איור: פאנדר
עמית י.
22/10/2023
עדכון: נכון ליום שישי עומד הדולר בישראל על כ 4.06 שקלים.
מה מחזק את הדולר?
יש כמה סיבות שאפשר לשים עליהן את האצבע בכל הקשור להתחזקות הדולר. ריביות גבוהות יותר בארצות הברית בהשוואה למדינות אחרות יכולות למשוך הון זר שמחפש תשואות גבוהות יותר. הביקוש המוגבר הזה לנכסים אמריקאים, כמו אגרות חוב והשקעות, מגביר את הביקוש לדולר ארה"ב.
צמיחה כלכלית: כלכלה אמריקאית חזקה יכולה להפוך את המדינה ליעד אטרקטיבי להשקעה. שיעורי צמיחה כלכליים גבוהים יותר יכולים להוביל להגדלת ההשקעות הזרות בארה"ב ועל ידי כך לתמוך בדולר.
מדיניות מוניטרית: הפעולות והמדיניות של הפד, כמו הידוק המדיניות המוניטרית על ידי העלאת ריבית מחזקות את הדולר. (כמובן שאם תהיה הקלה במדיניות המוניטרית זה משהו שיכול להחליש את הדולר).
מצב מקלט בטוח: בתקופות של אי ודאות גיאופוליטית או כלכלית, הדולר האמריקאי נתפס לעתים קרובות כמטבע מקלט בטוח. משקיעים מחפשים בטחון בנכסים של ארה"ב, מה שמוביל לעליה בביקוש לדולר.
מה ההערכות שיש היום לגבי הדולר?
לפי הערכות אנליסטים, הכוח של הדולר האמריקני הזה כנראה הולך להישאר לזמן מה. הסיבה לכך היא ששיעורי ריבית גבוהים יותר בארה"ב הניעו חלק גדול מהחוזק של הדולר (כי ששיעורים גבוהים יותר מוסיפים למשיכה של המטבע בקרב חוסכים ומשקיעים בינלאומיים). בנוסף, צמיחה חלשה יותר, במיוחד בסין, יכולה רק להוסיף עוד שמן לעלייה הזו.
מעבר לכך, הנתונים הכלכליים העדכניים ביותר מראים שכלכלת בריטניה וגוש היורו מתחילות להאט, הבנקים המרכזיים באותם מקומות צפויים להיכנס ללחץ הולך וגובר להוריד את הריבית שלהם. כך שהדולר האמריקאי צפוי לשמור על יתרון הריבית שלו ועל החוזק היחסי שלו לפחות לעתיד הקרוב.
מה לגבי השקעות? דולר חזק הוא חדשות רעות עבור מטבעות אחרים, אבל יכול להיות טוב בשבילך
מבחינת המשקיעים מדובר בסוגיה מעורבת. אפשר לשקול לקנות דולרים, אולי מול האירו או הפאונד הבריטי, בציפייה שהוא ימשיך לטפס. או לשקול גם לקנות מניות בחברות המייצאות לארה"ב, אך להימנע מחברות אמריקאיות שמייצאות כי המוצרים שלהן יעלו הרבה יותר בחו"ל, וזה עלול להחליש את הביקוש שלהן.
אי אפשר לדבר על הדולר מבלי להתייחס למצב השקל
השקל נופל מתחילת המלחמה וממשיך לרדת כשישראל מתכוננת להתקפה קרקעית. ראינו את הסשן של יום שני בשבוע שעבר שהיה היום הגרוע ביותר עבור המטבע שלנו מאז מתקפה של חמאס, ומאז הוא איבד יותר מ-5% על רקע ההסלמה של המתיחות במלחמה, וזה קורה למרות שהתנודתיות פוחתת לאחר שבנק ישראל חשף חבילת צעדים של 45 מיליארד דולר כדי למתן את התנודות הללו. בישראל צופים שהשקל ככל הנראה ימשיך לתת ביצועים נמוכים בגלל אי הוודאות הנוכחית, גם אם הקצב של הפיחות ירד עקב התערבות הבנק המרכזי.
לשקל חלש יכולות להיות מגוון השפעות על קבוצות שונות של אנשים ועסקים בישראל. מי עשוי להיות מושפע לרעה?
קודם כל, הצרכנים. שקל חלש מוביל לעליית מחירים של סחורות ושירותים שמיובאים, ולהשפיע על יוקר המחיה שלנו. זה מפחית את כוח הקנייה שלנו ועלול להגביר את האינפלציה. גם יבואנים סובלים מהמצב: עסקים שמסתמכים על יבוא סחורות וחומרי גלם ממדינות אחרות פשוט נאלצים להתמודד עם עלויות גבוהות יותר כשהשקל חלש וזה משהו יכול להפחית את שולי הרווח שלהן ושוב, בהחלט עלול להוביל למחירים גבוהים יותר עבורינו, הצרכנים.
מה עם מי שמתכנן לנסוע לחו"ל? ובכן, הנסיעות שלהם יהפכו ליקרות יותר בגלל שער החליפין הלא נוח - שקל חלש מפחית את כוח הקנייה שלנו, התיירים הישראלים. גם משקיעים זרים בנכסים ישראלים סובלים מהמצב. משקיעים זרים שמחזיקים בנכסים הנקובים בשקלים למעשה חווים ירידה בערך של ההשקעות שלהם כשהשקל נחלש מול מטבעות הבית שלהם.
ומה עם כל מי שחוסך ומשקיע בשקל? זה דיי ברור שהמצב שוחק את הערך הריאלי של החיסכון ושל ההשקעות המוחזקות בשקלים, במיוחד אם התשואה על השקעות אלו לא עומדת בקצב האינפלציה. נעצור כאן.
יש מי שמרוויח כאן משקל חלש?
אז כן, זה יכול להועיל לחלק מהאנשים ועסקים בישראל. למשל, יצואנים - עסקים שמכוונים ליצוא בישראל יכולים להרוויח משמעותית משקל חלש. כשהשקל חלש, זה יכול להפוך את המוצרים והשירותים הישראליים לתחרותיים יותר בשווקים הבינלאומיים. זה יכול להוביל לביקוש מוגבר ליצוא ישראלי, פוטנציאלי להגביר את המכירות וההכנסות של חברות שמוכרות את מוצריהן בחו"ל.
משקיעים בנכסים זרים: אנשים פרטיים או עסקים בישראל שהשקיעו בנכסים זרים, כמו מניות זרות, אג"ח או נדל"ן, או אנשים שמשתכרים בדולר יראו את הערך של הנכסים האלה עולים כשהם ימירו אותם חזרה לשקלים. גם יצרנים מקומיים יכולים להנות מהמצב. חברות ישראליות שמתחרות במוצרים מיובאים יכולות לראות יתרון כשהשקל חלש כי העלות של מוצרים מחו"ל הופכת ליקרה יותר מבחינת הצרכנים, מה שהופך את המוצרים המקומיים לאטרקטיביים יותר בעיני הצרכן.
לסיום חשוב לזכור שההשפעה של מטבע חלש יכולה להשתנות בהתאם לנסיבות, מידת הפיחות והסביבה הכלכלית הכוללת. למשל, במצב של מלחמה, חלק מההשלכות עשויות לבוא לידי ביטוי בדרך שונה. בנוסף, שערי החליפין מושפעים מגורמים שונים, וההשלכות שלהם יכולות להתפתח עם הזמן. לכן חשוב לנהל סיכונים היטב בסביבה של מטבע חלש.
אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות ערך או מטבעות המוזכרים בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.
מעבר לכך שארצות הברית הופכת ליעד יקר יותר, מה שעלול לפגוע בתעשיית התיירות בארה"ב ובעסקים הקשורים לכך, דולר חזק גם יכול ליצור דילמה מבחינת פעולות הפד כי זה מצב שמגביל את היכולת שלו להעלות את הריבית, משום שלדולר חזק יותר תהיה השפעה מחמירה על התנאים הפיננסיים מה שעשוי לפגוע ביעדי האינפלציה של הפד.
מה מחזק את הדולר?
יש כמה סיבות שאפשר לשים עליהן את האצבע בכל הקשור להתחזקות הדולר. ריביות גבוהות יותר בארצות הברית בהשוואה למדינות אחרות יכולות למשוך הון זר שמחפש תשואות גבוהות יותר. הביקוש המוגבר הזה לנכסים אמריקאים, כמו אגרות חוב והשקעות, מגביר את הביקוש לדולר ארה"ב.
צמיחה כלכלית: כלכלה אמריקאית חזקה יכולה להפוך את המדינה ליעד אטרקטיבי להשקעה. שיעורי צמיחה כלכליים גבוהים יותר יכולים להוביל להגדלת ההשקעות הזרות בארה"ב ועל ידי כך לתמוך בדולר.
מדיניות מוניטרית: הפעולות והמדיניות של הפד, כמו הידוק המדיניות המוניטרית על ידי העלאת ריבית מחזקות את הדולר. (כמובן שאם תהיה הקלה במדיניות המוניטרית זה משהו שיכול להחליש את הדולר).
מצב מקלט בטוח: בתקופות של אי ודאות גיאופוליטית או כלכלית, הדולר האמריקאי נתפס לעתים קרובות כמטבע מקלט בטוח. משקיעים מחפשים בטחון בנכסים של ארה"ב, מה שמוביל לעליה בביקוש לדולר.
מה ההערכות שיש היום לגבי הדולר?
לפי הערכות אנליסטים, הכוח של הדולר האמריקני הזה כנראה הולך להישאר לזמן מה. הסיבה לכך היא ששיעורי ריבית גבוהים יותר בארה"ב הניעו חלק גדול מהחוזק של הדולר (כי ששיעורים גבוהים יותר מוסיפים למשיכה של המטבע בקרב חוסכים ומשקיעים בינלאומיים). בנוסף, צמיחה חלשה יותר, במיוחד בסין, יכולה רק להוסיף עוד שמן לעלייה הזו.
מעבר לכך, הנתונים הכלכליים העדכניים ביותר מראים שכלכלת בריטניה וגוש היורו מתחילות להאט, הבנקים המרכזיים באותם מקומות צפויים להיכנס ללחץ הולך וגובר להוריד את הריבית שלהם. כך שהדולר האמריקאי צפוי לשמור על יתרון הריבית שלו ועל החוזק היחסי שלו לפחות לעתיד הקרוב.
מה לגבי השקעות? דולר חזק הוא חדשות רעות עבור מטבעות אחרים, אבל יכול להיות טוב בשבילך
מבחינת המשקיעים מדובר בסוגיה מעורבת. אפשר לשקול לקנות דולרים, אולי מול האירו או הפאונד הבריטי, בציפייה שהוא ימשיך לטפס. או לשקול גם לקנות מניות בחברות המייצאות לארה"ב, אך להימנע מחברות אמריקאיות שמייצאות כי המוצרים שלהן יעלו הרבה יותר בחו"ל, וזה עלול להחליש את הביקוש שלהן.
אי אפשר לדבר על הדולר מבלי להתייחס למצב השקל
השקל נופל מתחילת המלחמה וממשיך לרדת כשישראל מתכוננת להתקפה קרקעית. ראינו את הסשן של יום שני בשבוע שעבר שהיה היום הגרוע ביותר עבור המטבע שלנו מאז מתקפה של חמאס, ומאז הוא איבד יותר מ-5% על רקע ההסלמה של המתיחות במלחמה, וזה קורה למרות שהתנודתיות פוחתת לאחר שבנק ישראל חשף חבילת צעדים של 45 מיליארד דולר כדי למתן את התנודות הללו. בישראל צופים שהשקל ככל הנראה ימשיך לתת ביצועים נמוכים בגלל אי הוודאות הנוכחית, גם אם הקצב של הפיחות ירד עקב התערבות הבנק המרכזי.
USDILS דולר אמריקאי/שקל ישראלי, גרף מאת TradingView
לשקל חלש יכולות להיות מגוון השפעות על קבוצות שונות של אנשים ועסקים בישראל. מי עשוי להיות מושפע לרעה?
קודם כל, הצרכנים. שקל חלש מוביל לעליית מחירים של סחורות ושירותים שמיובאים, ולהשפיע על יוקר המחיה שלנו. זה מפחית את כוח הקנייה שלנו ועלול להגביר את האינפלציה. גם יבואנים סובלים מהמצב: עסקים שמסתמכים על יבוא סחורות וחומרי גלם ממדינות אחרות פשוט נאלצים להתמודד עם עלויות גבוהות יותר כשהשקל חלש וזה משהו יכול להפחית את שולי הרווח שלהן ושוב, בהחלט עלול להוביל למחירים גבוהים יותר עבורינו, הצרכנים.
מה עם מי שמתכנן לנסוע לחו"ל? ובכן, הנסיעות שלהם יהפכו ליקרות יותר בגלל שער החליפין הלא נוח - שקל חלש מפחית את כוח הקנייה שלנו, התיירים הישראלים. גם משקיעים זרים בנכסים ישראלים סובלים מהמצב. משקיעים זרים שמחזיקים בנכסים הנקובים בשקלים למעשה חווים ירידה בערך של ההשקעות שלהם כשהשקל נחלש מול מטבעות הבית שלהם.
ומה עם כל מי שחוסך ומשקיע בשקל? זה דיי ברור שהמצב שוחק את הערך הריאלי של החיסכון ושל ההשקעות המוחזקות בשקלים, במיוחד אם התשואה על השקעות אלו לא עומדת בקצב האינפלציה. נעצור כאן.
יש מי שמרוויח כאן משקל חלש?
אז כן, זה יכול להועיל לחלק מהאנשים ועסקים בישראל. למשל, יצואנים - עסקים שמכוונים ליצוא בישראל יכולים להרוויח משמעותית משקל חלש. כשהשקל חלש, זה יכול להפוך את המוצרים והשירותים הישראליים לתחרותיים יותר בשווקים הבינלאומיים. זה יכול להוביל לביקוש מוגבר ליצוא ישראלי, פוטנציאלי להגביר את המכירות וההכנסות של חברות שמוכרות את מוצריהן בחו"ל.
משקיעים בנכסים זרים: אנשים פרטיים או עסקים בישראל שהשקיעו בנכסים זרים, כמו מניות זרות, אג"ח או נדל"ן, או אנשים שמשתכרים בדולר יראו את הערך של הנכסים האלה עולים כשהם ימירו אותם חזרה לשקלים. גם יצרנים מקומיים יכולים להנות מהמצב. חברות ישראליות שמתחרות במוצרים מיובאים יכולות לראות יתרון כשהשקל חלש כי העלות של מוצרים מחו"ל הופכת ליקרה יותר מבחינת הצרכנים, מה שהופך את המוצרים המקומיים לאטרקטיביים יותר בעיני הצרכן.
לסיום חשוב לזכור שההשפעה של מטבע חלש יכולה להשתנות בהתאם לנסיבות, מידת הפיחות והסביבה הכלכלית הכוללת. למשל, במצב של מלחמה, חלק מההשלכות עשויות לבוא לידי ביטוי בדרך שונה. בנוסף, שערי החליפין מושפעים מגורמים שונים, וההשלכות שלהם יכולות להתפתח עם הזמן. לכן חשוב לנהל סיכונים היטב בסביבה של מטבע חלש.
אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות ערך או מטבעות המוזכרים בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.
