Image by Oleg Gamulinskii from Pixabay (קרדיטים בתוך הכתבה)
מיכאל לוי
23/10/2023
חודש ספטמבר מסתיים עם תשואות שליליות בכל הגופים ובכל המסלולים. החודש התשואות מפורסמות באיחור, לאור תחולת החגים שנראים רחוקים מאוד עכשיו. העניין המצער הוא שתשואות ספטמבר לא מביאות בחשבון את השפעת אירועי אוקטובר, כך שיש סיכוי לא רע שתשואות אוקטובר ישקפו נתונים שליליים נוספים.
שוחחנו עם מנהלי השקעות שונים. בהסתכלות על השנה עד כה, יובל באר אבן, מנהל השקעות עמיתים, מגדל ביטוח אמר ש"אחרי 2022 סוערת, 2023 ממשיכה את המגמה עם ריבית שמגיעה לשיאים, אינפלציה מתמתנת, כלכלות שמחזיקות מעמד וחלום טכנולוגי חדש - AI. בישראל קיבלנו בנוסף על כך את הרפורמה המשפטית, שהביאה איתה ביצועי חסר בשוק המניות ופיחות במטבע, כשלאחרונה הצטרפה גם המלחמה, שאת השפעותיה כנראה שקשה להשוות לשום דבר שחווינו עד כה".
לגבי שינויים בעקבות האירועים האחרונים בדרום אמר באר אבן כי "אנחנו נערכים לכל תרחיש. בודקים את הסיכונים ומתכננים את ניהול ההשקעות מתוך אחריות גדולה לכספי העמיתים. מסלולי ההשקעות במגדל הגיעו לשנה הזו עם חשיפת מט"ח גבוהה, נזילות שמאפשרת גמישות וצוות מקצועי שמורכב ממנהלי השקעות ואנליסטים שאיפשרו לנו לנצל את המצב ל-Stock Picking וניהול השקעות דינמי. כך לדוגמה התחלנו את השנה עם חשיפה גיאוגרפית גבוהה לאירופה ותוך כדי תנועה ככל שהתקדמה השנה וסימני השאלה באירופה עלו, החלפנו חשיפה זו בחשיפה ביפן שעשתה מספר צעדים לטובת המשקיעים. בנוסף, במהלך השנה הגדלנו את החשיפה למטח לאור הסיכון שעלה בישראל, פעולה שהוכיחה עצמה לאור הפיחות האגרסיבי".
מבחינת היערכות קדימה, איך אתה רואה את הדברים?
"במבט קדימה, השוק הנוכחי מאתגר מתמיד. שוק המניות העולמי מאותגר בסיכונים גיאופוליטיים עולים, תשואת אג"ח 10 שנים ממשלתי אמריקאי ב-5%, מכפיל השוק לא נמוך (המכפיל של ה-S&P500 עומד על 18), והדבר מקשה מאד על שוק המניות לתפקד. גם בגזרת החוב המצב מורכב. האינפלציה אמנם מתמתנת אך לא ברור איפה תיעצר. הפד ניצי בהתבטאויות שלו (higher for longer) ובאופן כללי, ריבית של 5.5% מקשה מאד על הכלכלות ולדעתנו זה עניין של זמן עד שנראה את ההשלכות של זה. להמחשה, הריבית על משכנתאות חדשות בארה"ב חצתה את ה-8%, ריבית ההלוואות מחברות כרטיסי האשראי הגיעה אל מעל ל-20%. אלה מספרים שמקשים מאד על הצרכן, שבינתיים נהנה משוק עבודה חזק".
לדבריו, "אנחנו סבורים שחשוב מאד לנהל את הסיכונים והנזילות לצד המשך פיזור הסיכון. במגדל חשיפת חו״ל במסלולים הכלליים השונים היא מעל 50%, עוד טרם המלחמה, ועשרות שנות הניסיון שלנו בניהול חסכונות הציבור מסייעים לנו לצלוח תקופות מסוג זה, כשלצד התשואות הטובות אנחנו מנהלים באחריות את הסיכונים השונים".
נקודה נוספת בהקשר של תשואות החודש העלה יאיר לפידות, מנכ״ל משותף בילין לפידות, כשאמר ש"הירידות בשווקים מאוד לא משתקפות בשיערוכים של החלק הלא סחיר בענף עדיין. וזה יבוא בעתיד".
תשואת קרנות השתלמות מסלול כללי – מנורה מבטחים מנצחים החודש
גם החודש תחזית Funder-AdvizerLand בתחילת החודש, התבררה כמדויקת, בסטיות קלות בלבד של מאיות האחוז לכל כיוון. נתוני התחזית מתחילת השנה התבררו גם הם כמדויקים.
במסלול הכללי, המסלול המנהל את היקפי הנכס הגדולים ביותר. התשואה הממוצעת החודש היא שלילית עם 1.23%- לעומת 0.21%-, בחודש שעבר. טווח התשואה נע בין 1.56%- (ילין לפידות) ל-0.95%- (מנורה מבטחים). מתחילת השנה התשואה הממוצעת ירדה ל-6.3%. התשואה ל-12 חודשים עלתה ל-7.69%. התשואה ל-3 שנים עומדת על 19.52% והתשואה ל-5 שנים עומדת על 25.91%.
מנורה מבטחים מנצחים החודש עם 0.95%-, במקום השני כלל עם 1.09%-. מתחילת השנה מובילים אנליסט (1.36%- החודש) שלקחו את ההובלה מילין לפידות (1.56%- החודש, מקום אחרון). ילין לפידות ממשיכים להוביל בתשואה ל-12 חודשים עם 9.81%. אנליסט עוברים להובלה בתשואה ל-3 שנים על חשבון מור (1.26%- החודש) עם 22.73%. אנליסט עדיין מובילים בתשואה ל-5 שנים עם 28.86%.
מסלול המניות הוא המסלול בסיכון הגבוה יותר, ומן הסתם גם התנודתי יותר. אין כמו השנה הנוכחית כדי לחוות את רמת התנודתיות הגבוהה של המסלול הזה, אולם למרות הסיכון הגבוה מדובר במסלול שמרכז לא מעט כסף בוודאי הרבה יותר ממסלול האג"ח. לפי התוצאות זה בהחלט מוצדק מבחינת העדפת המשקיעים. פער התשואה משמעותי מאוד בין המקומות השונים, ובטח בין המקום ראשון לאחרון.
התשואה הממוצעת החודש היא 2.2%- לעומת 1.46%- בחודש שעבר. זה מביא את התשואה מתחילת השנה ל-10.04%, ואת התשואה בשנה האחרונה ל-12.58%. מנעד התשואה החודש נא בין 1.34%- (כלל) ל-3.29%- (אנליסט). התשואה ל-3 שנים עומדת על 31.67%. התשואה ל-5 שנים עומדת על 36.94%.
כלל במקום הראשון החודש עם התשואה השלילית הנמוכה ביותר 1.34%-, במקום השני מנורה מבטחים עם 1.69%-. אנליסט (3.29%- החודש, מקום אחרון) מובילים בתשואה מתחילת השנה עם 14.87%. ילין לפידות (2.86%- החודש, מקום לפני אחרון) מובילים בתשואה ל-12 חודשים עם 17.03%, ומובילים בתשואה ל-3 שנים עם 37.44%. בתשואה ל-5 שנים עדיין מובילים אנליסט עם 59.54%.
מסלול האג"ח, המסלול השמרני מבין המסלולים, והמנהל את ההיקף הנמוך ביותר בקרנות השתלמות. תמונת התשואות מראה כי מסלול זה לא ממש משתלם, שכן התשואה בו נמוכה מאוד. החודש כל הגופים (למעט סלייס) השיאו תשואות שליליות במסלול.
התשואה הממוצעת החודש היא 0.78%- מה שמביא את התשואה מתחילת השנה ל-2.51%, ואת התשואה בשנה האחרונה ל-2.6%. מנעד התשואה החודש נע בין 1.15%- (כלל) ל-0.4%- (אנליסט). התשואה הכוללת ל-3 שנים היא 3.29%, ותשואה ל-5 שנים היא 9.08%.
אנליסט מנצחים החודש עם 0.4%-. במקום שני מיטב עם 0.6%-. אינפיניטי (0.63%- החודש) מובילים בתשואה מתחילת השנה עם 4.67% פער משמעותי ממקום שני בתשואה מתחילת השנה. אינפיניטי עברו להובלה בתשואה ל-12 חודשים על חשבון מיטב, עם 3.81%. מיטב עדיין מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 9.87% ובתשואה ל-5 שנים עם 17.01%. הפער של מיטב משאר הגופים בתשואות שנה, ו-3 שנים משמעותי בהחלט. ראוי לציין את תשואות סלייס, היחידים החיוביים החודש, שלא נחשבים בדירוג הכללי בשל גודל הקרן.
(**) כל הנתונים המופיעים בכתבה מתייחסים לקופות/לקרנות המסוקרות בכתבה. הנתונים בכתבה מתבססים על נתונים שהועברו ל-Funder-AdvizerLand מהגופים השונים, אין ל-Funder-AdvizerLand אחריות על הנתונים כפי שהם מופיעים בכתבה. ט.ל.ח.
(***) נתוני התשואות המובאים בטבלאות השונות הינם לפני ניכוי דמי ניהול.
מימין למעלה: אילן רביב מנכ״ל מיטב בית השקעות, קרדיט: יח״צ, יורם נווה מנכ״ל כלל ביטוח, צילום: סיון פרג׳, מיכאל קלמן מנכ״ל מנורה מבטחים, צילום: יח״צ, רונן אגסי מנכ״ל מגדל ביטוח, צילום: אורן דאי, יאיר לפידות מנכ״ל משותף ילין לפידות בית השקעות, צילום: יח״צ, גילעד אלטשולר מנכ״ל משותף אלטשולר שחם בית השקעות, צילום: יח״צ, יוסי לוי מנכ״ל מור בית השקעות, קרדיט: יח״צ, ניר כהן מנכ״ל הראל ביטוח, צילום: טל שחר
חודש ספטמבר מסתיים עם תשואות שליליות בכל הגופים ובכל המסלולים. החודש התשואות מפורסמות באיחור, לאור תחולת החגים שנראים רחוקים מאוד עכשיו. העניין המצער הוא שתשואות ספטמבר לא מביאות בחשבון את השפעת אירועי אוקטובר, כך שיש סיכוי לא רע שתשואות אוקטובר ישקפו נתונים שליליים נוספים.
שוחחנו עם מנהלי השקעות שונים. בהסתכלות על השנה עד כה, יובל באר אבן, מנהל השקעות עמיתים, מגדל ביטוח אמר ש"אחרי 2022 סוערת, 2023 ממשיכה את המגמה עם ריבית שמגיעה לשיאים, אינפלציה מתמתנת, כלכלות שמחזיקות מעמד וחלום טכנולוגי חדש - AI. בישראל קיבלנו בנוסף על כך את הרפורמה המשפטית, שהביאה איתה ביצועי חסר בשוק המניות ופיחות במטבע, כשלאחרונה הצטרפה גם המלחמה, שאת השפעותיה כנראה שקשה להשוות לשום דבר שחווינו עד כה".
לגבי שינויים בעקבות האירועים האחרונים בדרום אמר באר אבן כי "אנחנו נערכים לכל תרחיש. בודקים את הסיכונים ומתכננים את ניהול ההשקעות מתוך אחריות גדולה לכספי העמיתים. מסלולי ההשקעות במגדל הגיעו לשנה הזו עם חשיפת מט"ח גבוהה, נזילות שמאפשרת גמישות וצוות מקצועי שמורכב ממנהלי השקעות ואנליסטים שאיפשרו לנו לנצל את המצב ל-Stock Picking וניהול השקעות דינמי. כך לדוגמה התחלנו את השנה עם חשיפה גיאוגרפית גבוהה לאירופה ותוך כדי תנועה ככל שהתקדמה השנה וסימני השאלה באירופה עלו, החלפנו חשיפה זו בחשיפה ביפן שעשתה מספר צעדים לטובת המשקיעים. בנוסף, במהלך השנה הגדלנו את החשיפה למטח לאור הסיכון שעלה בישראל, פעולה שהוכיחה עצמה לאור הפיחות האגרסיבי".
מבחינת היערכות קדימה, איך אתה רואה את הדברים?
"במבט קדימה, השוק הנוכחי מאתגר מתמיד. שוק המניות העולמי מאותגר בסיכונים גיאופוליטיים עולים, תשואת אג"ח 10 שנים ממשלתי אמריקאי ב-5%, מכפיל השוק לא נמוך (המכפיל של ה-S&P500 עומד על 18), והדבר מקשה מאד על שוק המניות לתפקד. גם בגזרת החוב המצב מורכב. האינפלציה אמנם מתמתנת אך לא ברור איפה תיעצר. הפד ניצי בהתבטאויות שלו (higher for longer) ובאופן כללי, ריבית של 5.5% מקשה מאד על הכלכלות ולדעתנו זה עניין של זמן עד שנראה את ההשלכות של זה. להמחשה, הריבית על משכנתאות חדשות בארה"ב חצתה את ה-8%, ריבית ההלוואות מחברות כרטיסי האשראי הגיעה אל מעל ל-20%. אלה מספרים שמקשים מאד על הצרכן, שבינתיים נהנה משוק עבודה חזק".
לדבריו, "אנחנו סבורים שחשוב מאד לנהל את הסיכונים והנזילות לצד המשך פיזור הסיכון. במגדל חשיפת חו״ל במסלולים הכלליים השונים היא מעל 50%, עוד טרם המלחמה, ועשרות שנות הניסיון שלנו בניהול חסכונות הציבור מסייעים לנו לצלוח תקופות מסוג זה, כשלצד התשואות הטובות אנחנו מנהלים באחריות את הסיכונים השונים".
יובל באר אבן, מגדל ביטוח. צילום: גל חרמוני
נקודה נוספת בהקשר של תשואות החודש העלה יאיר לפידות, מנכ״ל משותף בילין לפידות, כשאמר ש"הירידות בשווקים מאוד לא משתקפות בשיערוכים של החלק הלא סחיר בענף עדיין. וזה יבוא בעתיד".
גם החודש תחזית Funder-AdvizerLand בתחילת החודש, התבררה כמדויקת, בסטיות קלות בלבד של מאיות האחוז לכל כיוון. נתוני התחזית מתחילת השנה התבררו גם הם כמדויקים.
במסלול הכללי, המסלול המנהל את היקפי הנכס הגדולים ביותר. התשואה הממוצעת החודש היא שלילית עם 1.23%- לעומת 0.21%-, בחודש שעבר. טווח התשואה נע בין 1.56%- (ילין לפידות) ל-0.95%- (מנורה מבטחים). מתחילת השנה התשואה הממוצעת ירדה ל-6.3%. התשואה ל-12 חודשים עלתה ל-7.69%. התשואה ל-3 שנים עומדת על 19.52% והתשואה ל-5 שנים עומדת על 25.91%.
מנורה מבטחים מנצחים החודש עם 0.95%-, במקום השני כלל עם 1.09%-. מתחילת השנה מובילים אנליסט (1.36%- החודש) שלקחו את ההובלה מילין לפידות (1.56%- החודש, מקום אחרון). ילין לפידות ממשיכים להוביל בתשואה ל-12 חודשים עם 9.81%. אנליסט עוברים להובלה בתשואה ל-3 שנים על חשבון מור (1.26%- החודש) עם 22.73%. אנליסט עדיין מובילים בתשואה ל-5 שנים עם 28.86%.
|
קרנות השתלמות מסלול כללי |
| |||||||
|
שם קופה |
תשואה ספטמבר |
מתחילת השנה |
12 ח' אחרונים |
36 ח' אחרונים |
60 ח' אחרונים |
סך נכסים (מיל' שח) |
מספר קופה |
תחזית FUNDER |
|
מנורה מבטחים השתלמות כללי |
-0.95% |
5.99% |
8.03% |
19.38% |
22.77% |
9,731 |
828 |
-0.90% |
|
כלל השתלמות כללי |
-1.09% |
4.48% |
5.59% |
20.58% |
26.92% |
20,269 |
456 |
-1.07% |
|
הראל השתלמות כללי |
-1.10% |
5.92% |
7.32% |
19.47% |
24.34% |
12,697 |
154 |
-1.10% |
|
מגדל השתלמות כללי |
-1.11% |
6.13% |
7.65% |
20.44% |
26.17% |
15,946 |
579 |
-1.05% |
|
הפניקס השתלמות כללי |
-1.16% |
5.43% |
6.78% |
20.18% |
26.98% |
--- |
964 |
|
|
מור השתלמות כללי |
-1.26% |
6.34% |
8.06% |
22.28% |
--- |
17,973 |
12535 |
-1.25% |
|
מיטב השתלמות כללי |
-1.29% |
6.61% |
8.23% |
21.46% |
28.49% |
13,809 |
880 |
-1.29% |
|
אנליסט השתלמות כללי |
-1.36% |
8.21% |
8.18% |
22.73% |
28.86% |
6,100 |
962 |
-1.35% |
|
אלטשולר שחם השתלמות כללי |
-1.42% |
5.82% |
7.26% |
9.20% |
19.96% |
39,782 |
1093 |
-1.40% |
|
ילין לפידות קרן השתלמות מסלול כללי |
-1.56% |
8.10% |
9.81% |
19.44% |
28.71% |
15,750 |
1162 |
-1.55% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
סלייס השתלמות מסלול כללי (*) |
-0.05% |
11.15% |
10.29% |
11.40% |
--- |
25 |
11926 |
|
|
אינפיניטי קרן השתלמות כללי (*) |
-1.44% |
10.92% |
8.29% |
--- |
--- |
62 |
13229 |
|
|
ממוצע |
-1.23% |
6.30% |
7.69% |
19.52% |
25.91% |
|
|
-1.22% |
תשואות מסלול מניות – כלל מנצחים במסלול
מסלול המניות הוא המסלול בסיכון הגבוה יותר, ומן הסתם גם התנודתי יותר. אין כמו השנה הנוכחית כדי לחוות את רמת התנודתיות הגבוהה של המסלול הזה, אולם למרות הסיכון הגבוה מדובר במסלול שמרכז לא מעט כסף בוודאי הרבה יותר ממסלול האג"ח. לפי התוצאות זה בהחלט מוצדק מבחינת העדפת המשקיעים. פער התשואה משמעותי מאוד בין המקומות השונים, ובטח בין המקום ראשון לאחרון.
התשואה הממוצעת החודש היא 2.2%- לעומת 1.46%- בחודש שעבר. זה מביא את התשואה מתחילת השנה ל-10.04%, ואת התשואה בשנה האחרונה ל-12.58%. מנעד התשואה החודש נא בין 1.34%- (כלל) ל-3.29%- (אנליסט). התשואה ל-3 שנים עומדת על 31.67%. התשואה ל-5 שנים עומדת על 36.94%.
כלל במקום הראשון החודש עם התשואה השלילית הנמוכה ביותר 1.34%-, במקום השני מנורה מבטחים עם 1.69%-. אנליסט (3.29%- החודש, מקום אחרון) מובילים בתשואה מתחילת השנה עם 14.87%. ילין לפידות (2.86%- החודש, מקום לפני אחרון) מובילים בתשואה ל-12 חודשים עם 17.03%, ומובילים בתשואה ל-3 שנים עם 37.44%. בתשואה ל-5 שנים עדיין מובילים אנליסט עם 59.54%.
|
קרנות השתלמות מסלול מניות | |||||||
|
שם קופה |
תשואה ספטמבר |
מתחילת השנה |
12 ח' אחרונים |
36 ח' אחרונים |
60 ח' אחרונים |
סך נכסים (מיל' שח) |
מספר קופה |
|
כלל השתלמות מניות |
-1.34% |
6.50% |
8.86% |
31.61% |
30.88% |
1,517 |
1350 |
|
מנורה מבטחים השתלמות מניות |
-1.69% |
9.20% |
13.06% |
34.23% |
32.29% |
458 |
1256 |
|
מגדל השתלמות מניות |
-1.76% |
9.76% |
12.61% |
31.31% |
35.25% |
900 |
869 |
|
הפניקס השתלמות מניות |
-2.03% |
8.41% |
9.50% |
34.39% |
34.31% |
1,812 |
968 |
|
אלטשולר שחם השתלמות מניות |
-2.22% |
11.07% |
14.93% |
15.02% |
23.70% |
6,226 |
1377 |
|
מיטב השתלמות מניות |
-2.24% |
10.16% |
12.39% |
31.14% |
34.07% |
1,379 |
883 |
|
הראל השתלמות מסלול מניות |
-2.24% |
8.54% |
11.63% |
34.10% |
34.08% |
1,388 |
763 |
|
מור השתלמות מניות |
-2.29% |
8.36% |
9.76% |
35.32% |
--- |
5,300 |
12536 |
|
ילין לפידות השתלמות מניות |
-2.86% |
13.53% |
17.03% |
37.44% |
48.33% |
4,666 |
8563 |
|
אנליסט השתלמות מניות |
-3.29% |
14.87% |
16.03% |
32.09% |
59.54% |
4,590 |
963 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ממוצע |
-2.20% |
10.04% |
12.58% |
31.67% |
36.94% |
|
|
תשואות מסלול אג"ח – אנליסט מנצחים במסלול
מסלול האג"ח, המסלול השמרני מבין המסלולים, והמנהל את ההיקף הנמוך ביותר בקרנות השתלמות. תמונת התשואות מראה כי מסלול זה לא ממש משתלם, שכן התשואה בו נמוכה מאוד. החודש כל הגופים (למעט סלייס) השיאו תשואות שליליות במסלול.
התשואה הממוצעת החודש היא 0.78%- מה שמביא את התשואה מתחילת השנה ל-2.51%, ואת התשואה בשנה האחרונה ל-2.6%. מנעד התשואה החודש נע בין 1.15%- (כלל) ל-0.4%- (אנליסט). התשואה הכוללת ל-3 שנים היא 3.29%, ותשואה ל-5 שנים היא 9.08%.
אנליסט מנצחים החודש עם 0.4%-. במקום שני מיטב עם 0.6%-. אינפיניטי (0.63%- החודש) מובילים בתשואה מתחילת השנה עם 4.67% פער משמעותי ממקום שני בתשואה מתחילת השנה. אינפיניטי עברו להובלה בתשואה ל-12 חודשים על חשבון מיטב, עם 3.81%. מיטב עדיין מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 9.87% ובתשואה ל-5 שנים עם 17.01%. הפער של מיטב משאר הגופים בתשואות שנה, ו-3 שנים משמעותי בהחלט. ראוי לציין את תשואות סלייס, היחידים החיוביים החודש, שלא נחשבים בדירוג הכללי בשל גודל הקרן.
|
קרנות השתלמות מסלול אג"ח | |||||||
|
שם קופה |
תשואה ספטמבר |
מתחילת השנה |
12 ח' אחרונים |
36 ח' אחרונים |
60 ח' אחרונים |
סך נכסים (מיל' שח) |
מספר קופה |
|
אנליסט השתלמות אג"ח |
-0.40% |
2.73% |
2.26% |
2.97% |
5.78% |
80 |
972 |
|
מיטב השתלמות אג"ח ללא מניות |
-0.60% |
3.07% |
3.73% |
9.87% |
17.01% |
544 |
1240 |
|
אינפיניטי השתלמות אג"ח |
-0.63% |
4.67% |
3.81% |
4.62% |
5.61% |
156 |
1084 |
|
הראל השתלמות מסלול אג"ח ללא מניות |
-0.69% |
0.35% |
0.65% |
-0.34% |
5.90% |
159 |
1485 |
|
מגדל השתלמות אג"ח |
-0.90% |
2.59% |
2.87% |
1.61% |
7.93% |
463 |
199 |
|
אלטשולר שחם השתלמות אג"ח ללא מניות |
-1.08% |
1.98% |
2.38% |
3.87% |
14.70% |
692 |
1378 |
|
כלל השתלמות אג"ח |
-1.15% |
2.17% |
2.49% |
0.40% |
6.61% |
163 |
2115 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
סלייס השתלמות מסלול אג"ח (*) |
0.37% |
4.35% |
5.14% |
19.86% |
--- |
143 |
11928 |
|
ממוצע |
-0.78% |
2.51% |
2.60% |
3.29% |
9.08% |
|
|
(*) קרנות ההשתלמות המסומנות בכוכבית לא הובאו בחישובי הממוצעים, ודירוג התשואות.
(**) כל הנתונים המופיעים בכתבה מתייחסים לקופות/לקרנות המסוקרות בכתבה. הנתונים בכתבה מתבססים על נתונים שהועברו ל-Funder-AdvizerLand מהגופים השונים, אין ל-Funder-AdvizerLand אחריות על הנתונים כפי שהם מופיעים בכתבה. ט.ל.ח.
(***) נתוני התשואות המובאים בטבלאות השונות הינם לפני ניכוי דמי ניהול.
