לומברד אודייר: ב 2024 מה עדיף, מניות אמריקאיות או אירופאיות ?

שילוב של צמיחה שאינה מרשימה, פוליטיקה פנימית וחיצונית ואי ודאות גיאופוליטית הופכים את 2024 לשנה מאתגרת. אנו ממליצים על עמדה ניטרלית כלפי מניות אירופיות, אג"חים והיורו, שכן השווקים צופים לנרמול של המדיניות המוניטרית והצמיחה. הנתונים מצביעים על פעילות יציבה אך חלשה בתעשייה ובתחום השירותים באירופה.  התחזית שלנו, שחוצה את התחזיות הממוצעות, צופה צמיחת תוצר של 1.1% ב-2024, הודות לשיפור בהכנסות הריאליות, חיסכון גבוה, הקלה אפשרית במדיניות המוניטרית ושיעור אבטלה נמוך מבחינה היסטורית. עם זאת, תחרות מוגברת, בעיקר מסין, מאתגרת את הדומיננטיות הכלכלית של אירופה. צמיחה איטית, חוסר ודאות לגבי כלכלת גרמניה ומתיחות גלובלית מצדיקים עמדה ניטרלית כלפי נכסים החשופים לגוש היורו.

הבנק המרכזי האירופי צפוי להוריד את הריבית ב-100 נקודות בסיס ב-2024, בניגוד למה שתפס כחיזוק יתר. האתגרים הפיסקאליים של גרמניה מהווים גורם מעכב לצמיחת גוש היורו, בניגוד לכלכלות אחרות המרוויחות מתמריצים פיסקאליים חיוביים. איומים גיאופוליטיים מאוקראינה ועד המזרח התיכון מפריעים לשרשרת האספקה של גוש היורו. שינויים פוליטיים אפשריים, כמו ניצחון שני לטראמפ ב-2025, עלולים להוביל למכסים חדשים, ולערער את תמיכת ארה"ב באוקראינה. מבחינת השקעות, מניות אירופיות ניצבות בפני אתגרים, ואנו נותרים עם העדפה למניות אמריקאיות. חשיפה לאג"חים נותרת כדאית בשל הציפייה להורדת ריבית. היורו צפוי להיחלש מול הדולר האמריקאי, אך עשוי להתחזק טקטית מול הפרנק השוויצרי. לסיכום, 2024 צפויה להיות שנה מאתגרת עבור כלכלת גוש היורו, עם אופטימיות זהירה, עמדה ניטרלית כלפי נכסים ומעקב אחר התפתחויות גיאופוליטיות.