איור פאנדר
משה שלום
24/12/2023
· העונתיות נהדרת,
· הכסף זורם כמים מכיוון הבנקים המרכזיים,
· מנהלי הכספים שהיו על הגדר הרבה זמן מכניסים המון הון לעבודה,
· השוק מתרחב באמת, מעבר ל-7 המופלאות שמשכו אותו חודשים רבים,
· וציבור המשקיעים הקטנים נכנסו לתמונה, כרגיל, אחרי שהרבה מהמגמה כבר החלה.
· מה כבר יכול לקרות לרעה?
לפני שאגיד לכם מה אני חושב שיכול, וכנראה יקרה, הנה כמה תמונות שיאמרו את מה שתיארתי עד עכשיו, כאלף מילים. נתחיל מהצד הסנטימנטאלי של הדברים. יש לי חולשה קטנה לעניין הסנטימנטאלי... ואין כמו מדד פסיכולוגיית המשקיעים של CNN:
מי שרוצה לחקור את מקורות המידע שמייצרים את המדד מוזמן לעשות זאת בהחלט. לנו, כאן, מספיקה השורה התחתונה: ציבור המשקיעים נמצא במצב של Greed קיצוני, דהיינו, בתחושה שהשוק חייב להמשיך להניב רווחים גדולים ומהירים. למה? על בסיס השלכה ליניארית של מה שהיה עד כה. הווה ידוע שתאוות הבצע מעוורת יותר מאשר עוזרת, ואומרת לנו יותר מתמיד שמה שהיה הוא מה שיהיה. הנחה שגויה בהרבה מאוד מהמקרים, כי העולם, ושוקי ההון במיוחד, משתנים ומפתיעים לעיתים קרובות.
מבט נוסף על הסנטימנט, אבל מנקודת מבט הרבה יותר מתודולוגית, נקודתית, ומכוונת שוק, מגיעה אלינו ממצבו של "מדד הפחד": ה-VIX (נעשה בעזרת TradingView):
נזכיר: העקומה הזו מודדת את הפרמיה היתרה, בדמותה של תוספת ה-Implied Volatility, שמבקשים כותבי האופציות על מדד הסנופי (S&P500). ככל שהערך גבוה, כותבי האופציות מאותתים על פחד, ועוגמת נפש, בדבר תנודתיות גבוהה במדד. וככל שהערך נמוך, אנו מבינים שהם שאננים לגבי העתיד, והמגמות החיוביות והרגועות של המדד.
ומה אנו רואים כאן? בתצורה השבועית? שלא הייתה כדוגמת השאננות הנוכחית, אלא מאז לפני הקורונה (!). כאשר הריביות היו סביב ה-0, וגם אז, חשבו שלא יכול לקרות שום דבר רע... אגב, הקפיצה האחרונה מהאזור הקרוב לנוכחי הביאה את התיקון במדד עצמו של תחילת אוגוסט-תחילת נובמבר. אז, העקומה הגיעה רק לאזור הראשון של הפחד: סביב 25. אגב, יש לציין שבימים האחרונים העקומה מתחילה לעלות יחד (!) עם המחיר. תופעה של קיצוניות גדולה, וחשש מתגבר אצל הכותבים.
לבסוף, מבט על המדד עצמו (נעשה בעזרת TradingView):
לפניכם, שתי חלונות של הסנופי: בימין, התצורה השבועית, ובשמאל, התצורה היומית. בלי לתת ביטוי לתחושות או רגשות, הנה כמה עובדות גראפיות טכניות יבשות:
יומית: התבנית הטכנית, הנבנית מאז תחילת נובמבר, היא יתד עולה, שעל פי הספרים הטכניים, צריכה להסתיים בשבירה מטה. שנית, המרחק בין שתי רצועות הבולינגר (גבולות סטיות התקן של פלוס 2 ומינוס 2, מעבר לממוצע הנע 20 שבאמצע) הינו מרחק אדיר היסטורית. שלישית, ישנה סטייה שלילית בין המחיר, ותאוצת המומנטום (ההיסטוגרמה של ה-MACD). כל אחד מהאלמנטים האלו יכול להיחשב כמתון שלילי, אבל, שלושת יחדף מעוררים מחשבה נוגה על ההמשך החלק מעלה של המגמה.
שבועית: אחרי סיום המסחר השבועי האחרון, המחיר מציג 7 נרות עוקבים חיוביים, ללא עצירת ביניים או האטה. לא היה כדבר הזה מאז שנת 2017. אגב, מי שיצביע על העלייה מאפריל, כגדולה יותר, יטעה, בגלל שבאזור ה-4100 הייתה האטה משמעותית, שאינה קיימת במהלך האחרון. שנית, שימו לב שבגרף השבועי קיימת סכנה ממשית לסטייה שלילית, בין המחיר למומנטום. כמה שעניין זה נשמע דמיוני, לאור הביצועים האחרונים. אבל, ככל שהשיא של המומנטום של סוף יולי עומד, זה המצב לאשורו, ומהווה אתראה למשקיעי ארוכי טווח.
לאור כל זאת אומר: כמי שחשב ש-4100 הייתה רמה נהדרת ללקיחת חלק בראלי סוף השנה, אין לי טענות לגבי מה שקרה, אלא בעניין קטן אחד: גבוה מדי, ומהר מדי! רבים מהמשקיעים נכנסים לעמדה על פי תחנות הביניים של התיקונים הקורים בדרך. מה שנקרא "Buy the dips". לא היו כאלו כאן. וזה גורם להמון בהלה של FOMO (Fear of Missing Out) שסופה ידוע מראש.
כל הגורמים שציינתי בתחילת הדברים הפכו למנוע חסר רסן, אשר מייצר עכשיו אנומאליה ודילמה לא קטנה: כמה זה עוד יימשך? והאם זה הגיוני להיכנס בתיקון שיהיה קטן מ-5%? או, פשוט, לחכות למהלך היורד המשמעותי הבא, כאשר הוא יגיע.
אני רוצה להבהיר: מי שנמצא בתוך המערבולת החיובית הזו, יבורך, ואינו צריך לחשוב על שום דבר שלילי בינתיים. חוץ מהסטיות השליליות שציינתי, אין באמת סימן טכני במחיר, שאומר סכנה מיידית. בגרף היומי, שבירת קו המגמה התחתון, ובמיוחד ירידה מתחת ל-4700 יהיה סימן ראשוני כזה. בגרף השבועי, 4600 היא הרמה הקובעת. למעשה, מטרת הכתבה היא להאיר על הסיכוי הגדל, על פי ההיסטוריה, שתחילת 2024 יכולה להיות תנודתית. ואפילו, תנודתית מאוד. המון הצלחה, ויחד ננצח!
· הכסף זורם כמים מכיוון הבנקים המרכזיים,
· מנהלי הכספים שהיו על הגדר הרבה זמן מכניסים המון הון לעבודה,
· השוק מתרחב באמת, מעבר ל-7 המופלאות שמשכו אותו חודשים רבים,
· וציבור המשקיעים הקטנים נכנסו לתמונה, כרגיל, אחרי שהרבה מהמגמה כבר החלה.
· מה כבר יכול לקרות לרעה?
לפני שאגיד לכם מה אני חושב שיכול, וכנראה יקרה, הנה כמה תמונות שיאמרו את מה שתיארתי עד עכשיו, כאלף מילים. נתחיל מהצד הסנטימנטאלי של הדברים. יש לי חולשה קטנה לעניין הסנטימנטאלי... ואין כמו מדד פסיכולוגיית המשקיעים של CNN:
מי שרוצה לחקור את מקורות המידע שמייצרים את המדד מוזמן לעשות זאת בהחלט. לנו, כאן, מספיקה השורה התחתונה: ציבור המשקיעים נמצא במצב של Greed קיצוני, דהיינו, בתחושה שהשוק חייב להמשיך להניב רווחים גדולים ומהירים. למה? על בסיס השלכה ליניארית של מה שהיה עד כה. הווה ידוע שתאוות הבצע מעוורת יותר מאשר עוזרת, ואומרת לנו יותר מתמיד שמה שהיה הוא מה שיהיה. הנחה שגויה בהרבה מאוד מהמקרים, כי העולם, ושוקי ההון במיוחד, משתנים ומפתיעים לעיתים קרובות.
מבט נוסף על הסנטימנט, אבל מנקודת מבט הרבה יותר מתודולוגית, נקודתית, ומכוונת שוק, מגיעה אלינו ממצבו של "מדד הפחד": ה-VIX (נעשה בעזרת TradingView):
נזכיר: העקומה הזו מודדת את הפרמיה היתרה, בדמותה של תוספת ה-Implied Volatility, שמבקשים כותבי האופציות על מדד הסנופי (S&P500). ככל שהערך גבוה, כותבי האופציות מאותתים על פחד, ועוגמת נפש, בדבר תנודתיות גבוהה במדד. וככל שהערך נמוך, אנו מבינים שהם שאננים לגבי העתיד, והמגמות החיוביות והרגועות של המדד.
ומה אנו רואים כאן? בתצורה השבועית? שלא הייתה כדוגמת השאננות הנוכחית, אלא מאז לפני הקורונה (!). כאשר הריביות היו סביב ה-0, וגם אז, חשבו שלא יכול לקרות שום דבר רע... אגב, הקפיצה האחרונה מהאזור הקרוב לנוכחי הביאה את התיקון במדד עצמו של תחילת אוגוסט-תחילת נובמבר. אז, העקומה הגיעה רק לאזור הראשון של הפחד: סביב 25. אגב, יש לציין שבימים האחרונים העקומה מתחילה לעלות יחד (!) עם המחיר. תופעה של קיצוניות גדולה, וחשש מתגבר אצל הכותבים.
לבסוף, מבט על המדד עצמו (נעשה בעזרת TradingView):
לפניכם, שתי חלונות של הסנופי: בימין, התצורה השבועית, ובשמאל, התצורה היומית. בלי לתת ביטוי לתחושות או רגשות, הנה כמה עובדות גראפיות טכניות יבשות:
יומית: התבנית הטכנית, הנבנית מאז תחילת נובמבר, היא יתד עולה, שעל פי הספרים הטכניים, צריכה להסתיים בשבירה מטה. שנית, המרחק בין שתי רצועות הבולינגר (גבולות סטיות התקן של פלוס 2 ומינוס 2, מעבר לממוצע הנע 20 שבאמצע) הינו מרחק אדיר היסטורית. שלישית, ישנה סטייה שלילית בין המחיר, ותאוצת המומנטום (ההיסטוגרמה של ה-MACD). כל אחד מהאלמנטים האלו יכול להיחשב כמתון שלילי, אבל, שלושת יחדף מעוררים מחשבה נוגה על ההמשך החלק מעלה של המגמה.
שבועית: אחרי סיום המסחר השבועי האחרון, המחיר מציג 7 נרות עוקבים חיוביים, ללא עצירת ביניים או האטה. לא היה כדבר הזה מאז שנת 2017. אגב, מי שיצביע על העלייה מאפריל, כגדולה יותר, יטעה, בגלל שבאזור ה-4100 הייתה האטה משמעותית, שאינה קיימת במהלך האחרון. שנית, שימו לב שבגרף השבועי קיימת סכנה ממשית לסטייה שלילית, בין המחיר למומנטום. כמה שעניין זה נשמע דמיוני, לאור הביצועים האחרונים. אבל, ככל שהשיא של המומנטום של סוף יולי עומד, זה המצב לאשורו, ומהווה אתראה למשקיעי ארוכי טווח.
לאור כל זאת אומר: כמי שחשב ש-4100 הייתה רמה נהדרת ללקיחת חלק בראלי סוף השנה, אין לי טענות לגבי מה שקרה, אלא בעניין קטן אחד: גבוה מדי, ומהר מדי! רבים מהמשקיעים נכנסים לעמדה על פי תחנות הביניים של התיקונים הקורים בדרך. מה שנקרא "Buy the dips". לא היו כאלו כאן. וזה גורם להמון בהלה של FOMO (Fear of Missing Out) שסופה ידוע מראש.
כל הגורמים שציינתי בתחילת הדברים הפכו למנוע חסר רסן, אשר מייצר עכשיו אנומאליה ודילמה לא קטנה: כמה זה עוד יימשך? והאם זה הגיוני להיכנס בתיקון שיהיה קטן מ-5%? או, פשוט, לחכות למהלך היורד המשמעותי הבא, כאשר הוא יגיע.
אני רוצה להבהיר: מי שנמצא בתוך המערבולת החיובית הזו, יבורך, ואינו צריך לחשוב על שום דבר שלילי בינתיים. חוץ מהסטיות השליליות שציינתי, אין באמת סימן טכני במחיר, שאומר סכנה מיידית. בגרף היומי, שבירת קו המגמה התחתון, ובמיוחד ירידה מתחת ל-4700 יהיה סימן ראשוני כזה. בגרף השבועי, 4600 היא הרמה הקובעת. למעשה, מטרת הכתבה היא להאיר על הסיכוי הגדל, על פי ההיסטוריה, שתחילת 2024 יכולה להיות תנודתית. ואפילו, תנודתית מאוד. המון הצלחה, ויחד ננצח!
