איור פאנדר
משה שלום
24/09/2023
בימים אלו של חוסר וודאות, ועונתיות בעייתית במקצת, יש הרבה משקיעים פרטיים המחפשים מקלט בקרנות בעלות סיכון נמוך יותר. לכן, סקירה זו מיועדת למי שרוצה למתן את החלק המנייתי. לפחות בחלק המחזיק קרנות המדמות תיק. ישנן קרנות עם 5% מניות, אבל זה בהחלט מיעוט, ולדעתי רמה נמוכה של מניות שאינה תורמת.
לדעתי, אם רוצים חלק מנייתי שישפיע, הגיוני כבר לבחון את ה-10% אחזקה, ומעלה. לכן, הקרן של השבוע מגיעה מהכמות הגדולה הזו, של קרנות ה-10-90. כמות קטנה מזה של מניות פשוט לא אפקטיבית, וכבר עדיף לבחון אג"ח נטו. הקרן נבחרה על בסיס כמה אלמנטים:
היא שייכת לעולם ה-10-90, אבל כזה שאינו מכיל סימן קריאה, דהיינו שאינו מכיל אג"ח לא מדורג וקצת יותר מסוכן. היא נבחרה כי היא שייכת לקבוצה העליונה ביותר מבין אלו שהניבו הכי טוב בשנה האחרונה, וכל הקרנות להשוואה איתה יהיו בעלות אפיון של עד 30% מט"ח. לא פחות ולא יותר. כך שלא יהיו עיוותים בביצועים הנובעים מהשפעת הדולר-שקל.
בסה"כ, ניסיתי להביא כאן קרן המציגה את הטוב ביותר מבין כל המגבלות ההגיוניות. כולל גודל סביר, וגם וותק נורמאלי. הגיוסים האחרונים היו לגורם בחירה חשוב גם כן. אציין שוב את הנאמר פעמים רבות: ככלל, תמיד עדיף להשקיע בקבוצה של קרנות דומות מאוד לפרמטרים שאתם מעוניינים בהם. בחירה בקרן בודדת תהיה אולי נכונה לאותו רגע, אבל כאשר השווקים משתנים, הגיוון יהווה סוג של גידור מובנה. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
כאמור, הקרן היא קרן 10-90, המגיעה מבית איילון-פורצ"ן. מנהל הקרן הם איילון, ומנהל ההשקעות הוא פורצ"ן. שימו לב ששלושת הקרנות הדומות לה, ושאיתן נעשה השוואה, יהיו גם בעלות חלוקה כזו בין מנהל הקרן ומנהל ההשקעות בהן (הוסטינג). וכולן אצל איילון... הקרן הזו נולדה באביב 2019, ומאז לא שינתה מדיניות השקעה, וזה מהווה נקודה לזכותה בהחלט.
גודלה משמעותי למדי, ביוניברס הזה עם 244.4 מיליוני שקלים, הממקמים אותה במקום ה-15 מבין 52 הקרנות הקיימות בקטגוריה. אמנם, הקרן הגדולה ביותר רחוקה למדי, עם 2133 מיליונים, אבל השילוב המעניין הוא ביצועים עם גודל סביר, ובמיוחד גיוסים בתקופה האחרונה. דמי הניהול שלה עומדים על 0.80%, וזה ממקם אותה במקום ה-40 מבין ה-52 (מהזולה ליקרה). פחות טוב מהגודל אבל עדיין דמי ניהול סבירים, שלא יימנעו השקעה, כאשר התשואות יהיו טובות.
סטיית התקן, כקנה מידה של תנודתיות, עומדת על 0.58% וזה סביר ובסדר גמור ביחס לסביבה. בסה"כ, תשואה שנתית של 2.86% בהחלט טובה, כאשר לוקחים בחשבון שהחלק הראשון של התקופה הזו היו עוד ירידות. ראו תשואות אחרונות מטה. החלק של החשיפות בתיק אומר לנו הכול: מבין 10% האפשריים, יש רק 6.04% מניות, המט"ח גם הוא נמוך עם 4.35%, והאג"ח אינו מגיע לאזור ה-90. רק 74.94%. בסה"כ, יש כאן גם ניצול של הזמנים הטובים בפיקדונות, ככרית ביטחון, עד שיהיה ניתן לפרוס את ה-9.9% שם למשהו מניב וטוב.
ביצועי הקרן
הגרף השנתי הזה מרשים למדי. אבל, יש תמיד צורך לעשות השוואה מול נכסי הייחוס והתחרות כדי להבין את איכותם האמיתית של ביצועי הקרן. לכן, הנה לפניכם ההשוואה הראשונה, המראה את הקרן של פורצ"ן מול שלוש קרנות מחקות תיקי השקעה בעלי אפיון דומה של 10% מניות. הראשונה מהראל, השנייה מפסגות, והשלישית מתכלית. הגרפים מציינים טווחים של שלוש שנים, שנתיים, מתחילת השנה, ושלושה חודשים:
היתרון הגדול של הקרן שלפנינו בולט בכל הטווחים, כאשר הבולט במיוחד נמצא בשלוש השנים. בכל השאר יש הובלה של פורצ"ן, בצורה כזו או אחרת רחבה. ומה עשתה הקרן מול התחרות הישירה? הנה השוואה מול קרן של קבין, ושל טרגט. שנתיים, ומתחילת השנה:
בשני המקרים פורצ"ן נמצאת באמצע השניים: בשנתיים, תחת קבין ומעל טרגט, ומתחילת השנה, ההיפך. העובדה שפורצ"ן מרחפת לה בין שתי המתחלפות מעידה על הניהול הפחות תנודתי בה. האחרות, פשוט מכילות נכסים שמתאימים מאוד לתקופה מסוימת, ופחות לתקופות אחרות. כך, נוצר המרחק המתחלף ביניהן, שבו פורצ"ן נכנסת, ועומדת לה לאורך זמן.
גיוסים ופדיונות
הזכרתי לעיל כמה גורם הגיוסים היה חשוב בבחירה של הקרן. אין ספק שהמצג הזה של כניסת כסף לפורצ"ן, ב-5 החודשים האחרונים, ובצורה גדלה ויפה כל כך, מעורר מחשבה שלפנינו קרן הנמצאת בתודעה החיובית של המשקיעים. עקומת שווי נכסי הקרן מעידה כאלף עדים על ההשפעה של התודעה הזו על הקרן. אבל, שוב, הבה נראה מה קרה בתחרות? הנה שלושת הקרנות, בשלוש השנים האחרונות:
הגרף מראה היטב שהגיוסים הגדולים ביותר נעשים בפורצ"ן, כאשר קבין מראה סימני עייפות בחודש הדיווח האחרון. טרגט עדיין מדשדשת לה נמוך לעומת האחרות.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5129119
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/321
המון הצלחה לכולם!
לדעתי, אם רוצים חלק מנייתי שישפיע, הגיוני כבר לבחון את ה-10% אחזקה, ומעלה. לכן, הקרן של השבוע מגיעה מהכמות הגדולה הזו, של קרנות ה-10-90. כמות קטנה מזה של מניות פשוט לא אפקטיבית, וכבר עדיף לבחון אג"ח נטו. הקרן נבחרה על בסיס כמה אלמנטים:
היא שייכת לעולם ה-10-90, אבל כזה שאינו מכיל סימן קריאה, דהיינו שאינו מכיל אג"ח לא מדורג וקצת יותר מסוכן. היא נבחרה כי היא שייכת לקבוצה העליונה ביותר מבין אלו שהניבו הכי טוב בשנה האחרונה, וכל הקרנות להשוואה איתה יהיו בעלות אפיון של עד 30% מט"ח. לא פחות ולא יותר. כך שלא יהיו עיוותים בביצועים הנובעים מהשפעת הדולר-שקל.
בסה"כ, ניסיתי להביא כאן קרן המציגה את הטוב ביותר מבין כל המגבלות ההגיוניות. כולל גודל סביר, וגם וותק נורמאלי. הגיוסים האחרונים היו לגורם בחירה חשוב גם כן. אציין שוב את הנאמר פעמים רבות: ככלל, תמיד עדיף להשקיע בקבוצה של קרנות דומות מאוד לפרמטרים שאתם מעוניינים בהם. בחירה בקרן בודדת תהיה אולי נכונה לאותו רגע, אבל כאשר השווקים משתנים, הגיוון יהווה סוג של גידור מובנה. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
כאמור, הקרן היא קרן 10-90, המגיעה מבית איילון-פורצ"ן. מנהל הקרן הם איילון, ומנהל ההשקעות הוא פורצ"ן. שימו לב ששלושת הקרנות הדומות לה, ושאיתן נעשה השוואה, יהיו גם בעלות חלוקה כזו בין מנהל הקרן ומנהל ההשקעות בהן (הוסטינג). וכולן אצל איילון... הקרן הזו נולדה באביב 2019, ומאז לא שינתה מדיניות השקעה, וזה מהווה נקודה לזכותה בהחלט.
גודלה משמעותי למדי, ביוניברס הזה עם 244.4 מיליוני שקלים, הממקמים אותה במקום ה-15 מבין 52 הקרנות הקיימות בקטגוריה. אמנם, הקרן הגדולה ביותר רחוקה למדי, עם 2133 מיליונים, אבל השילוב המעניין הוא ביצועים עם גודל סביר, ובמיוחד גיוסים בתקופה האחרונה. דמי הניהול שלה עומדים על 0.80%, וזה ממקם אותה במקום ה-40 מבין ה-52 (מהזולה ליקרה). פחות טוב מהגודל אבל עדיין דמי ניהול סבירים, שלא יימנעו השקעה, כאשר התשואות יהיו טובות.
סטיית התקן, כקנה מידה של תנודתיות, עומדת על 0.58% וזה סביר ובסדר גמור ביחס לסביבה. בסה"כ, תשואה שנתית של 2.86% בהחלט טובה, כאשר לוקחים בחשבון שהחלק הראשון של התקופה הזו היו עוד ירידות. ראו תשואות אחרונות מטה. החלק של החשיפות בתיק אומר לנו הכול: מבין 10% האפשריים, יש רק 6.04% מניות, המט"ח גם הוא נמוך עם 4.35%, והאג"ח אינו מגיע לאזור ה-90. רק 74.94%. בסה"כ, יש כאן גם ניצול של הזמנים הטובים בפיקדונות, ככרית ביטחון, עד שיהיה ניתן לפרוס את ה-9.9% שם למשהו מניב וטוב.
ביצועי הקרן
הגרף השנתי הזה מרשים למדי. אבל, יש תמיד צורך לעשות השוואה מול נכסי הייחוס והתחרות כדי להבין את איכותם האמיתית של ביצועי הקרן. לכן, הנה לפניכם ההשוואה הראשונה, המראה את הקרן של פורצ"ן מול שלוש קרנות מחקות תיקי השקעה בעלי אפיון דומה של 10% מניות. הראשונה מהראל, השנייה מפסגות, והשלישית מתכלית. הגרפים מציינים טווחים של שלוש שנים, שנתיים, מתחילת השנה, ושלושה חודשים:
היתרון הגדול של הקרן שלפנינו בולט בכל הטווחים, כאשר הבולט במיוחד נמצא בשלוש השנים. בכל השאר יש הובלה של פורצ"ן, בצורה כזו או אחרת רחבה. ומה עשתה הקרן מול התחרות הישירה? הנה השוואה מול קרן של קבין, ושל טרגט. שנתיים, ומתחילת השנה:
בשני המקרים פורצ"ן נמצאת באמצע השניים: בשנתיים, תחת קבין ומעל טרגט, ומתחילת השנה, ההיפך. העובדה שפורצ"ן מרחפת לה בין שתי המתחלפות מעידה על הניהול הפחות תנודתי בה. האחרות, פשוט מכילות נכסים שמתאימים מאוד לתקופה מסוימת, ופחות לתקופות אחרות. כך, נוצר המרחק המתחלף ביניהן, שבו פורצ"ן נכנסת, ועומדת לה לאורך זמן.
גיוסים ופדיונות
הזכרתי לעיל כמה גורם הגיוסים היה חשוב בבחירה של הקרן. אין ספק שהמצג הזה של כניסת כסף לפורצ"ן, ב-5 החודשים האחרונים, ובצורה גדלה ויפה כל כך, מעורר מחשבה שלפנינו קרן הנמצאת בתודעה החיובית של המשקיעים. עקומת שווי נכסי הקרן מעידה כאלף עדים על ההשפעה של התודעה הזו על הקרן. אבל, שוב, הבה נראה מה קרה בתחרות? הנה שלושת הקרנות, בשלוש השנים האחרונות:
הגרף מראה היטב שהגיוסים הגדולים ביותר נעשים בפורצ"ן, כאשר קבין מראה סימני עייפות בחודש הדיווח האחרון. טרגט עדיין מדשדשת לה נמוך לעומת האחרות.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5129119
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/321
המון הצלחה לכולם!
