בנק אוף אמריקה מזהיר: זה לא קרה 250 שנה לאג"ח של ארה"ב

דו"ח שפרסמו האסטרטגים של בנק אוף אמריקה ביום שישי האחרון (1 בספטמבר), מציג תמונה דרמטית: האג"ח הממשלתיות האמריקאיות לעשור שנים בדרכן לירידה שנתית שלישית ברציפות. 0.3%- ב- 23', 17.0%- ב- 22', 3.9%- ב- 21'.
 

"זהו רצף שלילי שכמותו לא נראה בהיסטוריה של הרפובליקה האמריקאית מזה 250 שנה", כתב מייקל הרטנט, אסטרטג השקעות, בבנק אוף אמריקה בדו"ח הכולל גרף המציג את ביצועי האג"ח הממשלתיות של ארה"ב לעשר שנים מאז 1787. 
 

האוצר ל-10 שנים בדרך ל-3 הפסדים רצופים 

לדברי האסטרטגים של הבנק, הירידות של האג"ח הממשלתיות משקפות עלייה של 40% (צמיחה + אינפלציה) בתמ"ג הנומינלי בארה"ב ב-3 השנים האחרונות, מאז שפל הקורונה ב-2020 (על רקע תמריץ של 13 מיליארד דולר של הממשלה). עלייה רציפה כזו נראתה רק בשנים 1949-1952 (43%) ו-1975-1979 (44%). 
 

*עלייה של 40% בשלוש שנים בתמ"ג האמריקאי התרחשה רק פעמיים מאז 1940. גרף מתוך הדו"ח BOFA

מחירי האג"ח יורדים בעקבות העלאות הריבית
 

העלאות הריבית על ידי הפד ב- 11 פעימות החל ממרץ 2022, עד לרמת שיא של 5.5%, הן שתרמו לירידה המתמשכת במחירי האג"ח אשר מגיבים ביחס הפוך לריבית – ככל שהריבית עולה, מחירי האג"ח יורדים. שיא בעליית הריבית מייצר שיא בירידות האג"ח. אשתקד הפגינו האג"ח הממשלתיות האמריקאיות לעשר שנים את הביצועים הגרועים ביותר שלהן מזה 250 שנה – מאז שנת 1788. ב- 2021 וב- 2022, מחירי האג"ח ירדו פעמיים ברציפות, בפעם הראשונה מאז 1959-1958.
 

*ירידה שלישית ברציפות לראשונה מאז שנוסדה ארה”ב. גרף מתוך הדו"ח BOFA

מניות לעומת אג"ח, אוהבות זינוקים בתמ"ג כפי שניתן לראות מנתוני הדו"ח: מדד S&P500 עלה 136%+ ב- '52-'49, 97%+ ב- '75-78 ו- 113%+ מאז מרץ 20'.

נתונים חשובים מהשבוע האחרון
 

זרימות שבועיות: 10.3 מיליארד דולר למניות, 6.5 מיליארד דולר למזומן, 1.7 מיליארד דולר לאג"ח, 0.3 מיליארד דולר מזהב.
 

שיא אוצר שורי לשנתיים: מיצוב קרנות הגידור השורי ביותר מאז 22 במאי.
 

מגמות כלכליות: שנת 2023 נרשמת כשנת שיא למניות והקפיצה גדולה מאז נגיף הקורונה, כשהריכוז גבוה במניות טכנולוגיה בארה"ב (ולא בשווקים הגלובליים).  

*רצף הזרמות הארוך ביותר לטכנולוגיה מאז ה- 21 בספטמבר. גרף מתוך הדו"ח BOFA