זהירות רכבת הרים - מי רוצה לעלות א לרדת?

באתר פאנדר תחת הניתוחים של ענף קופות הגמל וקרנות ההשתלמות אנו נוהגים להתייחס לתזמון בו אנשים בוחרים להשקיע בקופות השונות. בתוך כך, התייחסנו בעבר לרכבת ההרים שעוסקת בקופות הגמל בעלות סטיית תקן הגבוהות ביותר. הפעם נבחר לבדוק את קרנות ההשתלמות. אלא המהוות חלק מעולם הגמל, עם זאת בעלות מאפיינים שונים ממנו.

הרקע

האות וי סומנה כאות הניצחון לראשונה ע"י וינסטון צ'רצ'יל במלה"ע ה2. אך בשוק ההון היא מקבלת משמעות אחרת של צורת התנהגות בה המדדים צוללים במהירות, אך באותה המהירות שבים לערכם הקודם. צורת ה V, רלוונטית למדדי ההון בת"א (ת"א 25, ת"א 100) בשנתיים האחרונות. אלו איבדו בשנת 2008, 50% מערכם, אך כבר ב2009, רוב המדדים שבו למסלולם הקודם ואף מאז שברו שיאים חדשים.

אחד מהמדדים המובילים והחשובים ביותר בשוק ההון הוא מדד סטית התקן, כאשר הוא נותן למשקיע אינדיקציה איכותית לקבלת החלטות השקעה והתאמת הקופה לאופיו, לעומת האלטרנטיבות הקימות באותה רמת סיכון.

סטית תקן היא מדד סטטיסטי לתיאור הפיזור של ערכי קבוצת נתונים סביב הממוצע שלהם, לאמור מה המרחק בין הנתונים הקיימים לממוצע של הנתונים ובכך לבדוק את דרך ניהולו של מנהל ההשקעות.
נציין שהבדיקה חלה לאורך שלש שנים בקופות, עד 50% חשיפה למניות, לאמור קופות מנייתיות לא נמדדו אלא הקופות הינם קופות המוגדרות כלליות לפי האוצר.

אם נבדוק את סטית התקן הממוצעת בקרנות ההשתלמות הכלליות נראה כי  בשלוש השנים האחרונות, היא עומדת על כ %2.6 ובקופות המנייתיות ממוצע סטית התקן הוא כ 6.
על כן, עשרת קופות הגמל המוצגות הן בעלות סטית תקן הגבוה פי שתיים מהממוצע ועד הרמה הממוצעת בקופות המנייתיות.
בשנה האחרונה רבים החוסכים שנוטים לקבל החלטות, רק על פי התשואות האחרונות ולא על פני תקופה ארוכה. במצבים שכאלו ישנו תרחיש אפשרי שבו יימצאו החוסכים את עצמם עולים על הרכבת רגע לפני הירידה החדה וכך יאבדו אחוזים רבים מכספם.

הצד הכואב בבחירת רכבת הרים זה הבחילות בדרך, בשנת 2008 קופות אלו רשמו ירידות חדות ולעתים גבוהות מ 30% לתקופה. ניתן להמשיך עם הדימוי ולטעון שישנם חוסכים שהתעלפו למשך הנסיעה בדרך והקטינו את הסיכון בחסכונות משמעותית וכך הרסו לעצמם את האפשרות לתקן את ההפסדים ולהישאר עם כאב בטן.

דוגמאות של קרנות ההשתלמות

ישנה שונות רבה בסגנון ההשקעות בין עשר הקרנות בעלות סטיית התקן הגבוהות ביותר.
אנליסט במדיניות השקעה,  מזה שנים ומבין הראשונים, מרבה באגרות חוב קונצרניות בדירוגים שונים. מאידך, בהווה אנו חוזים דווקא בהגדלה מתמדת של המזומנים בקופות עד כדי 30%.

קרן ההשתלמות מעוז של מגדל, משקיעה כיום 50% באג"ח קונצרני בדירוגים שונים והשאר בעיקר באג"ח ממשלתי וללא ממניות. קרן זו עד 2008 נחשבה לדעת כולם כ"סולידית", אבל לאחר הירידות החדות שמעל 30% הדעות מאז  חלוקות .
דש נגה, נוגעת מידי חודש ב 50% חשיפה למניות מהחלק התחתון, ושוהם הכשרה חשופה ל 10% מניות אבל עם כ 60% באג"ח הקונצרני.

כמו כן, ישנה שונות רבה בתשואות של עשר הקרנות בעלות סטיית התקן הגבוהות ביותר.
מבין עשרת הקרנות בעלות סטיית התקן הגבוהות ביותר, נציין לטובה את אנליסט כללי וכללי ב' , מגדל אפיקים ביג ודש נגה שהשיגו את התשואה גבוהה ב 40% מהממוצע בשוק.
נציין לרעה את הקופות הבאות, אפסילון עם רק 5.4%, הלמן אלדובי השתלמות ומנורה , ועל זה ניתן לומר- אם כבר לוקחים סיכון, אז לפחות שתהיה תשואה...

לסיכום: הכניסה מותרת למתקן רק בליווי מבוגר או יועץ פנסיוני

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.