איור: פאנדר
משה מימון, עורך FUNDER
21/12/2023
כתוצאה מלחצים אינפלציוניים משמעותיים, שנבעו מהיציאה מהקורונה, העלה הבנק המרכזי הפדרלי בארה"ב את הריבית בחדות במהלך 2022, וגם לתוך 2023. השאלה שריחפה באוויר, לקראת סוף 2023 היתה מתי הפד עוצר עם העלאות הריבית, ומתי מתחילים להוריד את הריבית.
התנאים הכלכליים בשלו, ובהודעת הריבית האחרונה שפירסם הפד ביום רביעי, הוא הודיע בעצם (גם אם לא במפורש), שהפד סיים להעלות ריבית, ושמעכשיו הפד יבחן הזדמנויות להוריד ריבית. הפד ציין את הנזק שנגרם לכלכלה ולמשקי הבית כתוצאה מריבית גבוהה, ואת השאיפה להגיע ל'נחיתה רכה', כלומר הורדת ריבית לפני שמגיעים למיתון.
הנתונים הכלכליים תומכים בכך, ואגב, נתון כלכלי נוסף אמור להתפרסם ביום שישי הקרוב נתון מדד ה-PCE שאותו בוחן הפד באופן הדוק.
המדדים רצו תיקון
נחזור לשוק. שינוי הכיוון של הפד ה'פיבוט' של הפד, התקבל בתשואות רמות אצל המשקיעים. בעצם, אם בוחנים את המדדים המובילים בארה"ב, אפשר לראות ראלי חזק מאוד שהתחיל בסוף אוקטובר לתוך דצמבר. מהלך עליות משמעותי מאוד, של כ-10% במדדים המובילים.
הודעת הריבית של הפד תידלקה את מהלך העליות עוד יותר, ויצרה רצף של שבעה שבועות רצופים של עליות. רצף שלא נראה מאז שנת2017 אין ספק מהלך מרשים, ועוד היד נטויה.
זה אומר שהשווקים היו צריכים ללא ספק תיקון. כשצריך תיקון, הטריגר יכול בעצם להיות כל דבר והוא יכול להופיע בכל רגע נתון.
עניינים טכניים, מסחר תוך יומי, ואופציות שפקעו
אז אחרי שהבנו שהשוק צריך תיקון, המשקיעים צריכים להוריד קצת כסף מהמניות, או כפי הביטוי באנגלית – Get Some Chips off the Table. אחרי שהבנו שצריך תיקון, עולה שאלת העיתוי.
מבלי להיכנס לעומק, יש אינדיקאטור טכני שנקרא VWAPהאינדיקאטור ירד מתחת לרמה חשובה, וזה יצר מהלך של מכירות טכני. אליו הצטרפו גם סוחרי יום, שמימשו פוזיציה כדי לא לסיים את יום המסחר עם פוזיציה פתוחה.
לזה צריך להוסיף גם היקף מסחר משמעותי באופציות שפוקעות באותו יום, מה שנקרא 'אפס ימים לפקיעה' - 0DTE, (Zero Days to Exporation). מדובר באופציות שהיקף המסחר עליהן עולה משמעותית לאחרונה בארה"ב, ומאפשרות פקיעה בסוף היום של אופציות שנסחרות באותו יום.
כל אלה יצרו לחץ מוכרים משמעותי בסוף היום, שהפעם לא פגש קונים.
מה ההשלכות של זה?
כולם מן הסתם שואלים האם זה בעצם מהלך דרמטי, שישפיע על ימי המסחר הבאים. אז כפי שהתחלנו את הכתבה, אין ספק שהשוק צריך לקחת אוויר לנשימה. זה מתבקש ורצוי, וכשזה המצב, כל התחלה של מהלך יכולה להביא לשינוי הכיוון.
האם זה אומר שינוי מגמה? ממש לא. כפי שכתב על כך משה שלום לאחרונה, יש המון סיבות להיות אופטימיים על השווקים, כמובן שהשוק אף פעם לא הולך בכיוון אחד מסוים, ותיקונים הם חלק מהמשחק.
אינדיקציה לכך שלא מדובר כנראה באירוע דרמטי, אפשר לקבל ממדד ה-VIX שמכונה מדד הפחד, שבצעם מודד את התנודתיות הגלומה באופציות על מדד האס.אנד.פי.500, הראה אמנם עלייה בשעה האחרונה, אבל העלייה היתה מרמה של 13 לרמה של 14. קשה להגיד שיש כאן דרמה משמעותית.
מן הסתם היום נפתח את המסחר ונראה מה הכיוון להמשך. האם המשקיעים מנצלים את הירידות להיכנס לשוק, או שמא מגדילים את מהלכי המכירות. אמנם אין מדובר באירוע דרמטי, אבל כאמור, זה יכול להיות הטריגר שיוביל מהלך של תיקון בשווקים.
אולי לפני שנענה לשאלות שהצגנו בכותרת קצת רקע, למצב שבו נמצאים השווקים.
כתוצאה מלחצים אינפלציוניים משמעותיים, שנבעו מהיציאה מהקורונה, העלה הבנק המרכזי הפדרלי בארה"ב את הריבית בחדות במהלך 2022, וגם לתוך 2023. השאלה שריחפה באוויר, לקראת סוף 2023 היתה מתי הפד עוצר עם העלאות הריבית, ומתי מתחילים להוריד את הריבית.
התנאים הכלכליים בשלו, ובהודעת הריבית האחרונה שפירסם הפד ביום רביעי, הוא הודיע בעצם (גם אם לא במפורש), שהפד סיים להעלות ריבית, ושמעכשיו הפד יבחן הזדמנויות להוריד ריבית. הפד ציין את הנזק שנגרם לכלכלה ולמשקי הבית כתוצאה מריבית גבוהה, ואת השאיפה להגיע ל'נחיתה רכה', כלומר הורדת ריבית לפני שמגיעים למיתון.
הנתונים הכלכליים תומכים בכך, ואגב, נתון כלכלי נוסף אמור להתפרסם ביום שישי הקרוב נתון מדד ה-PCE שאותו בוחן הפד באופן הדוק.
המדדים רצו תיקון
נחזור לשוק. שינוי הכיוון של הפד ה'פיבוט' של הפד, התקבל בתשואות רמות אצל המשקיעים. בעצם, אם בוחנים את המדדים המובילים בארה"ב, אפשר לראות ראלי חזק מאוד שהתחיל בסוף אוקטובר לתוך דצמבר. מהלך עליות משמעותי מאוד, של כ-10% במדדים המובילים.
הודעת הריבית של הפד תידלקה את מהלך העליות עוד יותר, ויצרה רצף של שבעה שבועות רצופים של עליות. רצף שלא נראה מאז שנת2017 אין ספק מהלך מרשים, ועוד היד נטויה.
זה אומר שהשווקים היו צריכים ללא ספק תיקון. כשצריך תיקון, הטריגר יכול בעצם להיות כל דבר והוא יכול להופיע בכל רגע נתון.
עניינים טכניים, מסחר תוך יומי, ואופציות שפקעו
אז אחרי שהבנו שהשוק צריך תיקון, המשקיעים צריכים להוריד קצת כסף מהמניות, או כפי הביטוי באנגלית – Get Some Chips off the Table. אחרי שהבנו שצריך תיקון, עולה שאלת העיתוי.
מבלי להיכנס לעומק, יש אינדיקאטור טכני שנקרא VWAPהאינדיקאטור ירד מתחת לרמה חשובה, וזה יצר מהלך של מכירות טכני. אליו הצטרפו גם סוחרי יום, שמימשו פוזיציה כדי לא לסיים את יום המסחר עם פוזיציה פתוחה.
לזה צריך להוסיף גם היקף מסחר משמעותי באופציות שפוקעות באותו יום, מה שנקרא 'אפס ימים לפקיעה' - 0DTE, (Zero Days to Exporation). מדובר באופציות שהיקף המסחר עליהן עולה משמעותית לאחרונה בארה"ב, ומאפשרות פקיעה בסוף היום של אופציות שנסחרות באותו יום.
כל אלה יצרו לחץ מוכרים משמעותי בסוף היום, שהפעם לא פגש קונים.
מה ההשלכות של זה?
כולם מן הסתם שואלים האם זה בעצם מהלך דרמטי, שישפיע על ימי המסחר הבאים. אז כפי שהתחלנו את הכתבה, אין ספק שהשוק צריך לקחת אוויר לנשימה. זה מתבקש ורצוי, וכשזה המצב, כל התחלה של מהלך יכולה להביא לשינוי הכיוון.
האם זה אומר שינוי מגמה? ממש לא. כפי שכתב על כך משה שלום לאחרונה, יש המון סיבות להיות אופטימיים על השווקים, כמובן שהשוק אף פעם לא הולך בכיוון אחד מסוים, ותיקונים הם חלק מהמשחק.
אינדיקציה לכך שלא מדובר כנראה באירוע דרמטי, אפשר לקבל ממדד ה-VIX שמכונה מדד הפחד, שבצעם מודד את התנודתיות הגלומה באופציות על מדד האס.אנד.פי.500, הראה אמנם עלייה בשעה האחרונה, אבל העלייה היתה מרמה של 13 לרמה של 14. קשה להגיד שיש כאן דרמה משמעותית.
מן הסתם היום נפתח את המסחר ונראה מה הכיוון להמשך. האם המשקיעים מנצלים את הירידות להיכנס לשוק, או שמא מגדילים את מהלכי המכירות. אמנם אין מדובר באירוע דרמטי, אבל כאמור, זה יכול להיות הטריגר שיוביל מהלך של תיקון בשווקים.
