Photo Stock Daniil Peshkov Dreamstime.com
עמית י.
04/03/2024
החששות האלה גם קשורים לניסיון שלנו תמיד לתזמן את השוק. משקיעים ברוב המקרים מנסים להימנע מכניסה להשקעות במצב של שיאי כל הזמנים ומעדיפים תמיד לקנות בשפל. אבל ידוע שתזמון השוק הוא כמעט בלתי אפשרי.
מה המשמעות של שיאים בשווקים?
שיאי שוק חדשים אינם כל כך משמעותיים או נדירים כמו שחלק מאנשים חושבים. לעתים קרובות הם קשורים לצמיחה מתמשכת של הכלכלה ולרווחי החברות. אמנם יש פרקי זמן שבהם הכלכלה והשווקים נמצאים בהאטה, אבל לאורך זמן שיפורים בפריון ובחדשנות ממשיכים להניע את השווקים לעבר שיאים חדשים.
דוגמא חיה היא הבינה המלאכותית. השווקים הגיעו לשיאים על רקע הטירוף סביב בינה מלאכותית שהגבירה את סנטימנט הסיכון בקרב המשקיעים והגבירה את התקווה שלהם לצמיחה כלכלית. זאת למרות שכמה אנליסטים הזהירו (ועדיין מזהירים) שהערכות השווי של הטכנולוגיות עלולות לסכן את העלייה הזו. למרות האזהרות הללו, עדיין אפשר להסיק מהנתונים שלאורך זמן, לשיפור בפריון וחדשנות יש את הכוח להניב תוצאות חזקות לטווח ארוך למשקיעים, כל עוד הם נשארים מושקעים.
למעשה, אם בוחנים את התמונה מבחינה היסטורית, אז משנת 1950 שוק המניות בארה"ב קבע 1,130 שיאים של כל הזמנים בדרך לרמה הנוכחית שלו. זה ממוצע של כ- 16 שיאים בכל שנה.
אז אם אתם בכל זאת מחכים לדיפ הבא הנה כמה דברים שכדאי לקחת בחשבון:
1. השוק מגיע לשיאים של כל הזמנים לעתים קרובות יותר ממה שנדמה לנו. כלומר, הוא הגיע לשיא חדש בכ-30% מתוך יותר מ-1,000 חודשים שניתחו מאז 1926. כך שמי שמחכה יותר מידי עלול להחמיץ המון הזדמנויות.
2. היסטורית, כשנכנסו להשקעה בזמן שהשוק היה בשיא, זה לא פגע בתשואות, אפילו ההיפך. גם התשואות על פני שנתיים או שלוש לאחר שהשוק הגיע לשיא מצביעות על מגמה דומה.
3. לגבי משקיעים לטווח ארוך שיש להם חששות וספקות לגבי השקעה במצב של שיא כל הזמנים, יכול להיות מועיל להבין עד כמה תיקונים בשוק מהשיא של כל הזמנים הם נדירים. למעשה, אחרי שיא כל הזמנים, נדיר לקבל דיפ בשוק. אם בודקים באיזו תדירות תיקון גדול מגיע אחרי שיא בשוק אז רואים שבכל אחד משיאי כל הזמנים שהיו מאז 1950 (למשך שנה אחרי כל שיא חדש), רק ב-6.5% מהמקרים היו ירידות של יותר מ-10%. ולאורך תקופות ארוכות יותר משנה, הם אפילו נדירים יותר.
אגב, יש לציין שצריך להוציא את יפן מהסיפור הזה..לקח לה 30 שנה לחזור לשיא שלה של ב-1989, וצריך להסתכל על זה כמקרה חריג. יש לזכור שכלכלת ארה"ב לא מתמודדת עם אותם לחצים של יפן והחברות שמניעות את הראלי של ה- S&P 500 חזקות.
לסיכום,
כשמסתכלים רק שנה אחת מכל שיא כל הזמנים ב-S&P 500, רק ב-6.5% מהמקרים התרחשו תיקוני שוק של יותר מ-10%. בנוסף, ככל שמאריכים את טווח הזמן, תיקונים בשוק הופכים לנדירים יותר. למשקיעים לטווח ארוך יש יתרון באופק זמן ממושך. ואם הם נשארים בהשקעה שלהם זה עשוי לעזור להם לעמוד בתוכנית הפיננסית שלהם.
לאור כל הנ"ל, כנראה שהמסקנה הטובה ביותר היא שבמקום לנסות לחזות לאן מועדות פני השוק, עדיף להתמקד במה שאפשר לשלוט בו. למשל, לשמור על תיק מגוון, לזכור שלמרות שאף אחד לא יכול לחזות את העתיד, ההיסטוריה מראה לנו ששוק המניות בדרך כלל עולה לאורך זמן. בנוסף, גישה אחת שבכל זאת יכולה לעזור לנו להשקיע דרך העליות והירידות בשוק היא אסטרטגיית ממוצע עלות הדולר.
יש לזכור ששיאים חדשים הם תופעה נורמלית והם לא בהכרח מזהירים מפני תיקון קרוב, ואפילו להיפך, הם עשויים למעשה לאותת על צמיחה נוספת בהמשך. ולא פחות חשוב, תמיד לזכור שתוצאות העבר אינן ערובה לאותן תוצאות גם בעתיד.
אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות ערך כלשהם על בסיס הפרשנות המוצגת בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.
ה- S&P 500הגיע לשיא חדש של כל הזמנים רק בשבוע שעבר, וזה גורם למשקיעים רבים להתלבט האם זה זמן טוב להכניס כסף חדש לשוק. אחרי הכל, השקעה בשיאים של כל הזמנים פירושה לשלם מחיר שאף אחד לא שילם בעבר, הכל פשוט יקר ואי אפשר להתעלם מההרגשה שאם ניכנס להשקעה, יש סיכוי דיי טוב שאנו עלולים להתחרט על כך.
החששות האלה גם קשורים לניסיון שלנו תמיד לתזמן את השוק. משקיעים ברוב המקרים מנסים להימנע מכניסה להשקעות במצב של שיאי כל הזמנים ומעדיפים תמיד לקנות בשפל. אבל ידוע שתזמון השוק הוא כמעט בלתי אפשרי.
מה המשמעות של שיאים בשווקים?
שיאי שוק חדשים אינם כל כך משמעותיים או נדירים כמו שחלק מאנשים חושבים. לעתים קרובות הם קשורים לצמיחה מתמשכת של הכלכלה ולרווחי החברות. אמנם יש פרקי זמן שבהם הכלכלה והשווקים נמצאים בהאטה, אבל לאורך זמן שיפורים בפריון ובחדשנות ממשיכים להניע את השווקים לעבר שיאים חדשים.
דוגמא חיה היא הבינה המלאכותית. השווקים הגיעו לשיאים על רקע הטירוף סביב בינה מלאכותית שהגבירה את סנטימנט הסיכון בקרב המשקיעים והגבירה את התקווה שלהם לצמיחה כלכלית. זאת למרות שכמה אנליסטים הזהירו (ועדיין מזהירים) שהערכות השווי של הטכנולוגיות עלולות לסכן את העלייה הזו. למרות האזהרות הללו, עדיין אפשר להסיק מהנתונים שלאורך זמן, לשיפור בפריון וחדשנות יש את הכוח להניב תוצאות חזקות לטווח ארוך למשקיעים, כל עוד הם נשארים מושקעים.
למעשה, אם בוחנים את התמונה מבחינה היסטורית, אז משנת 1950 שוק המניות בארה"ב קבע 1,130 שיאים של כל הזמנים בדרך לרמה הנוכחית שלו. זה ממוצע של כ- 16 שיאים בכל שנה.
ממוצע שיאי כל הזמנים בכל עשור בין השנים .1950-2020 מקור: בלומברג
אז אם אתם בכל זאת מחכים לדיפ הבא הנה כמה דברים שכדאי לקחת בחשבון:
1. השוק מגיע לשיאים של כל הזמנים לעתים קרובות יותר ממה שנדמה לנו. כלומר, הוא הגיע לשיא חדש בכ-30% מתוך יותר מ-1,000 חודשים שניתחו מאז 1926. כך שמי שמחכה יותר מידי עלול להחמיץ המון הזדמנויות.
2. היסטורית, כשנכנסו להשקעה בזמן שהשוק היה בשיא, זה לא פגע בתשואות, אפילו ההיפך. גם התשואות על פני שנתיים או שלוש לאחר שהשוק הגיע לשיא מצביעות על מגמה דומה.
3. לגבי משקיעים לטווח ארוך שיש להם חששות וספקות לגבי השקעה במצב של שיא כל הזמנים, יכול להיות מועיל להבין עד כמה תיקונים בשוק מהשיא של כל הזמנים הם נדירים. למעשה, אחרי שיא כל הזמנים, נדיר לקבל דיפ בשוק. אם בודקים באיזו תדירות תיקון גדול מגיע אחרי שיא בשוק אז רואים שבכל אחד משיאי כל הזמנים שהיו מאז 1950 (למשך שנה אחרי כל שיא חדש), רק ב-6.5% מהמקרים היו ירידות של יותר מ-10%. ולאורך תקופות ארוכות יותר משנה, הם אפילו נדירים יותר.
אגב, יש לציין שצריך להוציא את יפן מהסיפור הזה..לקח לה 30 שנה לחזור לשיא שלה של ב-1989, וצריך להסתכל על זה כמקרה חריג. יש לזכור שכלכלת ארה"ב לא מתמודדת עם אותם לחצים של יפן והחברות שמניעות את הראלי של ה- S&P 500 חזקות.
לסיכום,
כשמסתכלים רק שנה אחת מכל שיא כל הזמנים ב-S&P 500, רק ב-6.5% מהמקרים התרחשו תיקוני שוק של יותר מ-10%. בנוסף, ככל שמאריכים את טווח הזמן, תיקונים בשוק הופכים לנדירים יותר. למשקיעים לטווח ארוך יש יתרון באופק זמן ממושך. ואם הם נשארים בהשקעה שלהם זה עשוי לעזור להם לעמוד בתוכנית הפיננסית שלהם.
לאור כל הנ"ל, כנראה שהמסקנה הטובה ביותר היא שבמקום לנסות לחזות לאן מועדות פני השוק, עדיף להתמקד במה שאפשר לשלוט בו. למשל, לשמור על תיק מגוון, לזכור שלמרות שאף אחד לא יכול לחזות את העתיד, ההיסטוריה מראה לנו ששוק המניות בדרך כלל עולה לאורך זמן. בנוסף, גישה אחת שבכל זאת יכולה לעזור לנו להשקיע דרך העליות והירידות בשוק היא אסטרטגיית ממוצע עלות הדולר.
יש לזכור ששיאים חדשים הם תופעה נורמלית והם לא בהכרח מזהירים מפני תיקון קרוב, ואפילו להיפך, הם עשויים למעשה לאותת על צמיחה נוספת בהמשך. ולא פחות חשוב, תמיד לזכור שתוצאות העבר אינן ערובה לאותן תוצאות גם בעתיד.
אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות ערך כלשהם על בסיס הפרשנות המוצגת בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.
