איור: פאנדר
משה מימון, עורך FUNDER
23/08/2023
המשקיעים מפגינים חשש לראשונה מזה למעלה מחודשיים
אחרי הראלי שבוצע בשוק ההון האמריקאי, הגיעה המימוש. לאור העובדה שהמשקיעים עדיין לא ממש בטוחים באופן הכלכלי הגיוני לגמרי להקטין סיכון, ולהוריד חשיפה למניות.
אינדיקציה שמסייעת להבין מה הסנטימנט של המשקיעים מגיעה מסקר של איגוד המשקיעים הפרטיים (AAII) שבוחן האם המשקיעים הם שוריים על השוק, נייטרליים או שליליים על השוק. הסקר שהתפרסם לפני שבוע, הראה לראשונה מאז תחילת יוני, שמשקל המשקיעים החיוביים, ירד מתחת לממוצע הרב שנתי של הסקר. בכך הסתיימו 10 שבועות רצופים של סנטימנט חיובי של המשקיעים.
אפשר להבין את המשקיעים, לא מעט סיכונים מסתובבים לאחרונה. נתוני האינפלציה עדיין לא מספקים בהירות. הפד ממשיך לשמור על פוזיציה ניצית, וממשיך לשמור על הקו הנוקשה לגבי הריבית – Higher For Longer. את המדיניות הזו הפד יכול להמשיך להחזיק לאור כלכלה חזקה ונתוני תעסוקה חזקים, למרות שהחשש ממיתון לא ממש נעלם.
סביר להניח שעד ספטמבר, מועד ההודעה הבאה של הפד, לא נקבל בהירות גבוהה יותר, וסביר להניח שהפד ישמור את הקלפים קרובים לחזה. גם אם הריבית לא תעלה בספטמבר, וסביר שכך יהיה, הפוקוס של המשקיעים עובר כעת לכמה זמן הריבית תישאר גבוהה.
לכל זה צריך להוסיף נתונים שליליים מסין שקיצצה ריבית לאחרונה. לזה אפשר להוסיף את החשש מפגיעה במערכת הבנקאית כפי שהזהירו לאחרונה בסוכנות הדירוג Moody’s ו-S&P.
כל החששות האלה, יחד עם הראלי האחרון שבוצע בשווקים, מקטין מאוד את התיאבון של משקיעים לסיכון.
קרנות כספיות – מציעות חלופת נזילות עם תשואה
לכל האמור לעיל, צריך להוסיף את העובדה הבסיסי ששוק ההון הוא עולם של אלטרנטיבות, של חלופות השקעה.
כשמסתכלים על היקף נכסי הקרנות הכספיות בארה"ב אפשר לראות גידול עיקבי בהיקף נכסי הקרנות הכספיות, כאשר מסוף שנת 2022 היקף הנכסים גדל בכמעט 20%, מפחות מ-5 טריליון, לכמעט 6 טריליון דולר (ר' גרף מצורף).
נתונים: אתר sec.gov.
בארץ ניתן לראות שהיקף הנכסים בקרנות הכספיות עלה מקצת פחות מ-40 מיליארד שקלים לקצת פחות מ-90 מיליארד שקלים, גידול של 130% בהיקף הנכסים. שיעור נכסי הכספיות מסך היקף הנכסים של הקרנות עלה ב-50%, מ-14% ל-21%. בכך הפכו הקרנות הכספיות, ששיעורם היה במקום 5 מכל שיעור נכסי הקרנות, לקטגוריה הגדולה ביותר בתוך פחות משנה.
|
סיווג קרנות ('כותרת-על') |
שווי נכסים ליום 21/08/2023 |
שיעור מנכסי הקרנות |
שינוי מתחילת החודש |
שינוי מתחילת השנה |
שיעור מנכסי הקרנות |
|
קרן כספית |
88,865 |
21 |
3,725 |
38,594 |
14 |
|
מניות בחו"ל |
82,864 |
20 |
-431 |
24,220 |
16 |
|
אג"ח בארץ משולבת- כללי |
76,425 |
18 |
-526 |
-8,774 |
23 |
|
אג"ח בארץ - חברות והמרה |
68,765 |
16 |
-91 |
-232 |
19 |
|
מניות בארץ * |
62,487 |
15 |
-869 |
-640 |
17 |
|
אג"ח בארץ- מדינה |
24,102 |
6 |
-548 |
-5,017 |
8 |
תיארנו כאן בכתבות רבות את היתרונות של הקרנות הכספיות למשקיעים. העובדה שאין עמלת דמי שמירה בבנק ואין אין עמלת קניה/מכירה. העובדה שמדובר בקרנות בסיכון מאוד נמוך, עקב השקעה בנכסים בדירוג גבוה, ובמח"מ קצר מאוד. הנזילות היומית של הקרנות הכספיות. תשלום המס על הרווח הריאלי ולא הנומינלי. ניתן לקזז את תשלום המס עם הפסד מנייר ערך אחר. השקיפות בהשקעות בקרנות האלה. הפיקוח ההדוק של רשות ניירות ערך על הקרנות. ועוד יתרונות.
אבל, כל זה לא עניין את המשקיעים כל עוד התשואה לא היתה מספקת. היום הקרנות הכספיות מציעות את החניה הטובה ביותר לנזילות למשקיע. את הריבית הקרובה ביותר לזו שבנק ישראל מעניק. הרבה מעבר לפיקדונות המוצעים בבנקים.
בקיצור, ירידת התיאבון לסיכון אצל המשקיעים הפרטיים, צפויה להגדיל עוד יותר את הצב זרימת המזומנים לקרנות הכספיות. הטבלה של הקרנות הכספיות באתר FUNDER, מספקת את ההשוואה למשקיע, לא רק על תשואת עבר, אלא גם על ידי חישוב תשואה תיאורטית שנתית, המתקבלת על ידי חישוב התשואה בפועל בחודש החולף. מן הסתם, זו אינה תחזית ו/או התחייבות לתשואה של מנהלי הקרנות או אתר FUNDER, אלא רק ככלי שנועד להקל על הגולשים להשוות בין הקרנות על בסיס תשואת החודש החולף. כל זאת בעידן שבו הריבית משתנה תדיר, ובמכשיר השקעה כמו קרן כספית, תשואה היסטורית של חודשים, או שנים לא רלבנטית כמעט.
קרנות כספיות שקליות
|
שם קרן הנאמנות |
מתחילת החודש |
מתחילת השנה |
תשואה חודשית |
תיאורטית שנתית* |
דמי ניהול |
גודל קרן |
|
0.29% |
2.76% |
0.38% |
4.66% |
0.16% |
4,030 | |
|
0.30% |
2.75% |
0.39% |
4.78% |
0.13% |
4,137 | |
|
0.30% |
2.73% |
0.40% |
4.91% |
0.04% |
5,278 | |
|
0.30% |
2.67% |
0.37% |
4.53% |
0.19% |
4,801 | |
|
0.30% |
2.65% |
0.38% |
4.66% |
0.17% |
503 | |
|
0.29% |
2.62% |
0.37% |
4.53% |
0.12% |
2,488 | |
|
0.30% |
2.62% |
0.37% |
4.53% |
0.15% |
2,785 | |
|
0.28% |
2.62% |
0.37% |
4.53% |
0.16% |
2,319 | |
|
0.28% |
2.61% |
0.36% |
4.41% |
0.10% |
1,492 | |
|
0.28% |
2.61% |
0.36% |
4.41% |
0.15% |
1,676 | |
|
0.29% |
2.60% |
0.35% |
4.28% |
0.05% |
10,296 | |
|
0.27% |
2.59% |
0.35% |
4.28% |
0.12% |
11,923 | |
|
0.31% |
2.59% |
0.37% |
4.53% |
0.19% |
3,965 | |
|
0.28% |
2.58% |
0.34% |
4.16% |
0.09% |
337 | |
|
0.28% |
2.58% |
0.36% |
4.41% |
0.10% |
4,132 | |
|
0.28% |
2.51% |
0.35% |
4.28% |
0.14% |
8,189 | |
|
0.26% |
2.44% |
0.34% |
4.16% |
0.12% |
1,502 | |
|
0.30% |
# |
0.38% |
4.66% |
0.14% |
132 | |
|
0.27% |
# |
0.35% |
4.28% |
0.08% |
1,400 | |
|
0.29% |
2.62% |
0.37% |
4.47% |
0.13% |
3,757 |
נתונים: אתר FUNDER. הנתונים נכונים ל-22/8/2023.
