יוליוס בר: "הודו מפגינה צמיחה חזקה ברבעון השני, אך קשיים כלכליים עשויים למתן אותה במעלה הדרך"

סוק ין יונג, אנליסטית אסיה ביוליוס בר: "הודו מפגינה צמיחה חזקה ברבעון השני, אך קשיים כלכליים עשויים למתן אותה במעלה הדרך".

 

"תדפיס התמ"ג החזק של הודו ברבעון השני של שנת 2024 עמד בקנה אחד עם ציפיות השוק, כאשר מגזר השירותים השיג ביצועים טובים למדי על רקע ביקוש מקומי חזק. אינדיקטורים כלכליים מוקדמים מצביעים על כך שהצמיחה ברבעון השלישי של שנת 2024 עשויה להתמתן, זאת על רקע אינפלציה במחירי המזון, מיתון הביקוש המקומי על רקע ריבית גבוהה יותר וצמיחה גלובלית איטית יותר.

 

כלכלת הודו עמדה על נתון צמיחה ב-7.8% משנה לשנה ברבעון האחרון, האצה לעומת הצמיחה של 6.1% משנה לשנה ברבעון הקודם,  זאת למרות הידוק מדיניות הבנק המרכזי של הודו (RBI) כדי להתמודד עם האינפלציה. כאמור, הצמיחה החזקה נבעה מפעילות איתנה של שירותים וביקוש מקומי וכן השפעות בסיס חיוביות (התאוששות מגלי הקורונה בשנה שעברה). הצמיחה החזקה של מגזר השירותים עומדת 10.3% משנה לשנה ומתבססת על ביצועים חזקים של תת-המגזרים שלו (מסחר פנים, שירותים פיננסיים, מינהל ציבורי ושירותים אחרים), אם כי מגזר הבנייה הראה התמתנות מסוימת ל-7.9%.

 

בנוסף, צמיחת הצריכה הפרטית עלתה ל-6.0% ככל הנראה בזכות אינפלציה נמוכה יותר, ותחום ההשקעות רשם צמיחת שיא של 8.0% משנה לשנה, בעוד ההוצאה הממשלתית לצריכה ירדה ב-0.7%. צמיחת ענף הייצוא ירדה ל-7.7% עקב ירידה בביקוש, אך היבוא הפתיעה עם עלייה לנתון של 10.1% המשקף את המומנטום החזק שהוביל הביקוש המקומי. עם זאת, אינדיקטורים כלכליים אחרונים מצביעים על כך שמומנטום הצמיחה עשוי להתמתן ברבעון השני של שנת 2024. מדד מנהלי הרכש של מגזר השירותים (PMI) האט מעט באוגוסט, אך הוא עדיין חזק ועומד על 60.1 (לעומת יולי שם הוא עמד על 62.3). באופן דומה, תת-המדד שעוקב אחר הביקוש הכולל האט מעט ל-60.0 באוגוסט (יולי: 62.2). עם זאת, הצמיחה נותרת עמידה למרות לחצים אינפלציוניים מוגברים. חשוב לציין כי האינפלציה בהודו הגיעה ל-7.4% משנה לשנה ביולי (יוני: 4.9%), מה שמעמיד את תחזית האינפלציה של הבנק המרכזי של הודו שעומדת על 6.2% בסכנה.

הבנק המרכזי של הודו הכריז בחודש שעבר כי המדיניות המוניטרית יכולה לעמוד בזעזועים אינפלציוניים למשך זמן מה, אך הוא מוכן לפעול במידה לחצי המחירים יישארו גבוהים מדי".