מכה נוספת להתאוששות הצפויה של סין

היצוא בסין היה עמוד השדרה הכלכלי של סין במשך שנים, אבל בתקופה האחרונה נראה שסין בעיקר סובלת מכמה מכות כואבות. אז ככה, הביקוש העולמי מואט, והנתונים שמתקבלים לאחרונה מצביעים על כך שהיצוא מ"מפעל העולם" כלומר סין, הצטמצם במשך שלושה חודשים רצופים. ואם זה לא מספיק, הנתונים של חודש יולי היו קודרים במיוחד, הם הראו ירידה של 14.5% ביצוא (במונחים דולריים) בהשוואה לשנה שעברה – זו הירידה החדה ביותר מאז הפגיעה שחווינו בתקופת המגיפה. לא רק היצוא סובל, גם הביקוש המקומי בסין מתמודד עם כמה מכאובים. היבוא ספג מכה של 12.4%, זו הירידה החדה ביותר מאז גל המגיפה של חודש ינואר. שני הנתונים האלה היו גרועים מהתחזיות - מה שמצביע על כך שהדרך של סין להתאוששות עשויה לכלול כמה מהמורות.

ההתאוששות הכלכלית של סין השנה הייתה אמורה להיות מתודלקת על ידי ביקוש מקומי חזק, אבל מתברר שהצניחה בשוק הדיור פגע בבנייה בזמן שיש ההאטה בצריכה, אלה נושאים שבאו לידי ביטוי בירידה של חמישה חודשים ברציפות בייבוא.

כמה כלכלנים מייחסים את הירידה ביבוא לא רק לצניחה בשוק הדיור אלא גם לירידה במחירי הסחורות - כלומר למרות שמפעלים סיניים עדיין קנו חומרים, הם עשו זאת במחירים נמוכים יותר. לדוגמה, הערך של יבוא הנפט הגולמי ירד ביותר מ-12% בחצי שנה – שבעה חודשים ראשונים של השנה הזו (2023) בהשוואה לשנה שעברה,  אבל בפועל, היקף הנפט הגולמי זינק בכ-12% באותה תקופה.

בין האזורים שנפגעו בצורה הקשה ביותר מהירידה בביקוש בסין היו דרום קוריאה, יפן, טייוואן, דרום אפריקה וקנדה, שירדו בשיעורים דו ספרתיים. זה משהו שבהחלט מצביע על תיאבון מופחת למוצרים אלקטרוניים ומינרלים. גם היבוא מארה"ב ירד ב-11.2%, והיבוא מהאיחוד האירופי ירד ב-3%.

כדי למתן את המצב העגום הזה, בחודש שעבר, מספר גורמים בסין דיברו על  תוכנית לעידוד הוצאות ביתיות על כל דבר אפשרי, החל ממכשירי חשמל ועד רהיטים. בנוסף, דיברו על  צעדים להגדלת הייצור של מוצרי צריכה קטנים, או מה שנקרא מגזר התעשייה הקלה, מגזר שמהווה יותר מרבע מהיצוא של סין.

היצוא שדעך בעיקר גלל האטה בביקוש מעבר לים לא מאפשר בשום דרך לשמור על רמת השיא של משלוחים שסין ראתה ב-2021 וב-2022 במהלך המגיפה.

מניות סיניות הנסחרות בהונג קונג הובילו ביום שלישי להפסדים באסיה. מדד Hang Seng China Enterprises ירד ב-1.8% נכון לשעה 13:33. זמן מקומי ומדד CSI 300 היבשתי השתנו מעט. גם היואן הגיב לנתונים לאחר פרסום הנתונים וסימן ירידה קלה.

מדד Hang Seng China Enterprises גרף מאת TradingView

מה שבטוח זה שהבטחות של ממשל סין ליישם מהלכים טובת צמיחה הן מעודדות. אבל ללא מעקב צמוד ועוצמתי עם תוכניות לפעולה ברורות, אם נראה חולשה נוספת גם במחצית השנייה של השנה, זה עלול לסתום את הגולל על הסיכויים של סין להשיג את יעד הצמיחה הנכסף של 5% השנה.

האותיות הקטנות...

הביקוש המקומי הרופף לכאורה של סין גורם להרמת גבות, אבל אם בוחנים את הדברים יותר לעומק אפשר לראות שנתוני היבוא האלה לא כל כך נוראים אחרי הכל. פשוט כי הם מבוססים על ערך, ועם ירידת מחירי הסחורות העולמיות, סין עדיין קונה בכמויות גדולות, אך פשוט בתעריפים זולים יותר בימים אלה. ניקח למשל את הנפט: בחצי שנה הראשונה של השנה הזו, הערך של יבוא הנפט של סין כאמור, צנח ביותר מ-12% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2022, אבל במונחים של נפח, המדינה דווקא הכניסה יותר. אך שוב, אמנם זו נקודת אור כלשהי בסיפור העגום הזה, אך יחד עם זאת, זה לא אומר שבסין הכל הולך חלק, במילים אחרות, ממשלת סין עדיין צריכה לממש את כל הטקטיקות והאסטרטגיות שהיא הבטיחה כדי לקדם את הצמיחה שלה כדי לסמן וי על יעד הצמיחה של 5% עש סוף השנה. בהצלחה.

התמונה הגדולה יותר: יחסי סין-ארה"ב

המתיחות בין ארה"ב לסין לא הוסיפה למצב של סין, אבל אפשר לראות שיתכן ויש תפנית כלשהי במצב בימים אלה: שתי המעצמות הגדולות יושבות יחד ומקיימות דיאלוג, ויש סימנים נוספים להתקדמות לקראת ייצוב היחסים בימים האחרונים. ולמרות שהשיח בין השתיים והמהלכים האחרונים עוסקים בעיקר בנושאים דיפלומטיים לעת עתה, יכולה גם להיסלל בהמשך הדרך לחידוש הקשרים הכלכליים שיעבדו לטובת השתיים בצורה חלקה יותר.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי בהתבסס על ההערכות והפרשנות המוצגים בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.