זהירות רכבת הרים לפניך- מי מבקש לעלות?

אחד הציטוטים היודעים ביותר, מתוך המשל התלמודי של ספר איכה, הינה האמירה בארמית  מאיגרא רמא לבירא עמיקתא. כלומר, אותו תהליך שבו אדם הנמצא במצב של עליונות מוכחת, יורד מנכסיו (הפיזיים והמנטאליים) במהירות ומוצא עצמו בתחתיתו של הבור.
 
אם נבקש לתאר את התנהגות המדדים בשלושת השנים האחרונות, עלינו לבצע הרחבה לאמירה ובתוך כך לתארה כ: מאיגרא רמה לבירא עמיקתא ולאיגרא רמא חוזר חלילה. רובנו מעדיפים לחשוב על תנועת מדדים כאותיות באנגלית: V, L, W וכיו"ב.

ביומיום, האות וי מסמלת ניצחון (סימן שמקורו בצרפת של המאה ה18 וזכה לתהילת עולם כאשר אומץ בהמשך על ידי וינסטון צ'רצ'יל ). מאידך, בעבור המשקיעים זה מסמל את הירידות והעליות שהתרחשו בזמן כה קצר, מנקודת שיא במדד ת"א 25, ירידה תלולה של כ 50% ועליה חדה שכוללת שבירת שיאים חדשים. אך כדאי להסתכל על אינדיקאטורים אחרים, פרט למספרים ערטילאיים לחלוטין.

אחד מהמדדים השימושיים והחשובים ביותר בשוק ההון הוא מדד סטיית התקן. המדד מעניק למשקיע אינדיקציה איכותית, לקבלת החלטות, לעומת האלטרנטיבות הקיימות באותה רמת הסיכון. סטית תקן היא מדד סטטיסטי, לתיאור הפיזור של ערכי קבוצת נתונים סביב הממוצע שלהם. לאמור, מה המרחק בין הנתונים הקיימים לממוצע של הנתונים ובכך לבדוק את מנהל ההשקעות. בקופות הגמל, חשוב לציין, שהבדיקה חלה לאורך שלש שנים, עם גבולות של 10-50% חשיפה למניות. כלומר הקופות המנייתיות לא נמדדות, אלא הקופות שהינן קופות המוגדרות כלליות על פי האוצר.

אם נבדוק את סטיית התקן הממוצעת בקופות הגמל הכלליות נראה כי בשלוש השנים האחרונות, היא עומדת על כ 2.6 ובקופות המנייתיות ממוצע סטית התקן הוא כ 6.
על כן, עשרת קופות הגמל המוצגות הן בעלות סטית תקן הגבוה פי שתיים מהממוצע ועד הרמה הממוצעת בקופות המנייתיות.

בשנה האחרונה רבים החוסכים שנוטים לקבל החלטות רק על פי התשואות האחרונות ולא על פני תקופה ארוכה. יתכן וחבר החוסכים ימצא עצמו עולה על הרכבת רגע לפני הירידה החדה וכך יאבדו אחוזים רבים מכספם.

הצד הכואב בבחירת רכבת הרים זה הבחילות בדרך, בשנת 2008 קופות אלו רשמו ירידות חדות ולעיתים גבוהות מ 30% לתקופה, יש לקוחות" שהתעלפו" בדרך והקטינו את הסיכון בחסכונות משמעותית וכך הרסו לעצמם את האפשרות לתקן את ההפסדים.

בעשרת הקופות בעלות סטית התקן הגבוהות ביותר, ניתן למצוא שונות רבה בסגנון ההשקעות.
בית ההשקעות אנליסט תופס שלוש מקומות מכובדים ברשימה, כאשר קופת הגמל אנליסט כללי ב', בעלת סטית התקן השווה לקופה מנייתית, משקיעה כ 34% במניות שמחצית במדד ת"א 75 ועוד כ 27% באג"ח קונצרני בדירוגים נמוכים או לא סחירים.
בקופת הגמל אנליסט אג"ח נרשמה סטית תקן גבוהה במיוחד, כאשר הקופה מחזיקה קרוב ל 50% אג"ח קונצרני בדירוגים שונים.

יש לציין כי התשואות שאנליסט השיגה הן הגבוהות ביותר ברשימה, לשון אחר, אם כבר בחילה ברכבת ההרים אז שתגיע ראשונה.

בית ההשקעות פסגות הצליח להכניס שתי קופות בטא לרשימה, כאשר ההישג היחידי שלהם זה התשואה השלילית הגבוהה במהלך התקופה.

קופת הגמל מגדל פלטינום אפיקים בעלת סגנון השקעות ייחודי, נוהלה על ידי שמיל קורצמן ולאחרונה הועברה לטובת ניהול בית ההשקעות דש, מרבה באופן יחסי השקעה באג"ח ממשלתי וקונצרני וממעיטה במניות.

דש פלטינה בעלת מרכיב המניות הגבוה מבין כולם. לעיתים ההחזקה חוצה את ה 50% מניות מן ההון המנוהל.

נסיים בהסתייגות ונאמר שיש מספר מנהלי כספים שמוחים על חשיבות היתר ששוק ההון מעניק לנתוני סטיית התקן. לטענתם, התמקדות בסטייה טיבה להסתכל על הטווח הקצר בלבד. הרי בטווח הארוך, הסטיה היומית אינה רלוונטית, אלא ההישגים בהנבת תשואה למתמידים.

לסיכום, הכניסה מותרת רק בליווי מבוגר או יועץ בלבד..

הטבלה המלאה