התפוסה ירד ב- 1%. הירידה נובעת בעיקר מצמצום שטח נקודתי בהיקף של 4,500 מ"ר בקריית HP ביהוד. מדובר על פינוי שטח בתום הסכם במהלך העסקים הרגיל. השטח ממוקם בקומות העליונות בבניין חדיש, והנחת החברה היא שהוא יתאכלס במהרה כאשר מדובר על כ- 20% מסך השטח בנכס זה. במסחר, שיעור התפוסה ירד ב- 0.8%, ובשאר הסקטורים שיעור התפוסה ונותר יציב וגבוה. יש לציין ששיעור התפוסה באמות חולון עומד על 25% ומעיב על שיעור התפוסה של תחום המשרדים ועל שיעור התפוסה המשוקלל של החברה.
העלאת שיעורי ההיוון ורישום רווחי שערו
שיעור ההיוון המשוקלל של החברה עלה במעט ונכון להיום עומד על- 6.31%. למרות זאת, רשמה החברה שערוכים חיוביים בסכום כולל של 144 מ' ₪ שנבעו מעליית המדד בלבד. בשיחת המשקיעים ציינה החברה שביצעה התאמת שווי רק לשליש מנכסי החברה.
תוצאות הפעילות – שיפור בפרמטרים התפעוליים והעלאת תחזית לשנה הקרובה
ה-NOI ברבעון השני הסתכם ל-253 מ' ₪. שיפור של 11% מול תקופה מקבילה ושל 2.5% מול הרבעון הקודם. ה- NOI מנכסים זהים ברבעון השני הסתכם ל- 244 מ' ₪, המגלם שיפור של 9% מול תקופה מקבילה ושל 3% מול הרבעון הקודם. ה- FFO הסכתם ל- 204 מ' ₪, שיפור של 13% מול התקופה המקבילה ושל 2.5% מול רבעון קודם. השיפור ב- FFO מול התקופה המקבילה נבע בעיקר מעליה ב- NOI ומירידה בהוצאות המימון. כמו כן, החברה מעלה את תחזית ה- NOI וה- FFO ל- 990 מ' ₪ ו- 790 מ' ₪ (טווח אמצעי), חלף 985 מ' ₪ ו – 785 מ' ₪ (טווח אמצעי), בהתאמה. בנוסף, החברה ממשיכה בשיווק אמות חולון ומנהלת מו"מ עם כמה שוכרים פוטנציאליים. כאשר חוזה נוסף באמות חולון ייחתם, הדבר יגיע ישירות לשורת הרווח כיוון וכל עלויות התפעול כבר קיימות.
מסקנות והמלצות
סה"כ אמות ממשיכה לפרסם תוצאות טובות ויציבות. שיעור התפוסה אמנם ירד במעט, אך עדיין גבוה ועומד על 93.6%. בשיחת המשקיעים התייחס מנכ"ל החברה לסביבה העסקית וציין שהיצע הלקוחות החדשים במשק מצטמצם והתחרות הופכת לקשה יותר. למרות זאת, החברה צופה שככל והמשק לא יחווה תרחיש קיצון, היא תוכל לעמוד ביעדים העסקיים שהציבה לעצמה.
נכון להיום אמות נסחרת במכפיל של 9.8 ומכפיל עתידי של 9.5.
אנו שומרים על מחיר יעד של 23 ₪ למניה, בהמלצת תשואת שוק.
