משה מימון, עורך FUNDER
31/01/2024
כשפאוול נשאל מה נדרש כדי שתוריד ריבית? ענה פאוול שאמנם יש לנו מידע של שישה חודשים, שמראה שהאינפלציה יורדת מתחת ל-2%, אבל נדרש נתונים נוספים. פאוול היה זהיר ואמר שהנתונים הם טובים, אבל נדרש עוד קצת בטחון בנתונים. בעצם פאוול אמר שהנתונים צריכים לעבוד מעבר לחצי שנה.
פאוול התייחס לנתוני הצמיחה של השוק האמריקאי, יחד עם שוק עבודה חזקה, וירידה באינפלציה ואמר שמבחינתו הנתונים לא חייבים להראות היחלשות של שוק העבודה. זה שינוי מרענן מבחינתו של פאוול, שכן זה אומר שנתוני התעסוקה לא חייבים להראות היחלשות, ככל שהנתון הזה עשוי להשפיע על הודעת הריבית.
פאוול מדבר על ביטחון, והנתונים בינתיים לא מקנים את הביטחון הזה מבחינתו. החשש של פאוול הוא מפני הורדת ריבית מהירה מדי מצד אחד תוך שהוא מודע לכך שהשארת הריבית לזמן ארוך טומנת בחובה סיכונים.
פאוול נזהר מלהכריז ניצחון על האינפלציה, יחד עם 'נחיתה רכה'. מבחינתו הכלכלה מתכנסת לנורמליות, אבל זה תהליך שעשוי להימשך שנים. פאוול ציין כי הציפייה היא שהצמיחה תתמתן, נישאר עם שוק עבודה חזק, ונתונים מעודדים. בסך הכל התמונה מעודדת מבחינתו של פאוול.
לגבי שאלה של חשש מהאצה מחודשת של אינפלציה, ענה פאוול כי החשש הוא שהאינפלציה לא תעלה, אלא תישאר ו'תיתקע' מעל 2%, מעל היעד של הפד. כלומר פאוול אמר שהחשש הוא לא מפני עלייה באינפלציה. זה דווקא אמירה מעודדת.
לגבי שאלה על חשש שמא הותרת הריבית גבוהה לאורך זמן, ובעקבות זאת אינפלציה נמוכה מ-2%, אמר פאוול שאין להם רצון לראות את האינפלציה יורדת מתחת ל-2%. אמירה חיובית בהחלט.
אם בוחנים את הסיכון מול הסיכוי, ואת העמדה ההססנית שפאוול מראה, הנטייה אולי לכיוון של הורדת ריבית במאי ולא במרץ. עקרונית הסיכון להוריד ריבית מוקדם מדי גדול יותר מבחינת הפד, שכן האינפלציה יכולה להגיב מהר יותר מאשר הסיכון שתתרחש פגיעה כתוצאה מריבית גבוהה לאורך זמן.
פאוול - בדיוק הודיע שלהערכתו התנאים להורדת ריבית לא יבשילו לקראת מרץ!
תוך כדי מסיבת העיתונאים של פאוול, השוק תיקן את הירידות של תחילת היום, אולם בהמשך הודיע פאוול שהוא לא חושב שהתנאים להורדת ריבית יבשילו במרץ, והשוק חזר לירידות לרמה נמוכה יותר מזו שהיה לפני האמירה הזו.
פאוול התייחס לנתוני הצמיחה של השוק האמריקאי, יחד עם שוק עבודה חזקה, וירידה באינפלציה ואמר שמבחינתו הנתונים לא חייבים להראות היחלשות של שוק העבודה. זה שינוי מרענן מבחינתו של פאוול, שכן זה אומר שנתוני התעסוקה לא חייבים להראות היחלשות, ככל שהנתון הזה עשוי להשפיע על הודעת הריבית.
פאוול מדבר על ביטחון, והנתונים בינתיים לא מקנים את הביטחון הזה מבחינתו. החשש של פאוול הוא מפני הורדת ריבית מהירה מדי מצד אחד תוך שהוא מודע לכך שהשארת הריבית לזמן ארוך טומנת בחובה סיכונים.
פאוול נזהר מלהכריז ניצחון על האינפלציה, יחד עם 'נחיתה רכה'. מבחינתו הכלכלה מתכנסת לנורמליות, אבל זה תהליך שעשוי להימשך שנים. פאוול ציין כי הציפייה היא שהצמיחה תתמתן, נישאר עם שוק עבודה חזק, ונתונים מעודדים. בסך הכל התמונה מעודדת מבחינתו של פאוול.
לגבי שאלה של חשש מהאצה מחודשת של אינפלציה, ענה פאוול כי החשש הוא שהאינפלציה לא תעלה, אלא תישאר ו'תיתקע' מעל 2%, מעל היעד של הפד. כלומר פאוול אמר שהחשש הוא לא מפני עלייה באינפלציה. זה דווקא אמירה מעודדת.
לגבי שאלה על חשש שמא הותרת הריבית גבוהה לאורך זמן, ובעקבות זאת אינפלציה נמוכה מ-2%, אמר פאוול שאין להם רצון לראות את האינפלציה יורדת מתחת ל-2%. אמירה חיובית בהחלט.
אם בוחנים את הסיכון מול הסיכוי, ואת העמדה ההססנית שפאוול מראה, הנטייה אולי לכיוון של הורדת ריבית במאי ולא במרץ. עקרונית הסיכון להוריד ריבית מוקדם מדי גדול יותר מבחינת הפד, שכן האינפלציה יכולה להגיב מהר יותר מאשר הסיכון שתתרחש פגיעה כתוצאה מריבית גבוהה לאורך זמן.
פאוול - בדיוק הודיע שלהערכתו התנאים להורדת ריבית לא יבשילו לקראת מרץ!
תוך כדי מסיבת העיתונאים של פאוול, השוק תיקן את הירידות של תחילת היום, אולם בהמשך הודיע פאוול שהוא לא חושב שהתנאים להורדת ריבית יבשילו במרץ, והשוק חזר לירידות לרמה נמוכה יותר מזו שהיה לפני האמירה הזו.
