איור פאנדר
משה שלום
01/01/2024
כרגיל בימים של סיום תקופה, ראוי להסתכל אחורה ולבחון את שקרה ב-2023, יחד עם מבט על מה שהגיוני שיקרה ב-2024. ואין כמו יום סיום השנה כדי שלתרגיל הזה יהיה משמעות ועניין. לפני שאתחיל את הניתוח על שוק המניות שלנו, דרך המדד הכולל העיקרי שבו (תל-אביב 125), מילה קטנה של תקווה:
למרות שהיו רגעים קטנים של אדמומיות היום (31-12), סיום המסחר המקוצר נגמר בירוק מכובד ואופטימי. ויש האומרים שזהו סימן חיובי מאוד לשנה האזרחית הבאה. כמו כן, נציין עובדה פשוטה נוספת: וול-סטריט סיימה את השנה, ביום שישי, בירידות קטנות. זה היה בהחלט מצדיק מימוש רווחים אצלנו. לכן, הירוק שלנו בהחלט ראוי להערכה גדולה מהרגיל. ואחרי שאמרנו זאת, הבה נתסכל על מדד המניות, בגרף שבועי, שנעשה בעזרת מערכת TradingView:
הסיבה שאני מביא בפניכם גרף שבועי היא פשוטה: בעזרת הטווח הזה אנו מקבלים את המבט הנכון לגבי השינויים הפסיכולוגיים של משקיעי ארוכי טווח יותר, ולא של המסחר התזזיתי של סוחרי הטווח הקצר. ויש לציין משהו שידוע כבר מזמן: הכסף הגדול נמצא במשקיעים, ולא כל כך בסוחרים.
כמו כן, טווח שבועי מצליח להביא כמות גדולה הרבה יותר של "הבעות דעה". "דעות" שהתבטאו בקנייה, או מכירה, של הנכס הנסקר. וככל שיש יותר דעות, כך יטיב לקלוע הניתוח למה שהמשקיעים באמת חשבו במגמות הקודמות, ומה שהם חושבים על המגמה הקיימת והעתידית. ומבלי לומר דבר על הסביבה הפונדמנטלית של החברות שבמדד, הגיאו-פוליטית (מלחמה), ותנאי הכלכלה של המדינה (מקרו), הגרף הזה משדר אופטימיות רבה מכמה זוויות:
· ראשית, רואים שהפסיכולוגיה החיובית כלפי השוק שלנו עדיין קימת. מדוע? ראו את עוצמת תגובת הנגד מהתחתית של 1600, של המלחמה, ועד המצב הנוכחי סביב 1890. למעשה, רצף של נרות חיוביים ללא עצירה.
· שנית, הפעילות האחרונה מצליחה לפרוץ את קו המגמה היורד הגדול מאז השיאים של 2022. קצת דחיפה קלה, ונקבל אישור סופי לכך, כאשר המדד יגיע ל-2000.
· שלישית, קיימת סטייה חיובית רבת חודשים בין המחיר והמומנטום (MACD). סטייה חיובית מאושרת על ידי ההיסטוגרמה הירוקה האחרונה, המעידה על תאוצה חיובית של המגמה.
ואם לא היה מספיק הגרף הזה, על מנת להיות מעודד ואופטימי לגבי תחילת 2024, ואולי לגבי כל השנה הקרובה, הנה עוד אלמנט טכני מעניין (גרף יומי של יחס המדדים תל-אביב 35 ותל-אביב 90 – בעזרת TradingView):
מאז המשבר של העלאות הריבית, וענייני הרפורמה המשפטית, דהיינו מאז תחילת 2022, הסתמן יתרון גדול למניות הכבדות, הבטוחות, והסולידיות יותר בבורסה שלנו. זה התבטא בכך שהעקומה שלפניכם, המציגה את היחס בין מדד הגדולות (ת"א 35) ובין זה של הבינוניות (ת"א 90), עלתה פלאים. שיא היתרון הזה היה באפריל 2023, כאשר ענייני הרפורמה, והשפעתם על הדולר-שקל, ובכלל, עשו את שלהם (1).
כאשר זה נרגע קצת, ראינו נפילה דרמטית ,עד תחילת המלחמה, כאשר הרפורמה נכנסה קצת למסלול הרגעה (2). בתגובה המיידית למלחמה ראינו חזרה מעלה (3), אבל, מאז ירידה חדשה (4), המעידה על רצון המשקיעים לקחת קצת יותר סיכונים, בדמות המניות הבינוניות על פני הכבדות יותר, וזהו סימן חיובי מאוד לבורסה.
עכשיו לסיכום קטן, שייקח בחשבו גם גורמי סביבה:
אני חושב ש-2024 יכולה להיות שנה טובה לבורסה הישראלית בגלל הגורמים הבאים:
המחירים הנמוכים שבה, פער הביצועים עם חו"ל, והאופטימיות בדבר סיום מוצלח של המלחמה. סיום שיביא לתקופה ארוכה מאוד של שקט בטחוני מתוקף ההרתעה החדשה שתתקבע מחדש אצל אויבנו.
כנגד, אנו יכולים להביא את החששות הבאות: אפשרות לפתיחת חזיתות נוספות בצפון, או-ו ביו"ש, יחד עם הסתבכות בדרום. תיקון משמעותי בוול-סטריט, שיגרום למימוש גם אצלנו, למרות שאנו במחירי ערך טובים. חזרה לריבים הפוליטיים הישנים סביב מוסדות השלטון, ולבסוף, השפעה משמעותית יותר מהצפוי, של כל מה שקורה, על הגירעון, הצריכה, והצמיחה של החברות הנסחרות, והכלכלה הישראלית בכלל.
בסה"כ, הצד הטכני מצביע על חיוב, ונותר לראות מה השוק באמת ייטב וייתן לנו. הבה נקווה שאפילו אם השנה תהיה תנודתית, היא תניב תשואה נאותה למאמינים בשוק המניות הישראלי, ובכלל, שמדינתנו תתגבר על קשייה, תשמור על סוג של אחדות. בקיצור, נקווה ל-2024 מניבה לא פחות, אם לא יותר, מאשר 2023. יחד ננצח!
למרות שהיו רגעים קטנים של אדמומיות היום (31-12), סיום המסחר המקוצר נגמר בירוק מכובד ואופטימי. ויש האומרים שזהו סימן חיובי מאוד לשנה האזרחית הבאה. כמו כן, נציין עובדה פשוטה נוספת: וול-סטריט סיימה את השנה, ביום שישי, בירידות קטנות. זה היה בהחלט מצדיק מימוש רווחים אצלנו. לכן, הירוק שלנו בהחלט ראוי להערכה גדולה מהרגיל. ואחרי שאמרנו זאת, הבה נתסכל על מדד המניות, בגרף שבועי, שנעשה בעזרת מערכת TradingView:
הסיבה שאני מביא בפניכם גרף שבועי היא פשוטה: בעזרת הטווח הזה אנו מקבלים את המבט הנכון לגבי השינויים הפסיכולוגיים של משקיעי ארוכי טווח יותר, ולא של המסחר התזזיתי של סוחרי הטווח הקצר. ויש לציין משהו שידוע כבר מזמן: הכסף הגדול נמצא במשקיעים, ולא כל כך בסוחרים.
כמו כן, טווח שבועי מצליח להביא כמות גדולה הרבה יותר של "הבעות דעה". "דעות" שהתבטאו בקנייה, או מכירה, של הנכס הנסקר. וככל שיש יותר דעות, כך יטיב לקלוע הניתוח למה שהמשקיעים באמת חשבו במגמות הקודמות, ומה שהם חושבים על המגמה הקיימת והעתידית. ומבלי לומר דבר על הסביבה הפונדמנטלית של החברות שבמדד, הגיאו-פוליטית (מלחמה), ותנאי הכלכלה של המדינה (מקרו), הגרף הזה משדר אופטימיות רבה מכמה זוויות:
· ראשית, רואים שהפסיכולוגיה החיובית כלפי השוק שלנו עדיין קימת. מדוע? ראו את עוצמת תגובת הנגד מהתחתית של 1600, של המלחמה, ועד המצב הנוכחי סביב 1890. למעשה, רצף של נרות חיוביים ללא עצירה.
· שנית, הפעילות האחרונה מצליחה לפרוץ את קו המגמה היורד הגדול מאז השיאים של 2022. קצת דחיפה קלה, ונקבל אישור סופי לכך, כאשר המדד יגיע ל-2000.
· שלישית, קיימת סטייה חיובית רבת חודשים בין המחיר והמומנטום (MACD). סטייה חיובית מאושרת על ידי ההיסטוגרמה הירוקה האחרונה, המעידה על תאוצה חיובית של המגמה.
ואם לא היה מספיק הגרף הזה, על מנת להיות מעודד ואופטימי לגבי תחילת 2024, ואולי לגבי כל השנה הקרובה, הנה עוד אלמנט טכני מעניין (גרף יומי של יחס המדדים תל-אביב 35 ותל-אביב 90 – בעזרת TradingView):
מאז המשבר של העלאות הריבית, וענייני הרפורמה המשפטית, דהיינו מאז תחילת 2022, הסתמן יתרון גדול למניות הכבדות, הבטוחות, והסולידיות יותר בבורסה שלנו. זה התבטא בכך שהעקומה שלפניכם, המציגה את היחס בין מדד הגדולות (ת"א 35) ובין זה של הבינוניות (ת"א 90), עלתה פלאים. שיא היתרון הזה היה באפריל 2023, כאשר ענייני הרפורמה, והשפעתם על הדולר-שקל, ובכלל, עשו את שלהם (1).
כאשר זה נרגע קצת, ראינו נפילה דרמטית ,עד תחילת המלחמה, כאשר הרפורמה נכנסה קצת למסלול הרגעה (2). בתגובה המיידית למלחמה ראינו חזרה מעלה (3), אבל, מאז ירידה חדשה (4), המעידה על רצון המשקיעים לקחת קצת יותר סיכונים, בדמות המניות הבינוניות על פני הכבדות יותר, וזהו סימן חיובי מאוד לבורסה.
עכשיו לסיכום קטן, שייקח בחשבו גם גורמי סביבה:
אני חושב ש-2024 יכולה להיות שנה טובה לבורסה הישראלית בגלל הגורמים הבאים:
המחירים הנמוכים שבה, פער הביצועים עם חו"ל, והאופטימיות בדבר סיום מוצלח של המלחמה. סיום שיביא לתקופה ארוכה מאוד של שקט בטחוני מתוקף ההרתעה החדשה שתתקבע מחדש אצל אויבנו.
כנגד, אנו יכולים להביא את החששות הבאות: אפשרות לפתיחת חזיתות נוספות בצפון, או-ו ביו"ש, יחד עם הסתבכות בדרום. תיקון משמעותי בוול-סטריט, שיגרום למימוש גם אצלנו, למרות שאנו במחירי ערך טובים. חזרה לריבים הפוליטיים הישנים סביב מוסדות השלטון, ולבסוף, השפעה משמעותית יותר מהצפוי, של כל מה שקורה, על הגירעון, הצריכה, והצמיחה של החברות הנסחרות, והכלכלה הישראלית בכלל.
בסה"כ, הצד הטכני מצביע על חיוב, ונותר לראות מה השוק באמת ייטב וייתן לנו. הבה נקווה שאפילו אם השנה תהיה תנודתית, היא תניב תשואה נאותה למאמינים בשוק המניות הישראלי, ובכלל, שמדינתנו תתגבר על קשייה, תשמור על סוג של אחדות. בקיצור, נקווה ל-2024 מניבה לא פחות, אם לא יותר, מאשר 2023. יחד ננצח!
