עמית י.
25/01/2024
אבל רווחים האלה הגיעו עם מלכוד: הערכות שווי יקרות יותר. שבע המניות הללו נסחרות עכשיו לפי יחס מחיר לרווח ממוצע של פי 44, זה יותר מכפול מהממוצע של ה- S&P 500 וזה אומר שהן חלק מהמניות היקרות ביותר שיש בשוק. אז שווה לבדוק מה יכול לקרות איתן בהמשך.
האם השיגעון סביב הבינה המלאכותית (AI) יכול להימשך?
כידוע, הכוח המרכזי שהניע את העליות האחרונות של שבעת המופלאות היה הפריחה בבינה מלאכותית וההופעה של ChatGPT של OpenAI הובילה הרבה מההתרגשות הזו ואנו כמובן רק בהתחלה. ההערכות בעניין הבינה המלאכותית הן שהיא מכינה את הקרקע לשינויים משמעותיים במובן של איך העולם הולך לפעול בעתיד.
כולם נרגשים מהפוטנציאל של הבינה המלאכותית ואנו נמצאים בנקודת זמן של בערך שנה אחרי ההשקה הציבורית של ChatGPT ויש הרגשה שכולנו נמצאים בתקופה ייחודית באבולוציה של הטכנולוגיה, ויש לא מעט שחושבים שהבינה המלאכותית חשובה לפחות (אם לא יותר) כמו פיתוח האינטרנט והסמארטפונים.
בנוסף, ההערכות הן שהמהירות בה יאמצו באופן נרחב את הטכנולוגיה החדשה של AI צפוי להיות הרבה יותר מהיר מאשר כלים ופיתוחים אחרים, במיוחד כשמילארדים של אנשים ברחבי העולם קיבלו גישה מוקדמת וכמעט מיידית לבינה מלאכותית.
אז אם אנחנו אכן בפתחו של עידן טכנלוגיה חדש, אפשר להסכים עם זה שנושא ההשקעה בבינה מלאכותית ימשיך להיות חזק וסביר מאד להניח ששבעת המניות המופלאות יהיו במרכז העניינים.
אך השאלה היא האם המניות שלהם לא נעשו קצת יקרות מדי
אמנם יש סבירות גבוהה מאד שכל מיני פיתוחים שקשורים לבינה מלאכותית של קבוצת העילית המופלאה הזו עשויות להוביל לרווחים והכנסות גדולים, אבל עדיין קיימת סכנה שהמשקיעים היום משלמים יותר מדי על המניות שלהם.
אפשר להניח גם שאחרי הריצה החזקה שלהן ב-2023, לא נופתע אם נראה נסיגה כלשהי בטווח הקרוב במחירי המניות של שבע החברות הללו במיוחד כי סוחרים ומשקיעים לוקחים רווחים על המניות שלהם לאחר הראלי האחרון. ואכן בדיוק כך התחילה שנת 2024. למשל, מדד הנסדאק הכבד בטכנולוגיה ירד ב-2% בשבוע המסחר הראשון של השנה, לפני שהמשיך שוב למעלה.
במבט לטווח הארוך
בהסתכלות לטווח ארוך יותר, יש הערכות שכוכבות הביג טק האלה לא יחזרו בקלות על הביצועים המרשימים האחרונים שלהן, אלא נראה סוג של התרחבות של הזוכים ממגמת הבינה המלאכותית. למשל, אנליסטים של בנק אוף אמריקה מצפים שיותר תשואות יגיעו מחברות אחרות ומזהירים מפני הסיכון של משקיעים להתלהב יתר על המידה מחברות הבי טק. וזה כבר מתחיל לבוא לידי ביטוי כי מאז אמצע נובמבר, מדד S&P 500 בעל המשקל השווה עלה על המדד המשוקלל בשווי השוק.
ב- 10 השנים האחרונות, כל מה שהמשקיעים היו צריכים לעשות זה לקנות מניות ולהשקיע בצמיחה. אבל עכשיו המצב שונה, בגלל הריבית אפשר להשיג תשואות גבוהות יותר על מזומנים, ואנליסטים שונים מעריכים שתיק ההשקעות צריך לכלול יותר גיוון בין אזורים כלומר, פחות מניות בארה"ב ויותר מאיזורים אחרים בעולם, ובנוסף, לתת תשומת לב מחודשת להערכת שווי ולאיכות.
אז איך אפשר להשקיע כדי לגבות או להימנע משביעית המפוארת?
משקיעים שלא מודאגים מירידה משמעותית של שבעת המופלאות יכולים פשוט להישאר עם הפוזיציות שלהם. לעומת זאת, משקיעים שחוששים מכך, יכולים לבדוק קרנות שמחזיקות בחברות קטנות ובינוניות.
גם קרנות ממוקדות ערך צפויות להימנע משבעת המופלאות.
דרך אפשרית נוספת היא קרנות עם משקל שווה, ששואפות להשקיע את אותו הסכום בכל חברה בתיק ההשקעות למשל, תעודת הסל Invesco S&P 500 Equal Weight (טיקר: RSP) יש בצעד כזה יתרונות כי תעודת סל בעלת משקל שווה נמנעת מחשיפת יתר למניות שהפכו מוערכות מדי או שעשויות להיות חלק מבועה.
אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל קניה/מכירה/החזקה של מניות השייכות לקבוצת שבעת המופלאות או סוגי תעודות הסל המוזכרות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.
שבע חברות היוו כשני שליש מהעלייה של 24% ב S&P 500 בשנת 2023. מה שמכונה שבעת המופלאות - אמזון, אפל, טסלה, אלפבית, מיקרוסופט, אנבידיה ומטא, זינקו בין 50% (אפל) לבין 240% (אנבידיה) מה ששם אותן בין ההשקעות הרווחיות ביותר בשוק.
אבל רווחים האלה הגיעו עם מלכוד: הערכות שווי יקרות יותר. שבע המניות הללו נסחרות עכשיו לפי יחס מחיר לרווח ממוצע של פי 44, זה יותר מכפול מהממוצע של ה- S&P 500 וזה אומר שהן חלק מהמניות היקרות ביותר שיש בשוק. אז שווה לבדוק מה יכול לקרות איתן בהמשך.
שבעת המופלאות ו-QQQ מקור TradingView
האם השיגעון סביב הבינה המלאכותית (AI) יכול להימשך?
כידוע, הכוח המרכזי שהניע את העליות האחרונות של שבעת המופלאות היה הפריחה בבינה מלאכותית וההופעה של ChatGPT של OpenAI הובילה הרבה מההתרגשות הזו ואנו כמובן רק בהתחלה. ההערכות בעניין הבינה המלאכותית הן שהיא מכינה את הקרקע לשינויים משמעותיים במובן של איך העולם הולך לפעול בעתיד.
כולם נרגשים מהפוטנציאל של הבינה המלאכותית ואנו נמצאים בנקודת זמן של בערך שנה אחרי ההשקה הציבורית של ChatGPT ויש הרגשה שכולנו נמצאים בתקופה ייחודית באבולוציה של הטכנולוגיה, ויש לא מעט שחושבים שהבינה המלאכותית חשובה לפחות (אם לא יותר) כמו פיתוח האינטרנט והסמארטפונים.
בנוסף, ההערכות הן שהמהירות בה יאמצו באופן נרחב את הטכנולוגיה החדשה של AI צפוי להיות הרבה יותר מהיר מאשר כלים ופיתוחים אחרים, במיוחד כשמילארדים של אנשים ברחבי העולם קיבלו גישה מוקדמת וכמעט מיידית לבינה מלאכותית.
אז אם אנחנו אכן בפתחו של עידן טכנלוגיה חדש, אפשר להסכים עם זה שנושא ההשקעה בבינה מלאכותית ימשיך להיות חזק וסביר מאד להניח ששבעת המניות המופלאות יהיו במרכז העניינים.
אך השאלה היא האם המניות שלהם לא נעשו קצת יקרות מדי
אמנם יש סבירות גבוהה מאד שכל מיני פיתוחים שקשורים לבינה מלאכותית של קבוצת העילית המופלאה הזו עשויות להוביל לרווחים והכנסות גדולים, אבל עדיין קיימת סכנה שהמשקיעים היום משלמים יותר מדי על המניות שלהם.
אפשר להניח גם שאחרי הריצה החזקה שלהן ב-2023, לא נופתע אם נראה נסיגה כלשהי בטווח הקרוב במחירי המניות של שבע החברות הללו במיוחד כי סוחרים ומשקיעים לוקחים רווחים על המניות שלהם לאחר הראלי האחרון. ואכן בדיוק כך התחילה שנת 2024. למשל, מדד הנסדאק הכבד בטכנולוגיה ירד ב-2% בשבוע המסחר הראשון של השנה, לפני שהמשיך שוב למעלה.
במבט לטווח הארוך
בהסתכלות לטווח ארוך יותר, יש הערכות שכוכבות הביג טק האלה לא יחזרו בקלות על הביצועים המרשימים האחרונים שלהן, אלא נראה סוג של התרחבות של הזוכים ממגמת הבינה המלאכותית. למשל, אנליסטים של בנק אוף אמריקה מצפים שיותר תשואות יגיעו מחברות אחרות ומזהירים מפני הסיכון של משקיעים להתלהב יתר על המידה מחברות הבי טק. וזה כבר מתחיל לבוא לידי ביטוי כי מאז אמצע נובמבר, מדד S&P 500 בעל המשקל השווה עלה על המדד המשוקלל בשווי השוק.
ב- 10 השנים האחרונות, כל מה שהמשקיעים היו צריכים לעשות זה לקנות מניות ולהשקיע בצמיחה. אבל עכשיו המצב שונה, בגלל הריבית אפשר להשיג תשואות גבוהות יותר על מזומנים, ואנליסטים שונים מעריכים שתיק ההשקעות צריך לכלול יותר גיוון בין אזורים כלומר, פחות מניות בארה"ב ויותר מאיזורים אחרים בעולם, ובנוסף, לתת תשומת לב מחודשת להערכת שווי ולאיכות.
אז איך אפשר להשקיע כדי לגבות או להימנע משביעית המפוארת?
משקיעים שלא מודאגים מירידה משמעותית של שבעת המופלאות יכולים פשוט להישאר עם הפוזיציות שלהם. לעומת זאת, משקיעים שחוששים מכך, יכולים לבדוק קרנות שמחזיקות בחברות קטנות ובינוניות.
גם קרנות ממוקדות ערך צפויות להימנע משבעת המופלאות.
דרך אפשרית נוספת היא קרנות עם משקל שווה, ששואפות להשקיע את אותו הסכום בכל חברה בתיק ההשקעות למשל, תעודת הסל Invesco S&P 500 Equal Weight (טיקר: RSP) יש בצעד כזה יתרונות כי תעודת סל בעלת משקל שווה נמנעת מחשיפת יתר למניות שהפכו מוערכות מדי או שעשויות להיות חלק מבועה.
Invesco S&P 500 Equal Weight גרף מאת TradingView
אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל קניה/מכירה/החזקה של מניות השייכות לקבוצת שבעת המופלאות או סוגי תעודות הסל המוזכרות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.
