קרן נאמנות במוקד || אי.בי.אי. D.A. MODEL || קרן המנוהלת על פי מודל - מעניין וגם די מניב

כאשר טכנולוגיית ה-AI מייצרת חלומות ותקוות גדולות בכל העולם (ראו את מניית NVIDIA כהוכחה ברורה שפרמטרים של הערכת שווי נכנעים מהר להתלהבות של המשקיעים כאשר מדובר במשהו שיחולל שינוי מהפכני עתידי...) קשה למצוא בעולם הקרנות הנאמנות העולמי בכלל, ואצלנו בפרט, התקדמות לכיוון של יישום חכם כזה אצל מנהלי כספים והשקעות.

כתבנו כאן בעבר על קרן אחת הלוקחת את מה שה-AI אומר כפרמטר להחלטה השקעתית, אבל זה בערך הכול. לכן, כאשר אני נתקל בקרנות שמנסות ליישם מודל סיסטמי כלשהו, ולא בהכרח סביב AI, עולה בי הסקרנות לבחון את הביצועים, ואת הפרמטרים, של אותה קרן ולהביא את התוצאה לפניכם. הפעם מדובר בקרן שמציינת את המודל של פרופסור דן אריאלי כקו מנחה להשקעות של מנהלי הקרן. הנה קיצור תיאור המנדט:



אבל מהו אותו מודל? הנה מה שכותבים לנו אי-בי-אי באתר שלהם:



בקיצור: מודל שמודד את איכות ההנהלות והעובדים של החברות. משהו נורא מעניין, ולכאורה מסובך במיוחד. ומה התוצאה? נראה שהיא ממש לא רעה, אבל עם משהו נורא מעניין אחד: המניות בתיק ההשקעות של הקרן אינן מוכרות לנו כל כך, חוץ מכמה בולטות:



אודה, שחוץ מ-NVIDIA ו-SPRINT לא זיהיתי חברה מוכרת לי ברשימה של 10 המניות המובילות של התיק. ועוד נקודה מעניינת: נכון שהקרן מאוד ייחודית, ודי קטנה, אבל שמתי לב שיש בה עניין מחודש לאחרונה אחרי שהיה בה יכולת לשנות את יכולותיה לטובה. לא נקדים את המאוחר והבה נתחיל.

פרטי הקרן



הקרן מגיעה אלינו מבית אי-בי-אי, ושמה אומר מיד את מטרתה: יישום מודל פרופ דן אריאלי. היא קרן לא צעירה כל כך, אשר הוקמה באביב 2018, ולכן, נותנת לנו מספיק נתונים כדי להשוותה ולהעריכה היסטורית. למרות הוותק שלה, היא קטנה עם 5.1 מיליוני שקלים בלבד. דמי הניהול שלה עומדים על 1.35% הממקמים אותה במקום ה-13 מבין ה-15 (מהיקרה לזולה) בקטגוריה שלה.

דהיינו, מאוד זולה יחסית למה שמתבקש מהמנהלים כי זו אינה קרן מחקה של מדד אלא מנוהלת על פי עקרון ומודל. סטיית התקן קצת גבוהה עם 2.65%. יש לקחת כאן בחשבון שמדובר בקרן מנייתית ושהיא אינה מנוטרלת מט"ח. שני גורמים שמשפיעים מאוד על התנודתיות שלה. עם חשיפה של יותר מ-100% מניות, זה די מעניין שהמודל הניב 15.33% בשנה האחרונה כאשר לוקחים בחשבון שחלק מתקופת "השנה אחורה" הזו נמצא בירידות של 2022...

ביצועי הקרן



גרף השנה מרשים למדי מבחינה אחת: יש בו שתי תצורות טכניות: דשדוש ועלייה. אין כאן ירידות עמוקות למדי. נכון שהגרף שנתי אבל זה מה שבלט לי לעין במיידי. מעבר לכך, אנו חייבים לעשות השוואה של הקרן עם נכסי הבסיס שמצוינים במנדט. לא היו קרנות מחקות של הראסל 1000, ולכן נעשה קירוב עם קרן של ראסל 2000 מאי-בי-אי גם כן. כמו כן, הוספתי את הנסדק 100 כהתייחסות כללית למה שקרה בעולם המנייתי האמריקאי. והנה הגרפים המשווים מול שלושת מדדי ארה"ב, המיוצגים על ידי קרנות מחקות לא מנוטרלות מט"ח (טווחים של שלוש שנים, שנה, ומתחילת השנה):





מעניין לציין שהקרן עשתה הרבה יותר טוב בתחילת הגרף של ה-3 שנים, כאשר מניות הראסל היו להיט. וקצת פחות טוב, כאשר התרכז השוק במניות הטכנולוגיה. אבל, אם נתקדם לגרף השנה ובמיוחד לזה של "מתחילת השנה", נראה שהקרן (והמודל) מצליחים להתגבר על הבעיה הזו ולאחרונה להשתתף לא רע בעליות. למרות שאין בה את 7 המופלאות אלא רק אחת NVIDIA. למעשה, בגרף האחרון הזה אנו רואים אותה מובילה מעל ה-S&P500 והראסל, ומתחת לנסדק 100.

גיוסים ופדיונות



כאמור, אחד מהגורמים שהביאו אותי לכתוב על הקרן הזו, מעבר למודל המעניין, היה נושא הגיוסים. שימו לב איך הציבור מתחיל להאמין בעניין המוצג כאן. ראשית, על ידי הקטנת הפדיונות ושנית על ידי גיוסים של ממש. זה הביא לעלייה די יפה בהון המנוהל (עלייה של 100% כמעט מ-2.5 ל-5). נכון שאלו מספרים קטנים מאוד אבל המגמה מעניינת בהחלט. הנה הגיוסים של הסביבה המתחרה:



רק בקרן אחת (AB) אנו רואים גיוסים רחבים יותר. כל שאר הקרנות נמצאות מתחת או בכלל פודות עדיין. למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5127493
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/124

המון הצלחה לכולם!