Image by MustangJoe from Pixabay
ד״ר גיל מיכאל בפמן
05/02/2024
בחודש ינואר לשנת 2024, מחירי הנפט רשמו את העלייה החודשית הראשונה מאז ספטמבר 2023. מחיר חבית נפט מסוג Brent עלה בכ-6% ונפט מסוג WTI עלה בכ-5.85%. יחד עם זאת, בשבוע החולף מחירי הנפט התאפיינו בעלייה במדדי התנודתיות, זאת תוך כדי מגמת ירידת מחירים. במהלך השבוע שעבר, מחיר הנפט הגיע עד לכ-84 דולרים לחבית מסוג Brent ו-78 דולרים לחבית מסוג WTI. לקראת סוף השבוע, המחיר כבר ירד לרמה של כ-78 דולרים לחבית מסוג Brent, וכ-72 דולרים לחבית מסוג WTI.
נראה כי הירידה במחירי הנפט הגיעה בראש ובראשונה על רקע ההתחזקות העולמית בשער החליפין של הדולר בעולם. ניסיון העבר מראה בצורה די ברורה שכאשר הדולר מתחזק בעולם, מחיר הנפט, הנקוב בדולרים, נוטה לרדת. התחזקות הדולר בעולם בימים האחרונים הגיעה על רקע נתונים מאקרו כלכליים חזקים מהצפוי בארה"ב שכללו את נתוני התעסוקה שהפתיעו כלפי מעלה וגם הצהרת הבנק הפדרלי של ארה"ב, יחד עם אי-שינוי הריבית, שהרחיקו את הצפי להפחתת ריבית בחודשים הקרובים. על רקע של צפי לשמירה על רמה גבוהה יחסית של הריבית הדולרית, הדולר התחזק, בדגש על יום שיש האחרון, שבמהלכו פורסם הנתון של גידול של 353,000 במספר המשרות בינואר, זאת תוך כדי "חיסול" הסיכוי שנותר להפחתה כבר בחודש מרץ והטלת ספק באפשרות להפחתה בחודש מאי.
עוצמת הצמיחה בתעסוקה בחודש שעבר הייתה רחבת היקף ושיעור האבטלה נותר ללא שינוי ברמה נמוכה של 3.7%. העלייה בשיעור של 0.6% בשכר הממוצע לשעה בינואר דחף את קצב העלייה השנתי של השכר לשיא של 4.5% של ארבעה חודשים, מ-4.1% בחודש דצמבר. עם צמיחת התעסוקה ושכר כה חזקה בינואר, השווקים אפילו מתחילים לפקפק באפשרות שהפד יוריד את הריבית בתחילת מאי, זאת לאחר שוויתרו לחלוטין על הפחתה בחודש מרץ. מכאן הגיעה התחזקות הדולר והיחלשות מחיר הנפט, הנקוב בדולרים.
עוד גורם שתרם לירידת מחיר הנפט הוא מהלך התקיפות של ארה"ב במקומות שונים במזרח התיכון בשבוע החולף. נראה שמהלך זה הוביל לירידה בפרמיית הסיכון הגלומה במחירי הנפט. ארה"ב תקפה יעדים ברחבי המזרח התיכון, ונראה שתקיפות אלו מצמצמות במשהו את מידת אי הוודאות השורר באזור, תוך כדי השפעה על מחירי האנרגיה והסחורות.
כנגד, היו מספר גורמים שפעלו למתן את עוצמת הירידה במחירי הנפט ובכלל זה מהלכי ערב הסעודית לקיצוץ בייצוא הנפט וצמצום הייצור (פירוט נוסף בהמשך). מדובר במהלך נחוש ומתמשך מצד הסעודים, אשר בא לידי ביטוי בכך שהתוצר הסעודי התכווץ בשנת 2023, לאחר צמיחה חיובית בשיעור של 8.7% בשנת 2022. יתר הגורמים קבועים, מדובר במהלך אשר תרם לעליית מחיר הנפט כתוצאה מצמצום ההיצע. בצד הביקוש, היו אינדיקציות לעליית הפעילות הכלכלית הסינית, בעיקר בתחום הייצור התעשייתי, לפי מדד CAIXIN, שאיננו מדד רשמי של שלטונות סין אך הינו מדד מהימן, שעלה זה החודש השלישי ברציפות. כמו כן, צעדי המדיניות הננקטים, כמו הורדת יחס חובת הנזילות, הורדת הריבית וצעדי נוספים, יתמכו בהגדלת הביקושים לנפט.
הביקוש וההיצע הגלובליים
מלאי הנפט המסחרי של ארה"ב עלה בשבוע שהסתיים ב-26 לינואר 2024 בכ-1.2 מיליון חביות נפט, והוא הגיע לרמה של כ-421.9 מיליון חביות. מלאי הנפט הגולמי המסחרי בארה"ב, עדיין מצוי כ-5% מתחת לממוצע של חמש השנים האחרונות לתקופה זו של השנה. תשומות בתי הזיקוק של נפט בארה"ב היו בממוצע כ-14.8 מיליון חביות ליום במהלך השבוע שהסתיים ב-26 בינואר 2024, כ-428 אלפי חביות ליום פחות מהממוצע של השבוע הקודם. בתי הזיקוק פעלו ב-82.9% מיכולת ההפעלה שלהם והירידה בשיעורי הנצילות נבעה כתוצאה ממזג אוויר קר באזורים מסוימים בארה"ב, וכתוצאה מפעילות תחזוקה במספר בתי זיקוק.
יבוא הנפט הגולמי של ארה"ב נותר כמעט ללא שינוי בשבוע שהסתיים ב-26 לינואר, ועמד בממוצע על כ-5.6 מיליון חביות ליום, עלייה של כ-24 אלף חביות ליום בלבד בממוצע מהשבוע שקדם לו. במהלך ארבעת השבועות האחרונים יבוא הנפט הגולמי עמד בממוצע על כ-6.2 מיליון חביות ליום, 5.9% פחות מהתקופה המקבילה בשנה הקודמת. במקביל, היצוא של נפט גולמי ירד לרמה של כ-3.9 מיליון חביות ליום, שינוי שלילי של כ-540 אלפי חביות ליום מהשבוע שקדם. עיקר הירידה הייתה בפרופאן ופרופילן, אשר נוצרים אגב תהליכי הזיקוק של נפט גולמי. כך, היבוא נטו של נפט גולמי של ארה"ב עלה בכ-564 אלפי חביות ליום.
סך מוצרי הנפט שסופקו בארבעת השבועות האחרונים עמד בממוצע על כ-19.8 מיליון חביות ליום, עלייה של 2.1% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. במהלך ארבעת השבועות האחרונים אספקת הבנזין הייתה בממוצע כ-8.2 מיליון חביות ליום, עלייה של 1.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. כמות הדלק הסילוני שסופקה עלתה ב-1.7% בהשוואה לתקופה המקבילה של ארבעת השבועות אשתקד.
תחזית ה-EIA, לטווח הקצר, צופה שהפקת הנפט הגולמי בארה"ב תעמוד בממוצע על כ-13.2 מיליון חביות ליום בשנת 2024, וכ-13.4 מיליון חביות ליום בשנת 2025. על פי ה-EIA, מקור הצמיחה העתידי מצוי בהתייעלות תהליכי הפקת הנפט, תוך כדי צמצום מספר האסדות הפעיל, אך תוך כדי עלייה בתפוקה הממוצע לאסדה. בנוסף קיימת הערכה שבשנת 2025 צריכת הנפט תפחת ותמשוך את המחיר מטה, וכתוצאה מכך גם מחיר הסולר והבנזין ימצאו במגמת ירידה.
בפגישה של נציגי המדינות החברות בארגון OPEC, הוחלט שלא לשנות את מדיניות הייצור הנוכחית. וכן הוחלט לשמור על הקיצוצים בייצור, עליהם הוחלט בנובמבר 2023. מדיניות זו תבחן שוב בחודש מרץ. בנוסף לכך, חברת ארמקו שבשליטת ממשלת ערב הסעודית, הודיעה כי היא עוצרת את התוכנית להעלאת כושר הייצור מ-12 ל-13 מיליון חביות ליום. הצהרה זו מגיעה בהמשך להחלטת OPEC לצמצום היצע הנפט. ההחלטה לצמצום ההיצע נובעת מתחזית הביקוש ארוכת הטווח לנפט, אשר צופות ירידה לאור המעבר הגלובלי המתקדם לעבר דה-קרבוניזציה. שינויי זה מטיל צל על פרויקטים בעלי אופק ארוך טווח בדלקים מאובנים ולפגיעה במידת הכדאיות לטווח הארוך.
השיבושים בסחר הימי בים האדום, הנובעים מאיומי התנועה החות'ית בתימן, נמשכים. לאחר מתקפות על כלי שייט העוברים במייצרי באב-אל-מנדב, אוניות רבות בחרו להפליג דרך כף התקווה הטובה, ובכך מאריכות את משך ההפלגה אל עבר היעדים. ככל שעיכובים בשרשראות האספקה האלו ימשכו, הנטייה תהיה להפחית מלאים וכן להעדיף ספקים קרובים יותר מבחינה גיאוגרפית וכאלו שאינם מאוימים על ידי המצב. המשך התקיפות של כוחות בינלאומיים על מוקדי כוחות חות'ים ואירניים, תוך השגת תוצאה של מניעת איומים על נתיבי השיט, עשוי לסייע בהפחתת השיבושים.
משק הגז הטבעי
מחירי הגז הטבעי בארה"ב ירדו בשבוע האחרון, ככל הנראה על רקע תחזיות למזג אוויר, הצופות שהמחצית הראשונה של חודש פברואר, תהיה חמה מהרגיל. לירידת המחירים תרמו גם הידיעות על השבתה צפויה באחד משלושת מתקני הנזלת הגז ב-FREEPORT, שלחופי מפרץ מקסיקו. עד כה, החל מחודש ינואר, כל אחד משלושת מתקני הנזלת הגז הושבת מסיבות שונות לפחות חמש פעמים. על פי דיווחי החברה, מדובר באירוע האחרון בסדרת תקלות לאחר השבתה של שמונה חודשים, אשר נבעה כתוצאה משריפה ופיצוץ במפעל. ההשבתה הנוכחית, צפויה להקטין זמנית את יצוא הגז של ארה"ב ולהגדיל את ההיצע לשוק המקומי. כך, נכון ליום 02/02/2024, מחיר הגז הטבעי (Henry Hub) הגיע לכ-2 דולר ל-MMBtu , זאת לעומת מחירים של 2.7-3.0 דולרים מוקדם יותר בחודש ינואר. הצריכה הכוללת של גז טבעי בארה"ב ירדה בכ-21% בשבוע המסתיים ב-31/01/2024, ביחס לקודמו. צריכת הגז במגזרי המגורים והמסחר, לצורך חימום, נמצאת גם בשבוע זה במגמת ירידה, ירידה של כ-33.2% בשבוע שהסתיים ב-31/01/2024, ביחס לשבוע שקדם.
נכון לשבוע שהסתיים ב-26/01/2024, המשיכות נטו במלאי הגז הטבעי עמדו על 197 Bcf, נתון אשר גבוה מהממוצע החמש שנתי, שעומד על 185 Bcf לאותו שבוע. מלאי הגז הטבעי הסתכם ב-2,659 Bcf שהם 5% יותר מהממוצע של חמש השנים האחרונות, ו-2% יותר מאשר השבוע המקביל אשתקד. שיעור המשיכות הממוצע גבוה ב-5% מהממוצע החמש שנתי עבור עונה זו (נובמבר-מרץ), ככל הנראה כתוצאה ממצבי מזג אוויר קיצוניים בשבועות הקודמים. בהנחה שהיקף המשיכות יהיה תואם לממוצע המשיכות היומי לעונה זו, העומד על 13.8 Bcf ליום, סך מלאי הגז הטבעי צפוי לעמוד על כ-1,763 Bcf ב-31 למרץ 2024, שהינו גבוה בכ-130 Bcf מהממוצע החמש שנתי לתקופה זו.
באירופה, מחיר הגז הטבעי, TTF, היה תנודתי תוך כדי מגמת עליה לכ-30 אירו למגה-ווט/שעה בסוף השבוע החולף. נראה כי העלייה במחיר האירופי, בשבוע החולף, נבעה מירידת מלאי הגז במדינות נבחרות באירופה. באיטליה מלאי הגז ירד אל מתחת לכ-65% מסך האחסון הכולל.
בנוסף, העלייה במחירים הושפעה מהפסקת הנפקת רישיונות יצוא חדשים של LNG מארה"ב וגם מן העצירה החלקית של יצוא גז מאתר FREEPORT. השילוב של עליית הביקוש לאנרגיה מארה"ב כתוצאה מבעיות האספקה דרך הים האדום, עם הודעת ממשל ביידן, המשהה באופן זמני את אישורי הרישיונות החדשים לייצוא LNG, לצד תקלות זמניות בהנזלה בנמל יצוא משמעותי של ארה"ב, באו לידי ביטוי בעליית מחיר הגז באירופה.
מחירי הגז הטבעי בארה"ב צפויים להישאר נמוכים יחסית, זאת עקב היצע מקומי רב ומדיניות הממשל האמריקאי בנושא מתקני ייצוא חדשים. לפי חוזי הפרוורד, מחיר Henry Hub יהיה סביב 3 דולרים ל-MMBtu במחצית השנייה של שנת 2024.
הצפי לטווח הקצר והבינוני
מידת התנודתיות של מחיר הנפט צפויה להישמר ברמה גבוהה יחסית, זאת לנוכח הארועים הביטחוניים במזרח התיכון. בטווח הקצר, תמונת המאקרו החיובית בארה"ב עקבית עם שמירה על רמה גבוהה יחסית של ביקוש לאנרגיה. מנגד, הביקוש לרכבים חשמליים והיברידיים מצוי במגמת צמיחה, אשר יכולה להוביל, בטווח הרחוק יותר, לירידת הביקוש לתזקיקי נפט. מעבר לזאת, נראה כי ארגון OPEC לא יוותר על הקיצוצים בתפוקה בטווח הקרוב, זאת במטרה לשמר ככל הניתן את מחירי הנפט.
התפתחות מחיר הנפט
בחודש ינואר לשנת 2024, מחירי הנפט רשמו את העלייה החודשית הראשונה מאז ספטמבר 2023. מחיר חבית נפט מסוג Brent עלה בכ-6% ונפט מסוג WTI עלה בכ-5.85%. יחד עם זאת, בשבוע החולף מחירי הנפט התאפיינו בעלייה במדדי התנודתיות, זאת תוך כדי מגמת ירידת מחירים. במהלך השבוע שעבר, מחיר הנפט הגיע עד לכ-84 דולרים לחבית מסוג Brent ו-78 דולרים לחבית מסוג WTI. לקראת סוף השבוע, המחיר כבר ירד לרמה של כ-78 דולרים לחבית מסוג Brent, וכ-72 דולרים לחבית מסוג WTI.
נראה כי הירידה במחירי הנפט הגיעה בראש ובראשונה על רקע ההתחזקות העולמית בשער החליפין של הדולר בעולם. ניסיון העבר מראה בצורה די ברורה שכאשר הדולר מתחזק בעולם, מחיר הנפט, הנקוב בדולרים, נוטה לרדת. התחזקות הדולר בעולם בימים האחרונים הגיעה על רקע נתונים מאקרו כלכליים חזקים מהצפוי בארה"ב שכללו את נתוני התעסוקה שהפתיעו כלפי מעלה וגם הצהרת הבנק הפדרלי של ארה"ב, יחד עם אי-שינוי הריבית, שהרחיקו את הצפי להפחתת ריבית בחודשים הקרובים. על רקע של צפי לשמירה על רמה גבוהה יחסית של הריבית הדולרית, הדולר התחזק, בדגש על יום שיש האחרון, שבמהלכו פורסם הנתון של גידול של 353,000 במספר המשרות בינואר, זאת תוך כדי "חיסול" הסיכוי שנותר להפחתה כבר בחודש מרץ והטלת ספק באפשרות להפחתה בחודש מאי.
עוצמת הצמיחה בתעסוקה בחודש שעבר הייתה רחבת היקף ושיעור האבטלה נותר ללא שינוי ברמה נמוכה של 3.7%. העלייה בשיעור של 0.6% בשכר הממוצע לשעה בינואר דחף את קצב העלייה השנתי של השכר לשיא של 4.5% של ארבעה חודשים, מ-4.1% בחודש דצמבר. עם צמיחת התעסוקה ושכר כה חזקה בינואר, השווקים אפילו מתחילים לפקפק באפשרות שהפד יוריד את הריבית בתחילת מאי, זאת לאחר שוויתרו לחלוטין על הפחתה בחודש מרץ. מכאן הגיעה התחזקות הדולר והיחלשות מחיר הנפט, הנקוב בדולרים.
עוד גורם שתרם לירידת מחיר הנפט הוא מהלך התקיפות של ארה"ב במקומות שונים במזרח התיכון בשבוע החולף. נראה שמהלך זה הוביל לירידה בפרמיית הסיכון הגלומה במחירי הנפט. ארה"ב תקפה יעדים ברחבי המזרח התיכון, ונראה שתקיפות אלו מצמצמות במשהו את מידת אי הוודאות השורר באזור, תוך כדי השפעה על מחירי האנרגיה והסחורות.
כנגד, היו מספר גורמים שפעלו למתן את עוצמת הירידה במחירי הנפט ובכלל זה מהלכי ערב הסעודית לקיצוץ בייצוא הנפט וצמצום הייצור (פירוט נוסף בהמשך). מדובר במהלך נחוש ומתמשך מצד הסעודים, אשר בא לידי ביטוי בכך שהתוצר הסעודי התכווץ בשנת 2023, לאחר צמיחה חיובית בשיעור של 8.7% בשנת 2022. יתר הגורמים קבועים, מדובר במהלך אשר תרם לעליית מחיר הנפט כתוצאה מצמצום ההיצע. בצד הביקוש, היו אינדיקציות לעליית הפעילות הכלכלית הסינית, בעיקר בתחום הייצור התעשייתי, לפי מדד CAIXIN, שאיננו מדד רשמי של שלטונות סין אך הינו מדד מהימן, שעלה זה החודש השלישי ברציפות. כמו כן, צעדי המדיניות הננקטים, כמו הורדת יחס חובת הנזילות, הורדת הריבית וצעדי נוספים, יתמכו בהגדלת הביקושים לנפט.
הביקוש וההיצע הגלובליים
מלאי הנפט המסחרי של ארה"ב עלה בשבוע שהסתיים ב-26 לינואר 2024 בכ-1.2 מיליון חביות נפט, והוא הגיע לרמה של כ-421.9 מיליון חביות. מלאי הנפט הגולמי המסחרי בארה"ב, עדיין מצוי כ-5% מתחת לממוצע של חמש השנים האחרונות לתקופה זו של השנה. תשומות בתי הזיקוק של נפט בארה"ב היו בממוצע כ-14.8 מיליון חביות ליום במהלך השבוע שהסתיים ב-26 בינואר 2024, כ-428 אלפי חביות ליום פחות מהממוצע של השבוע הקודם. בתי הזיקוק פעלו ב-82.9% מיכולת ההפעלה שלהם והירידה בשיעורי הנצילות נבעה כתוצאה ממזג אוויר קר באזורים מסוימים בארה"ב, וכתוצאה מפעילות תחזוקה במספר בתי זיקוק.
יבוא הנפט הגולמי של ארה"ב נותר כמעט ללא שינוי בשבוע שהסתיים ב-26 לינואר, ועמד בממוצע על כ-5.6 מיליון חביות ליום, עלייה של כ-24 אלף חביות ליום בלבד בממוצע מהשבוע שקדם לו. במהלך ארבעת השבועות האחרונים יבוא הנפט הגולמי עמד בממוצע על כ-6.2 מיליון חביות ליום, 5.9% פחות מהתקופה המקבילה בשנה הקודמת. במקביל, היצוא של נפט גולמי ירד לרמה של כ-3.9 מיליון חביות ליום, שינוי שלילי של כ-540 אלפי חביות ליום מהשבוע שקדם. עיקר הירידה הייתה בפרופאן ופרופילן, אשר נוצרים אגב תהליכי הזיקוק של נפט גולמי. כך, היבוא נטו של נפט גולמי של ארה"ב עלה בכ-564 אלפי חביות ליום.
סך מוצרי הנפט שסופקו בארבעת השבועות האחרונים עמד בממוצע על כ-19.8 מיליון חביות ליום, עלייה של 2.1% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. במהלך ארבעת השבועות האחרונים אספקת הבנזין הייתה בממוצע כ-8.2 מיליון חביות ליום, עלייה של 1.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. כמות הדלק הסילוני שסופקה עלתה ב-1.7% בהשוואה לתקופה המקבילה של ארבעת השבועות אשתקד.
תחזית ה-EIA, לטווח הקצר, צופה שהפקת הנפט הגולמי בארה"ב תעמוד בממוצע על כ-13.2 מיליון חביות ליום בשנת 2024, וכ-13.4 מיליון חביות ליום בשנת 2025. על פי ה-EIA, מקור הצמיחה העתידי מצוי בהתייעלות תהליכי הפקת הנפט, תוך כדי צמצום מספר האסדות הפעיל, אך תוך כדי עלייה בתפוקה הממוצע לאסדה. בנוסף קיימת הערכה שבשנת 2025 צריכת הנפט תפחת ותמשוך את המחיר מטה, וכתוצאה מכך גם מחיר הסולר והבנזין ימצאו במגמת ירידה.
בפגישה של נציגי המדינות החברות בארגון OPEC, הוחלט שלא לשנות את מדיניות הייצור הנוכחית. וכן הוחלט לשמור על הקיצוצים בייצור, עליהם הוחלט בנובמבר 2023. מדיניות זו תבחן שוב בחודש מרץ. בנוסף לכך, חברת ארמקו שבשליטת ממשלת ערב הסעודית, הודיעה כי היא עוצרת את התוכנית להעלאת כושר הייצור מ-12 ל-13 מיליון חביות ליום. הצהרה זו מגיעה בהמשך להחלטת OPEC לצמצום היצע הנפט. ההחלטה לצמצום ההיצע נובעת מתחזית הביקוש ארוכת הטווח לנפט, אשר צופות ירידה לאור המעבר הגלובלי המתקדם לעבר דה-קרבוניזציה. שינויי זה מטיל צל על פרויקטים בעלי אופק ארוך טווח בדלקים מאובנים ולפגיעה במידת הכדאיות לטווח הארוך.
השיבושים בסחר הימי בים האדום, הנובעים מאיומי התנועה החות'ית בתימן, נמשכים. לאחר מתקפות על כלי שייט העוברים במייצרי באב-אל-מנדב, אוניות רבות בחרו להפליג דרך כף התקווה הטובה, ובכך מאריכות את משך ההפלגה אל עבר היעדים. ככל שעיכובים בשרשראות האספקה האלו ימשכו, הנטייה תהיה להפחית מלאים וכן להעדיף ספקים קרובים יותר מבחינה גיאוגרפית וכאלו שאינם מאוימים על ידי המצב. המשך התקיפות של כוחות בינלאומיים על מוקדי כוחות חות'ים ואירניים, תוך השגת תוצאה של מניעת איומים על נתיבי השיט, עשוי לסייע בהפחתת השיבושים.
משק הגז הטבעי
מחירי הגז הטבעי בארה"ב ירדו בשבוע האחרון, ככל הנראה על רקע תחזיות למזג אוויר, הצופות שהמחצית הראשונה של חודש פברואר, תהיה חמה מהרגיל. לירידת המחירים תרמו גם הידיעות על השבתה צפויה באחד משלושת מתקני הנזלת הגז ב-FREEPORT, שלחופי מפרץ מקסיקו. עד כה, החל מחודש ינואר, כל אחד משלושת מתקני הנזלת הגז הושבת מסיבות שונות לפחות חמש פעמים. על פי דיווחי החברה, מדובר באירוע האחרון בסדרת תקלות לאחר השבתה של שמונה חודשים, אשר נבעה כתוצאה משריפה ופיצוץ במפעל. ההשבתה הנוכחית, צפויה להקטין זמנית את יצוא הגז של ארה"ב ולהגדיל את ההיצע לשוק המקומי. כך, נכון ליום 02/02/2024, מחיר הגז הטבעי (Henry Hub) הגיע לכ-2 דולר ל-MMBtu , זאת לעומת מחירים של 2.7-3.0 דולרים מוקדם יותר בחודש ינואר. הצריכה הכוללת של גז טבעי בארה"ב ירדה בכ-21% בשבוע המסתיים ב-31/01/2024, ביחס לקודמו. צריכת הגז במגזרי המגורים והמסחר, לצורך חימום, נמצאת גם בשבוע זה במגמת ירידה, ירידה של כ-33.2% בשבוע שהסתיים ב-31/01/2024, ביחס לשבוע שקדם.
נכון לשבוע שהסתיים ב-26/01/2024, המשיכות נטו במלאי הגז הטבעי עמדו על 197 Bcf, נתון אשר גבוה מהממוצע החמש שנתי, שעומד על 185 Bcf לאותו שבוע. מלאי הגז הטבעי הסתכם ב-2,659 Bcf שהם 5% יותר מהממוצע של חמש השנים האחרונות, ו-2% יותר מאשר השבוע המקביל אשתקד. שיעור המשיכות הממוצע גבוה ב-5% מהממוצע החמש שנתי עבור עונה זו (נובמבר-מרץ), ככל הנראה כתוצאה ממצבי מזג אוויר קיצוניים בשבועות הקודמים. בהנחה שהיקף המשיכות יהיה תואם לממוצע המשיכות היומי לעונה זו, העומד על 13.8 Bcf ליום, סך מלאי הגז הטבעי צפוי לעמוד על כ-1,763 Bcf ב-31 למרץ 2024, שהינו גבוה בכ-130 Bcf מהממוצע החמש שנתי לתקופה זו.
באירופה, מחיר הגז הטבעי, TTF, היה תנודתי תוך כדי מגמת עליה לכ-30 אירו למגה-ווט/שעה בסוף השבוע החולף. נראה כי העלייה במחיר האירופי, בשבוע החולף, נבעה מירידת מלאי הגז במדינות נבחרות באירופה. באיטליה מלאי הגז ירד אל מתחת לכ-65% מסך האחסון הכולל.
בנוסף, העלייה במחירים הושפעה מהפסקת הנפקת רישיונות יצוא חדשים של LNG מארה"ב וגם מן העצירה החלקית של יצוא גז מאתר FREEPORT. השילוב של עליית הביקוש לאנרגיה מארה"ב כתוצאה מבעיות האספקה דרך הים האדום, עם הודעת ממשל ביידן, המשהה באופן זמני את אישורי הרישיונות החדשים לייצוא LNG, לצד תקלות זמניות בהנזלה בנמל יצוא משמעותי של ארה"ב, באו לידי ביטוי בעליית מחיר הגז באירופה.
מחירי הגז הטבעי בארה"ב צפויים להישאר נמוכים יחסית, זאת עקב היצע מקומי רב ומדיניות הממשל האמריקאי בנושא מתקני ייצוא חדשים. לפי חוזי הפרוורד, מחיר Henry Hub יהיה סביב 3 דולרים ל-MMBtu במחצית השנייה של שנת 2024.
הצפי לטווח הקצר והבינוני
מידת התנודתיות של מחיר הנפט צפויה להישמר ברמה גבוהה יחסית, זאת לנוכח הארועים הביטחוניים במזרח התיכון. בטווח הקצר, תמונת המאקרו החיובית בארה"ב עקבית עם שמירה על רמה גבוהה יחסית של ביקוש לאנרגיה. מנגד, הביקוש לרכבים חשמליים והיברידיים מצוי במגמת צמיחה, אשר יכולה להוביל, בטווח הרחוק יותר, לירידת הביקוש לתזקיקי נפט. מעבר לזאת, נראה כי ארגון OPEC לא יוותר על הקיצוצים בתפוקה בטווח הקרוב, זאת במטרה לשמר ככל הניתן את מחירי הנפט.
