הבנקים הישראלים אכלו מרור בחג הפסח?

השבוע נזכרתי במערכון האלמותי של הגשש החיוור "חסכו ואמצו". החוסכים פינטו ומלול חוששים לתוכנית החיסכון שלהם בבנק מפני שודדי בנקים, מאלו מושכים כסף מהכספומט ובהמשך גם מכך ש"הממטרות לא ירטיבו הכסף.."

בסוכנות הדירוג מודיס לא פספסו את ההזדמנות להאכיל את הבנקים הישראלים מרור בחג הפסח. בערב החג פרסמה מודיס הודעה על הורדת דירוג הפיקדונות הבנקאיים של חמשת הבנקים הגדולים בישראל.
בהורדת הדירוג מציינת מודיס שהיא צופה שהרווחיות של הבנקים תיוותר נמוכה בשל מבנה ההוצאות הקשיח שלהם. כמו כן עולה החשש של סוכנות הדירוג מפני הרעה בשוק הדיור ומריכוזיות תיק האשראי של הבנקים.

הדירוג של בנק דיסקונט נמצא בבחינה להורדת דירוג בשל מבנה העלויות שלו וכך גם הדירוג של בנק מזרחי טפחות לאור החשיפה הגבוהה של התיק האשראי שלו לשוק הדיור.  מודיס מציינת שבנקים בדירוג דומה לזה של הבנקים בישראל מציגים תמהיל חזק יותר של רווחים וכריות ביטחון הוניות.

כבדהו וחשדהו  

חשוב מאוד להתייחס לדוחות הדירוג בפרופורציות הנכונות. הרווחים הנמוכים של הבנקים בישראל עליהם מלינים בסוכנות הדירוג מודיס, נובעים בין היתר מרמת סיכון נמוכה יותר בהשוואה לבנקים בארה"ב. קיים קשר ישר בין רמת הסיכון לפוטנציאל התשואה. פוטנציאל התשואה עולה יחד עם רמת הסיכון. על מנת להציג תשואה גבוהה יותר על ההון יהיה על הבנקים לקחת סיכונים גדולים יותר על ידי מתן הלוואות ללווים טובים פחות. אין ארוחות חינם.

זאת חוכמה קטנה במיוחד להשיא רווחים בטווח הקצר על ידי שימוש במינוף, הלוואות סאב-פריים והשקעות במוצרים מובנים. רווחי העתק של בר סטרנס ושל ליהמן ברדרס לא סייעו להם לחמוק מקריסה.
עונשם על האשראי נטול הרסן שהעניקו ללווים בדירוג נמוך ועל מינוף חסר אחריות.

משבר האשראי שפקד את השווקים בשנת 2008 לא עשה חסד עם חברות הדירוג. דווקא בשעה שהמשקיעים ציפו מחברות הדירוג להוות מגדלור, התגלו חברות הדירוג במערומיהן. הגדילה לעשות סוכנות הדירוג מודיס, שארבעה ימים לפני שליהמן ברדרס הגיש בקשה לפשיטת רגל, הורידה לבית ההשקעות הוותיק את הדירוג ל.... A2 .

הכותב הינו מייסד אתר agach.co.il

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.