המשקיעים ממשיכים לקבל אופק חיובי - הנתון החביב על פאוול התפרסם

בשבוע שעבר קיבלנו את את ההיפוך ה-'Pivot' של הפד, שהגיע בעיקר לאור העובדה שנתוני האינפלציה יורדים ליעד. אחד הנתנים החביבים על הפד הוא נתוני הצריכה PCE, וכמובן אל זה נלווה מדד הליבה – Core PCE.

ככל שהנתונים יראו על ירידה של האינפלציה ליעד, הפד יוריד את הריבית בזמן קרוב יותר.

הודעת ה-FED גם הרגיעה את המשקיעים בהיבט של חשש ממיתון. שכן החשש היה שהפד יגיב מאוחר מדי, יחזיק את הריבית גבוהה מדי, ובעקבות זה הכלכלה האמריקאית תחווה מיתון. הודעת הריבית הורידה, ברמה מסוימת, גם את החשש הזה מהשולחן.

נתוני ה-PCE – נמוכים מהצפי

הנתונים עצמם יצאו חלשים מהצפוי. מדד ה-PCE עלה ב-0.1% מול צפי של 0.2%, קצב שנתי של 2.6% מול צפי של 2.8%. מדד הליבה עלה ב-0.1% ביחס לצפי של 0.2%, ובקצב שנתי של 3.2% מול צפי של 3.3%.

כשבוחנים את נתוני ששת החודשים האחרונים אפשר לראות שבששת החודשים האחרונים קצב האינפלציה לפי נתוני ה-PCE נמצא על 2.2%, ומדד הליבה על גודל דומה. המשמעות היא שהאינפלציה כבר היום נמצאת ביעד של הפד, ולאור זאת יש להתחיל לחשוב על הורדת ריבית בקרוב. אולי אפילו בקרוב מאוד.

איפה המשקיעים רואים את הודעת הריבית במרץ

לפי הטבלה המצורפת, ניתן לראות שהמשקיעים עכשיו משוכנעים יותר ויותר שהפד יוריד ריבית במרץ. רק לפני חודש הסיכוי לכך היה 27%, ואילו כיום זה התרחיש המרכזי.

עד הודעת מרץ, יש עוד שתי הודעות אינפלציה, ונתון PCE אחד, אם הכיוון ימשיך, אין סיבה להשאיר את הריבית גבוהה לאורך זמן.

מסקנות – תרחיש ה'נחיתה הרכה' בתוקף

תרחיש הבסיס של המשקיעים מדבר על 'נחיתה רכה' של הכלכלה האמריקאית. כלומר, האטה מסוימת בפעילות הכלכלית, ושה-FED יוריד את הריבית בזמן, הדגש הוא על המילה בזמן כי זה ממש לא וודאי ולא ברור שזה מה שיקרה. אבל נכון להיום זה מה שהמשקיעים חושבים.

הנתונים תומכים בתרחיש הבסיס של המשקיעים. האינפלציה יורדת, ונמצאת ביעד שהפד הציב לעצמו.

נקודה נוספת, הפד מודע לזה שהוא גם יכול לגרום נזק בהשראת הריבית גבוהה לאורך זמן. הוא ירצה להימנע מזה. ולכן הפד יוריד ריבית כשניתן יהיה, ולא כשצריך. כלומר, כשהאינפלציה תאפשר זאת, ולא כשיגיעו נתונים על האטה בכלכלה.

אם ה-FED יוריד ריבית, מתי לחזור לשווקים?

ככל שמדובר על הורדת ריבית במרץ, המשקיעים צפויים להיכנס יותר ויותר לשווקים. יתכן כי בדרך יהיו תיקונים, אבל הכיוון בינתיים הוא חיובי. הפד סלל את הדרך של המשקיעים קדימה.