קרן נאמנות במוקד || דולפין יתר || קרן מובילה כאשר מתבצע Rotation לכיוון המניות הקטנות

בטוח שכבר שמתם לב לשינוי המהותי בשוק המניות האמריקאי: Rotation!!. 7-10 המופלאות כבר אינן הלהיט הגדול והבלעדי של השוק, למרות שהן עולות גם בצורה סבירה. במקומן, תשומת הלב מרוכזת במניות שסבלו המון במשך 2023: 493 המניות האחרות בסנופי, ובכלל, המניות הקטנות והבינוניות הטובות יחסית.

מה קרה? די פשוט: ריח המיתון החל להסתמן באוויר, בצורה של עמידה במקום של האינפלציה והתעסוקה. אין עדיין סימנים מובהקים, אבל, כולם כבר רואים את הנולד של אמצע 2024. ולא רק הדעתנים. גם הבנק המרכזי, בדמותם של הנגידים האזוריים וראש הפד עצמו, הורידו מדרגה בטון הדיבור. המסמר האחרון של שינוי הגישה היה כאשר הגיע ה-Dot-Plot (תחזית הריבית של הפד לשנים הקרובות) שבו ראינו ירידה של הריביות, בקצב גדול מהצפוי.

וכך, מה שהיה כבר תהליך מתמהמה של מעבר לסקטורים שהוזנחו, בגלל חשיבות המימון בהם, וההשפעה השלילית של הריבית הגבוהה עליהם, התגבר. מדד הראסל-2000, של המניות הקטנות, פשוט התפוצץ מעלה, מעבר למה שהוא כבר השיג כ"שלב מקדים את המאוחר", שאותו ביצעו המקורבים לצלחת.

על פי ההיגיון הבריא, ועל פי הצורך הגדול המקומי עוד יותר, לא ירחק היום ובנק ישראל יעשה כדבר הזה גם הוא, ושהמניות הניזוקות מהריבית ידהרו קדימה. ראו את מה שכבר נעשה ביום חמישי (14-12), בנדל"ן, על בסיס הציפייה הזו. הקרן של היום הינה הטובה ביותר מבין הקרנות העוסקות בסקטור של הקטנות האלו. הבה נתחיל.

פרטי הקרן



הקרן מגיעה אלינו משילוב של פסגות (מנהל הקרן) ודולפין (מנהל ההשקעות). היא וותיקה למדי, עם תאריך הקמה של סוף 2016, כאשר היא לא שינתה מדיניות השקעה מאז. גודלה היחסי לא גדול, עם 32.7 מיליוני שקלים, הממקמים אותה במקום ה-7 מבין 9 הקרנות בקטגוריה (מהגדולה לקטנה).

דמי הניהול עומדים על 1.85%, וזה גבוה אבסולוטית, אבל מתאים לסוג זה של נכסים וממקמים אותה במקום השני בלבד (מהזולה ליקרה). זהו יתרון לקרן מעבר לביצועים שנראה בהמשך. סטיית התקן של 1.75% נחשבת לנמוכה כאשר הקרן הזו מיועדת ל-100% מניות קטנות...

למרות כל המהומות שהיו מהרפורמה המשפטית ומהמלחמה, הקרן הצליחה לעשות 16.88% בשנה האחרונה (מקום ראשון בקטגוריה). מהחשיפות אנו למדים שיש לה מעט מאוד נכסים בחו"ל (מט"ח – 8.86%) ושהיא מושקעת מאוד (90.89%), ולא מחזיקה חלק גדול מההון בצד (מזומנים, דמוי מזומנים).

ביצועי הקרן



הגרף השנתי מדבר בעד עצמו. הסבל של מלחמת עזה כבר נמחק כולו, ואין הרבה תנודתיות במהלכים. גם הרצף התשואתי מצביע על עקביות גדולה ברווחיות:



אבל, בלי השוואות אי אפשר. לכן, נתחיל בהשוואה מול נכס הייחוס והוא מדד המניות הקטנות, המקומי (sme60) והאמריקאי (russell2000). מטווחים של 5 שנים ועד שלושה חודשים:






בכל הטווחים, הקרן של דולפין מובילה ללא עוררין, כאשר רק בשלושת החודשים האחרונים המדדים מתחילים לנוע במהירות ולסגור חלק מהפער כלפיה. עדיין, על פי ההיסטוריה, הסיכוי הוא שככל שהסקטור של המניות הקטנות יהיה מוצלח, הקרן הזו תניב הרבה למחזיקים בה.

ההשוואה השנייה נעשית מול התחרות, המגיעה מקרנות של אלטשולר-שחם, אנליסט, פסגות, ומור. כאן, יש שלושה טווחים:





וגם כאן, הקרן של דולפין מצליחה להיות המובילה, ללא עוררין, בכל הטווחים. אגב, בגרף של ה-3 חודשים אתם רואים את ה"מניפה" הברורה ביכולות של הקרנות השונות, כאשר דולפין בראש, והקרן של אנליסט אחרונה.

גיוסים ופדיונות



בגרף הגיוסים, אנו רואים איך הציבור האמין מאוד בקרן הזו. חודש אוקטובר אינו יכול להיחשב כמייצג, ולכן נחכה להמשך כדי לדעת אם הציבור חוזר להאמין, על ידי הזרמה של כספים או לא. שווי נכסי הקרן מבטא הכי טוב את השינוי לטובה, שכולל חלק גדול מהעלייה בו, בגלל השינוי בשווי הנכסים. אבל, גם בגלל הגיוסים הגדולים שהיו בקרן.
 
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5123716
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/300

המון הצלחה לכולם!