הבורסה בת״א ״יצאה בזול״ ?

קרנות הנאמנות
ביום שלישי, ה-26-09-2023, חזרנו לעסקים הרגילים של קרנות נאמנות, עם כל הקרנות: האוחזות רק בנכסים מקומיים, וגם אלו המחזיקות נכסי חו"ל. וכך, ניתן לציין שבחיוב היומי אנו מוצאים קרן ממונפת של ברק, יחד עם מדד Hang Seng מ-Hong Kong, ומניות צריכה סיניות. בחיוב החודשי יש לנו בנקים, וביטוח, כאשר החלק השנתי עדיין נשלט על ידי הנסדק-100. בחלק השלילי של התמונה אנו מוצאים את הנסדק-100 בחלק היומי, עם מניות אגירת אנרגיה, כאשר החלק החודשי מכיל נסדק-100, עם אנרגיה נקייה. ושנתית? כאן, אין נסדק: רק אנרגיה נקייה-מתחדשת-ירוקה.
 
הבורסה
ביום שלישי, ה-26-09-2023, חזרנו לפעילות מלאה, אחרי יום הכיפורים. ומה קיבלנו? יום שלישי מאוד אדום, אשר מצמצם פערים עם מה שקורה בעולם. האמת היא שיצאנו די בזול. מדוע? כי השוק האמריקאי המשיך לרדת היום עד ל-1.47%- במדד ה-S&P500, ו-1.57%- במדד הנסדק. כל 7 מופלאות ירדו, אבל יותר מכך, כמעט כל הסקטורים נפלו, חוץ מהנפט.

כבר צייננו בכתבות שונות באתר שחודש ספטמבר מתחלק לעונתיות כפולה: חלקו הראשון חיובי, וחלקו השני מתחיל תקופה של ירידות, אשר מתפזרות עד סוף אוקטובר, לקראת ראלי סוף השנה ותחילת השנה הבאה. האם זה מה שיקרה גם הפעם? איננו יודעים, אבל, עד כה, העונתיות הזו הייתה די מדויקת...

בכל אופן, יש לציין שעם אותה עונתיות היסטורית מתרחש עכשיו תהליך חדש ומאיים מאוד: תשואות האג"ח הממשלתי הארוך ממשיכות לשבור שיאים חדשים, ומייצרות תופעה לא מוכרת עד כה: עקומת התשואות נסגרת בגלל שהטווח הארוך מתקרב לטווח הקצר, ולא ההיפך, דהיינו שהקצר יירד לקראת הארוך. ראו גרף מטה.

זו מהומה ממש בגלל חדשנותה, וחוסר הניסיון של השחקנים מול תופעה כה ברוטאלית (ירידות של 2-2.5% ביום), כאשר מדובר בנכס פיננסי (אג"ח ממשלתי אמריקאי) כה חשוב, ושעליו יושבים כל כך הרבה עניינים בכלכלה האמיתית, נכתבו כנגדו כל כך הרבה חוזי נגזרים, ושבגללו יש לתמחר כל כך הרבה שווי עתידי של נכסי בסיס מחדש.

מכך תבינו למה אנו חושבים שהשוק הישראלי עדיין יצא בזול עם ירידה של 1.37%- בת"א 35, ו-0.71%- בת"א 90. אגב, הבנקים שלנו היו מאוד "רגועים", עם ירידה של 1.02%- כאשר חבריהם האמריקאיים מתבוססים בירידה (רק היום, ובלי להתחשב במה שקרה בחג...) של בין 1.68%- (ראשיים) ו-1.56%- (אזוריים).

לתשומת ליבכם: ביום חמישי, יש לנו את הנתונים הסופיים של התוצר בארה"ב, וג"רום פאוול, ראש הפד, מדבר בשעה 23:00 (שעת ישראל). עד כה, לא שמענו ממנו מילה לגבי המתרחש בתשואות... וביום שישי, ה-Core PCE המפורסם. "ה"נתון שאחריו עוקבים בפד לקביעת רמת האינפלציה ה"נקייה" מרעשים אקראיים של אנרגיה, מזון, שכר דירה... בקיצור מכל מה שבאמת צורכים.

מה אומר לנו הגרף הבא? לפניכם, כאמור, תופעה היסטורית מדהימה, שלא קרתה כמעט בהיסטוריה, והנקראת Bear Closing. נזכיר: עקומת תשואות הפוכה מנבאת מיתון. אבל, המיתון בפועל מגיע כאשר היא חוזרת להיות ישרה, דהיינו כאשר הטווח הקצר (במקרה הזה שנתיים) נמוך מהטווח הארוך (במקרה הזה 10 שנים).

כעת, אנו עדים לסגירתה של העקומה על ידי כך שהטווח הארוך "עולה" לקראת הקצר. לכאורה, הסגירה תעשה כאשר הארוך יהיה גבוה מהקצר. ואיפה כרגע הקצר? בסגירה של היום, האג"ח לשנתיים עומד על 5.134. האם ה-10 שנים יהיה גבוה מכך? נניח 5.5? ואם יהיה לנו עוד העלאת ריבית של הפד, אזי נגיע ל-6%? החלחלה שמביאה מחשבה כזו מייצרת כרגע את האנרגיה השלילית בשוק המניות. השאלה הגדולה היא: מי יישבר ראשון? התשואות? או קובעי המדיניות? קובעי המדיניות האחראים על חוב מדינתי שוטף של כ-33 טריליון דולר, שמודעים לחוב פרטי של כ-25 טריליון דולר, והעומדים מול חוב כולל של ארה"ב העומד על 102 טרילין דולר.



סיכום קרנות הנאמנות

	עולות יומי
שם קרן הנאמנות	שינוי
ברק אסטרטגיות – קרן ממונפת	3.65%
הראל מחקה Hang Seng	2.72%
אי.בי.אי. מחקה אינדקס חברות צריכה סיניות	2.43%
	עולות חודשי
שם קרן הנאמנות	שינוי
ברק אולטרה בנקים פי 3	10.79%
מור מחקה אינדקס ביטוח משקל שווה	7.67%
PTF ת"א-ביטוח	7.28%
	עולות מתחילת שנה
שם קרן הנאמנות	שינוי
איילון אקסטרים נאסד"ק 100 פי 3	116.27%
ברק אולטרה נאסד"ק 100 פי 3	110.93%
מגדל נאסד"ק כפליים - קרן ממונפת	80.96%
	יורדות יומי
שם קרן הנאמנות	שינוי
ברק אולטרה נאסד"ק 100 פי 3	-5.94%
איילון אקסטרים נאסד"ק 100 פי 3	-5.66%
MTF מחקה אינדקס אגירת אנרגיה גלובלי מנוטרלת דולר	-5.40%
	יורדות חודשי
שם קרן הנאמנות	שינוי
ברק אולטרה נאסד"ק 100 פי 3	-16.53%
איילון אקסטרים נאסד"ק 100 פי 3	-15.75%
תכלית NASDAQ Clean Edge Green Energy EW TTF מנוטרלת מט"ח	-13.22%
	יורדות מתחילת שנה
שם קרן הנאמנות	שינוי
מגדל Buy Side חו"ל אנרגיה מתחדשת	-27.33%
MTF מחקה Bluestar Solar Energy Industry מנוטרלת דולר	-25.34%
MTF מחקה Indxx Renewable Energy מנוטרלת דולר	-24.82%

סיכום קצר של מה שקרה בבורסה

מדדים
ת"א-125	-1.11%
ת"א-35	-1.37%
ת"א-90	-0.71%
ת"א גלובל-בלוטק	-1.03%
ת"א-SME60	-1.19%
ת"א-פיננסים	-0.50%
ת"א-נדל"ן	-1.42%
ת"א-מעלה	-1.44%
ת"א-צמיחה	-0.73%
ת"א בנקים-5	-1.02%
ת"א-125
קמטק	7.35%
דלק רכב	4.01%
נאייקס	3.42%
ורידיס	2.56%
מגדלי תיכון	2.38%
נטו מלינדה	2.11%
חילן	1.95%
לייבפרסון	-7.86%
אלקטרה נדלן	-4.26%
אנרג'יאן	-4.22%
אלקטרה צריכה	-4.16%
אלקו	-4.00%
אורמד פארמ	-3.96%
קנון	-3.94%
ת"א-SME60
פריורטק	4.59%
טופ גאם	2.21%
טיב טעם	1.24%
טרמינל איקס	0.68%
קרדן נדלן	0.24%
רימוני	0.19%
שירותי בנק אוטו	0.06%
אימאג'סט	-7.18%
ליניאג תרפיוטיק	-6.96%
אלקטרה פאוור	-4.07%
אלוט	-3.67%
מור השקעות	-3.35%
פנינסולה	-3.13%
אינטרקיור	-3.13%
ת"א All-Share
אקוואריוס מנוע	29.30%
בית הזהב	17.60%
בריל	11.64%
קמטק	7.35%
בירמן	4.61%
פריורטק	4.59%
קוויקליזארד	4.18%
אנלייבקס	-11.61%
אבוג'ן	-9.78%
לייבפרסון	-7.86%
פורסייט	-7.19%
אימאג'סט	-7.18%
אוגווינד	-7.08%
ליניאג תרפיוטיק	-6.96%